2月12日早間，ST康得新公告稱，公司董事長鐘玉辭職。隨后，ST康得新被逾20萬手買單封上漲停板，報(bào)收4.38元/股。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年以來，A股已有69名上市公司董事長離職。2018年A股上市公司董事長離職人數(shù)高達(dá)604人，以A股3584家上市公司估算，平均每6家上市公司就有1名董事長離職。

2018年董事長離職人數(shù)創(chuàng)新高

數(shù)據(jù)顯示，2014年A股共有189起上市公司董事長辭職事件，2015年這一數(shù)量大幅飆升至479起，2017年達(dá)到了561起，2018年再創(chuàng)新高，達(dá)到604起之多。

其中，*ST天馬、東旭光電、*ST保千等20余家上市公司更是像“走馬燈”一樣更換董事長。以*ST天馬為例，2018年4月，公司董事長傅淼離職，7月和11月，繼任董事長徐茂棟、陳國民相繼來了又走了。

分析認(rèn)為，上市公司董事長的辭職原因各不相同，有的是因?yàn)楣ぷ鲘徫徽{(diào)動，有的是因?yàn)樘厥庠虿坏貌浑x開，如控股權(quán)變更、失聯(lián)、被調(diào)查、被刑拘等。

比如2018年4月12日，永清環(huán)保發(fā)布公告稱，劉正軍因個(gè)人原因被有關(guān)機(jī)關(guān)要求協(xié)助調(diào)查，暫時(shí)無法完全履行相關(guān)職責(zé)。

有的上市公司是由于重大資產(chǎn)重組導(dǎo)致控股股東變更，導(dǎo)致原公司董事長及董事會集體“換血”。

比如2018年12月28日，利德曼因控股股東變更，其董事長、董事JIN ZHAO SHEN（沈今釗）、董事丁耀良、獨(dú)立董事黃振中、常明以及監(jiān)事會主席張雅麗分別遞交了辭職報(bào)告。

中泰證券認(rèn)為，高管人員變更對公司股價(jià)的影響主要有兩種：

第一種是“背黑鍋”現(xiàn)象。在上市公司面臨業(yè)績回落、經(jīng)營活動面臨重大風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，更換管理人員成為公司“避險(xiǎn)”的方式之一。在這種情境下，更換管理人員不一定會帶來公司業(yè)績的好轉(zhuǎn)，股價(jià)也不一定會出現(xiàn)回升。如果新任管理人員并不具有與其職位相匹配的能力，導(dǎo)致業(yè)績進(jìn)一步回落，則股價(jià)可能面臨進(jìn)一步探底。

第二種是正向激勵(lì)作用。新上任的管理層能及時(shí)止損，有更明晰的發(fā)展規(guī)劃與管理能力，對股價(jià)表現(xiàn)將有明顯的促進(jìn)作用。

小市值民營企業(yè)離職人數(shù)攀升

中泰證券研報(bào)認(rèn)為，從上市公司自身特征來看，2018年民營企業(yè)尤其是市值小于50億元的民企高管與董事離任人數(shù)明顯超過2017年。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，在高管與董事離任樣本中，民營企業(yè)占比60%，在市值小于50億元的上市公司中，民營企業(yè)占比接近70%。在2018年董事長變更的樣本中，民營企業(yè)的占比也達(dá)到40%。

中國證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，2018年發(fā)生董事長離職的上市公司中，有245家民營企業(yè)，占比40%。其中市值小于50億元的民營上市公司有98家，而2017年這一數(shù)量為55家。

中泰證券研報(bào)認(rèn)為，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，與2018年董監(jiān)高“大換血”相伴隨的是上市公司現(xiàn)金流不佳，財(cái)務(wù)杠桿的上升加速了上市公司人員變動，其背后往往面臨公司業(yè)績回落的壓力。

東北證券研究總監(jiān)付立春認(rèn)為，2018年下半年以來，不少上市公司的經(jīng)營出現(xiàn)問題，公司控股權(quán)發(fā)生了變化，這將導(dǎo)致2019年董事長變更潮延續(xù)。

“董事長變更對上市公司經(jīng)營是一個(gè)重大事件。”付立春說，“董事長一般是上市公司控股股東、法定代表人或者是公司創(chuàng)始人，董事長變更對公司會產(chǎn)生重大影響，可能是股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，甚至是公司的基本面如業(yè)務(wù)、經(jīng)營各方面都發(fā)生了較大變化，這是一個(gè)顯著的信號。”對董事長發(fā)生變更的上市公司，他建議應(yīng)予以密切關(guān)注。

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