多位險企人士近期對中國證券報記者表示，銀保監(jiān)會陸續(xù)發(fā)布鼓勵險資增持上市公司股票等政策后，險資積極調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，增持了估值安全邊際充足且有較好成長性的優(yōu)質(zhì)上市公司股票。

保險機構(gòu)人士亦表示，春節(jié)假期后A股出現(xiàn)反彈行情，險資小幅加倉動作有望持續(xù)，預計增持的是大消費、5G、新能源汽車、云計算、人工智能等板塊的優(yōu)質(zhì)股票。

有資管人士透露，在當前政策與市場靈活反饋機制基本建立情況下，隨著參與度提高，險資股權(quán)投資相關(guān)修訂細則有可能近期推出。

或?qū)⒓铀倭魅階股市場

多數(shù)保險資管人士認為，目前A股市場已經(jīng)具備中長期配置價值。從保險資金投資于A股市場的比例來看，還有很大提升空間。

川財證券分析師楊歐雯對中國證券報記者表示，2月A股出現(xiàn)反彈，中長期資金和短期資金都較大幅度的流入。預計2019年A股市場的主要邏輯為估值修復，疊加政策上的諸多利好，吸引銀行理財資金、險資和外資都在增加A股配置。

川財證券分析師鄧利軍稱，歷史數(shù)據(jù)顯示，保險資金加速流入階段，A股市場整體表現(xiàn)相對強勢。根據(jù)保險資金重倉股持股市值變動來看，2000年以來保險資金共有3次明顯加速流入A股市場，分別發(fā)生在2010年一季度、2014年四季度、2016年三季度-2017年四季度。歷史數(shù)據(jù)顯示，保險資金加速流入前后，A股市場表現(xiàn)相對強勢，在上述3個階段前后，上證綜指分別上漲約12%、59%和10%。

楊歐雯指出，從目前所知的數(shù)據(jù)來看，截至2018年末，保險資金的余額為16.4萬億元，較2017年上升近10%，但受制于資本市場表現(xiàn)和資金收益要求，目前被用于配置股票和基金的資本占比僅為11.71%，尚不及理論投資上限的一半。

小幅加倉動作有望持續(xù)

多位保險機構(gòu)人士對中國證券報記者稱，隨著穩(wěn)增長政策的不斷發(fā)力，加之春節(jié)假期后A股出現(xiàn)反彈行情，險資對優(yōu)質(zhì)上市公司的增持是大勢所趨，小幅加倉動作有望持續(xù)，增持的預計是大消費、5G、新能源汽車、云計算、人工智能等板塊的優(yōu)質(zhì)股票，整體以逢低配置為主。

據(jù)川財證券統(tǒng)計：根據(jù)已披露的保險資金重倉股持股數(shù)據(jù)，截至2018三季度，保險資金共持有433家上市公司股份。保險資金重倉股有以下特點：

一是從板塊配置來看，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的持股比例分別為97.36%、2.03%、0.61%，保險資金絕大部分倉位配置主板上市公司，主板超配比例為25.11%，中小板和創(chuàng)業(yè)板分別低配15.56%和9.55%；

二是從大類板塊配置來看，金融地產(chǎn)、消費、周期、TMT和其他板塊的配置比例分別為88.84%、5.03%、3.25%、1.09%和1.79%；

三是從行業(yè)配置來看，配置比例居前的行業(yè)有非銀行金融、銀行、房地產(chǎn)、醫(yī)藥、家電等，分別為42.12%、38.93%、7.80%、1.99%和0.97%，非銀行金融、銀行、房地產(chǎn)分別超配33.22%、28.46%和3.12%，其余行業(yè)均低配，醫(yī)藥、食品飲料、電子元器件低配比例居前，分別為5.95%、4.87%和4.83%。

