自2月25日（周一）滬指跳空高開(kāi)高走放巨量上漲5.60%后，滬指連續(xù)小幅盤(pán)整，多次試圖上攻3000點(diǎn)關(guān)口。2月28日滬指收盤(pán)雖小幅收跌0.44%，但全天仍運(yùn)行在五日線上方。此時(shí)，加倉(cāng)、減倉(cāng)還是持有成為私募機(jī)構(gòu)的核心問(wèn)題。中國(guó)證券報(bào)記者了解到，2月27日（周三）晚，甚至有管理規(guī)模超百億元的機(jī)構(gòu)從下午五點(diǎn)召開(kāi)內(nèi)部研判會(huì)，直至晚間十點(diǎn)方才結(jié)束?！皟?nèi)部分歧很大。”消息人士稱。

記者了解到，外資對(duì)眼下的A股市場(chǎng)分歧也較大。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市場(chǎng)上漲過(guò)程中出現(xiàn)多空分歧并不意外，后續(xù)仍需關(guān)注企業(yè)盈利增速、流動(dòng)性等因素的影響。

部分私募加倉(cāng)

倉(cāng)位說(shuō)明一切。對(duì)于本輪行情的后市演化，部分私募以加倉(cāng)和繼續(xù)持倉(cāng)表明對(duì)后市的樂(lè)觀。

北京某百億私募表示，本輪反彈前倉(cāng)位已較高，因此并未明顯加倉(cāng)，因看好后市行情，也沒(méi)有減倉(cāng)。北京另一家百億私募表示，本輪反彈以來(lái)略微加倉(cāng)，目前有六成倉(cāng)位，仍舊著眼長(zhǎng)期持有邏輯進(jìn)行選股。上海某百億私募也透露，目前尚未減倉(cāng)。

七曜投資董事長(zhǎng)譚琦表示，今年以來(lái)倉(cāng)位有所提高。他認(rèn)為滬指突破3000點(diǎn)的可能性很高，未來(lái)市場(chǎng)會(huì)持續(xù)活躍。

星石投資首席執(zhí)行官楊玲認(rèn)為，牛市形成肯定不會(huì)一蹴而就，強(qiáng)勢(shì)反彈之后的市場(chǎng)或有階段性盤(pán)整，但從中長(zhǎng)期看，扮演領(lǐng)頭羊的外資仍呈確定性流入趨勢(shì)。經(jīng)過(guò)短期休整之后，市場(chǎng)仍會(huì)回到上漲趨勢(shì)中。

前述上海百億私募認(rèn)為，本輪行情主要是流動(dòng)性改善帶來(lái)的估值修復(fù)。事實(shí)上，不僅A股，從全球來(lái)看目前股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（市盈率倒數(shù)-10年期國(guó)債利率）都處于多年來(lái)的高位水平，這意味著股票資產(chǎn)從中期來(lái)看配置價(jià)值大于債券。今年以來(lái)，中國(guó)及新興市場(chǎng)資產(chǎn)漲幅居于全球前列，正是資產(chǎn)配置邏輯的驅(qū)動(dòng)。短期看，市場(chǎng)情緒偏熱，中期密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)基本面、政策及流動(dòng)性等因素的動(dòng)態(tài)變化。策略上保持開(kāi)放心態(tài)，積極尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

外資私募存分歧

行情火熱之時(shí)，陸股通北上資金的動(dòng)向也備受關(guān)注。Wind數(shù)據(jù)顯示，北上資金除2月25日凈流出7.16億元外，2月26日至28日均現(xiàn)凈流入，其中2月28日凈流入28.39億元。

資金持續(xù)流入的背后，也有外資私募對(duì)本輪行情持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度。某外資人士表示，對(duì)近期A股走勢(shì)有些“看不懂”，公司內(nèi)部也為此發(fā)生多次爭(zhēng)論。另一位外資人士則表示，“本輪行情中進(jìn)行了減倉(cāng)，因?yàn)閷?duì)2019年A股的預(yù)判是上漲20%，而截至目前已達(dá)到此前預(yù)期?！?/p>

不過(guò)，更多的外資機(jī)構(gòu)看好A股后市行情。東方匯理資產(chǎn)管理高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家王秦偉表示，近期A股反彈之后估值已趨向合理，不過(guò)仍有部分個(gè)股具有吸引力，目前對(duì)A股維持樂(lè)觀判斷。

摩根資產(chǎn)管理環(huán)球市場(chǎng)策略師朱超平認(rèn)為，監(jiān)管層近期強(qiáng)調(diào)對(duì)配資的監(jiān)管，預(yù)計(jì)市場(chǎng)的走勢(shì)會(huì)更加穩(wěn)健。同時(shí)，減稅政策出臺(tái)有望對(duì)企業(yè)的盈利產(chǎn)生較大影響，對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的提升力度也較大。除了國(guó)企改革，短期之內(nèi)，稅改、財(cái)政和貨幣政策對(duì)市場(chǎng)的刺激作用可能更大。

貝萊德首席投資策略師董立文指出，A股年初迄今出現(xiàn)大幅反彈，成為全球表現(xiàn)最好的股市之一，但A股的交易價(jià)格仍大幅折價(jià)于其它新興市場(chǎng)股票的價(jià)格及其自身歷史估值，A股仍存在進(jìn)一步上漲的空間。板塊方面，看好那些可能受益于國(guó)內(nèi)進(jìn)一步寬松政策的細(xì)分板塊，比如券商和內(nèi)需相關(guān)的公司。