春節(jié)前，證監(jiān)會就《合格境外機構投資者及人民幣合格境外機構投資者境內證券期貨投資管理辦法（征求意見稿）》及其配套規(guī)則公開征求意見（下稱“征求意見稿”）。征求意見稿顯示，QFII/RQFII可使用其獲批的額度投資境內私募基金，這意味著QFII/RQFII可投在境內注冊的外資私募設立的基金。目前外資私募普遍面臨募資難題，業(yè)內人士表示，征求意見稿有望為外資私募送來“救命水”。

有望引來“活水”

自2016年下半年證監(jiān)會開放外資機構在境內設立私募基金以來，截至目前，已有16家外資機構在基金業(yè)協(xié)會備案，總備案產品數達28只。不過，外資私募進軍中國市場以來，面臨渠道不熟悉、品牌認可度尚待提升等問題。部分外資私募募資困難。

瑞銀中國證券業(yè)務主管房東明表示，此次QFII/RQFII制度改革有助于外資私募基金在內地的運營。香港投資基金公會行政總裁黃王慈明表示，“此次QFII/RQFII制度改革對外資私募幫助很大。有了QFII的投資，成功發(fā)行基金的難度降低，而這正是在內地展業(yè)的第一大挑戰(zhàn)。根據相關規(guī)定，私募在基金業(yè)協(xié)會備案之后，六個月之內需要發(fā)行首只產品。對于人生地不熟的外資私募來說，這并不容易?！秉S王慈明表示，外資機構對此次QFII制度改革反應熱烈。

惠理集團投資董事兼中國業(yè)務主管余小波表示，外資私募在華展業(yè)需設立外商獨資的公司實體WFOE，上述政策增加了外資投資A股的途徑，也增加了其公司實體WFOE的收入途徑。外資資金對WFOE公司的品牌更熟悉，交流起來更容易，相應的WFOE更容易獲得外資的青睞。

破解外資私募募資難題

一家在境內設立了WFOE但尚未備案私募的外資機構中國區(qū)負責人李坤（化名）介紹，據其了解，兩家資管規(guī)模全球排名靠前的外資機構在境內設立的私募，目前在境內發(fā)行的基金規(guī)模非常一般。而歐洲一家外資機構的境內首只私募產品更是只募得數千萬元。該機構中國區(qū)負責人在接受中國證券報記者采訪時曾表示，外資機構在中國投資者中的品牌認可度尚待提升。此外，資管新規(guī)后，銀行理財資金和保險資金投資私募暫時擱置，這客觀上增加了私募募資的難度。該中國區(qū)負責人表示，其產品的投資者主要為高凈值個人。一位渠道人士也坦承，外資私募的確存在水土不服的問題，其合作的外資私募募資情況一般。

外資私募進軍中國之初，業(yè)內曾期待其帶來鯰魚效應，促進內資私募提高投研能力，提升風控水平。例如，星石投資首席執(zhí)行官楊玲在公開演講中曾表示，外資私募入華，境外先進投資理念和運營模式將在國內市場得到檢驗，成功經驗將被市場吸收和借鑒。外資巨頭強大的品牌效應使其在募資端具備優(yōu)勢，但這也將倒逼內資企業(yè)修煉內功，鍛造品牌。

不過，當下多數“鯰魚”也面臨募資難題，似乎尚無力攪局。李坤表示，“與境內的頭部私募接觸后發(fā)現(xiàn)，頭部私募投研能力扎實。從長期業(yè)績記錄來看，內資私募和外資私募旗鼓相當。外資私募強在風險管理。外資想要在中國市場脫穎而出并非易事”。