楊歐雯表示，目前有100多家險企能給市場帶來增量資金。險資可能會緊扣科技和穩(wěn)增長兩大主題，具體涵蓋的子行業(yè)包括：軌道交通、5G主題及人工智能等。同時，隨著科創(chuàng)板規(guī)則的發(fā)布和完善，險資可能會關(guān)注科創(chuàng)板所帶來的投資機會，緊跟5G、人工智能向制造業(yè)蔓延的發(fā)展態(tài)勢。延續(xù)穩(wěn)增長主線，基建在流動性釋放、粵港澳規(guī)劃開啟的情況下有望成為經(jīng)濟增長的主要推動力，在企業(yè)業(yè)績具備確定性時險資可能會加大相關(guān)題材的配置。

一位華北地區(qū)保險公司投資總監(jiān)對中國證券報記者表示，險資接下來會進一步加大在經(jīng)濟下行期業(yè)績?nèi)阅鼙３州^好增長且估值合理的防御類品種，及估值處于歷史底部且中期行業(yè)增長大概率提速的成長類品種的配置力度。

泰康資產(chǎn)相關(guān)人士稱，近期應緊握藍籌，等待戰(zhàn)略性建倉機會。目前市場出現(xiàn)階段性反彈，但考慮中期各種不確定性，趨勢性機會的到來仍需等待。建議持有并擇機買入調(diào)整充分的優(yōu)質(zhì)藍籌，并關(guān)注未來2-3年有確定性成長機會的行業(yè)，如新能源、物業(yè)、5G等。

國壽資產(chǎn)表示，持續(xù)推薦高景氣的科創(chuàng)板塊和穩(wěn)增長的基建板塊，在商譽風險釋放、風險偏好提升、科創(chuàng)板加速落地預期下，適當參與主題投資以博取彈性，推薦芯片國產(chǎn)化、折疊屏、5G、豬周期等。

險資股權(quán)投資相關(guān)修訂細則或近期推出

在險資增持優(yōu)質(zhì)上市公司股票的同時，監(jiān)管部門亦支持保險機構(gòu)加大股權(quán)投資力度。

近日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于加強金融服務(wù)民營企業(yè)的若干意見》（下稱《意見》）?！兑庖姟分赋?，研究取消保險資金開展財務(wù)性股權(quán)投資行業(yè)范圍限制，規(guī)范實施戰(zhàn)略性股權(quán)投資。

楊歐雯指出，政策一旦落地，未來險資在進行財務(wù)性股權(quán)投資時，會更加關(guān)注中期的企業(yè)成長和回報，這是由財務(wù)性投資的性質(zhì)決定的。

“具體來講，在戰(zhàn)略投資方面，此前險資的股權(quán)直接投資僅限于保險類企業(yè)、非保險類金融企業(yè)和與保險業(yè)務(wù)相關(guān)的養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車服務(wù)等企業(yè)的股權(quán)；目前，險資股權(quán)直接投資行業(yè)范圍已從白名單換成負面清單制，意味著險資戰(zhàn)略性股權(quán)投資的范圍極大豐富，投資規(guī)模有望增長；疊加近來新興基建和粵港澳計劃的推行，險資直接股權(quán)投資相關(guān)產(chǎn)業(yè)的限制有望放寬。在具體的行業(yè)選擇上，新興產(chǎn)業(yè)的險資投資限制有可能進一步放寬，其中包括以醫(yī)療器材為代表的消費板塊、以及5G、人工智能等?！睏顨W雯稱。

東方金誠首席金融分析師徐承遠表示，銀保監(jiān)會放開保險資金戰(zhàn)略性股權(quán)投資限制，目的是提高金融機構(gòu)服務(wù)實體經(jīng)濟的能力?？紤]到保險資金的穩(wěn)健投資風格以及實體企業(yè)引入戰(zhàn)略投資者的意愿，預計股權(quán)投資增長會是一個漸進的過程，短時間內(nèi)險資的股權(quán)投資規(guī)模不會出現(xiàn)快速增長的情況。

一位資管人士透露，預計監(jiān)管部門會允許險資拓寬投資范圍實現(xiàn)全行業(yè)覆蓋，拓寬投資階段可以更多進入項目早期，拓寬投資方式可以更多進行直投等。同時，在當前政策與市場靈活反饋機制基本建立的情況下，隨著參與度的提高，險資股權(quán)投資的相關(guān)修訂細則有可能近期推出。