由子公司分時(shí)傳媒被立案調(diào)查引起的多米諾骨牌效應(yīng),使聯(lián)建光電2018年經(jīng)營(yíng)陷入困局。1月30日晚,聯(lián)建光電發(fā)布2018年業(yè)績(jī)預(yù)告稱,因計(jì)提27億元商譽(yù)減值準(zhǔn)備,公司預(yù)計(jì)報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)虧損28億元,而這次預(yù)虧如果成真的話,將是公司成立以來的首次虧損。

在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí),聯(lián)建光電董秘王峰坦言,公司低估了并購(gòu)多家子公司的整合難度。2019年,公司將繼續(xù)探索新的整合模式,盡快熬過整合陣痛期。他還透露,目前立案調(diào)查事件已告一段落,國(guó)資引入也在商議中,高管對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展有信心,不排除根據(jù)未來的情況繼續(xù)推出增持計(jì)劃。

一宗調(diào)查引發(fā)的連鎖反應(yīng)

資料顯示,聯(lián)建光電主營(yíng)LED顯示屏業(yè)務(wù),并于2013年開始向上下游拓展,收購(gòu)多家戶外廣告公司及營(yíng)銷公關(guān)公司。

2015年、2016年之后,多家戶外廣告公司經(jīng)營(yíng)受宏觀經(jīng)濟(jì)下行沖擊。公司經(jīng)營(yíng)資金緊張,限制了子公司業(yè)務(wù)的擴(kuò)展,加之受貿(mào)易摩擦影響,公司海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)不如預(yù)期,導(dǎo)致部分并購(gòu)子公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)完成情況與收購(gòu)時(shí)承諾業(yè)績(jī)有一定差距。公告顯示,收購(gòu)的子公司預(yù)計(jì)到2019年能創(chuàng)造的利潤(rùn)從4億多元下降到2億多元,需計(jì)提商譽(yù)減值約27億元。

除宏觀經(jīng)濟(jì)原因,子公司分時(shí)傳媒因虛增利潤(rùn)被立案調(diào)查,長(zhǎng)達(dá)一年的輿論發(fā)酵也讓公司其它子公司的經(jīng)營(yíng)雪上加霜。

“每月發(fā)風(fēng)險(xiǎn)提示的次日,股價(jià)都會(huì)大跌。”王峰回憶稱,長(zhǎng)達(dá)一年之久的定期風(fēng)險(xiǎn)提示公告,令公司股價(jià)嚴(yán)重受挫,自立案調(diào)查至案件終結(jié),聯(lián)建光電股價(jià)跌幅達(dá)63.49%。此外,退市風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警更嚴(yán)重影響公司融資,聯(lián)建光電原已獲批的20億元發(fā)債被迫中止,再疊加銀根緊縮、銀行抽貸斷貸,上市公司資金吃緊。為維持公司正常運(yùn)營(yíng),上市公司不得不從多家子公司處抽調(diào)資金,共計(jì)8億元,致使多家子公司經(jīng)營(yíng)受限。

據(jù)了解,分時(shí)傳媒于2017年12月7日因財(cái)務(wù)異常被立案調(diào)查,案件于2018年12月份審理終結(jié),分時(shí)傳媒原股東因虛增利潤(rùn)被采取證券市場(chǎng)禁入措施,上市公司也受累被處罰60萬(wàn)元。王峰告訴記者,目前,該案件調(diào)查已終結(jié),公司退市風(fēng)險(xiǎn)也隨之消除。

他表示,調(diào)查顯示該事件系子公司原主要股東所為,上市公司并不知情,應(yīng)屬于受害者。根據(jù)律師建議,就該事項(xiàng)對(duì)上市公司及投資者造成的損失,公司不排除通過申請(qǐng)行政復(fù)議和行政訴訟,希望減免對(duì)上市公司的責(zé)任,降低上市公司損失。

熬過整合陣痛期

王峰向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,此前公司并購(gòu)的確存在激進(jìn)的成分,給公司帶來了一些風(fēng)險(xiǎn),但正是通過并購(gòu),公司營(yíng)銷全產(chǎn)業(yè)鏈布局的架構(gòu)已經(jīng)成形,目前公司具備了為品牌客戶提供全方位的營(yíng)銷服務(wù)能力。

據(jù)悉,并購(gòu)期間,公司快速獲取了數(shù)千個(gè)品牌客戶和數(shù)十萬(wàn)平方米的戶外媒體資源,人才儲(chǔ)備上,公司還快速網(wǎng)羅了一大批行業(yè)頂尖人才。業(yè)績(jī)預(yù)告顯示,盡管2018年經(jīng)營(yíng)舉步維艱,但報(bào)告期內(nèi)聯(lián)建光電的營(yíng)業(yè)收入較去年同期穩(wěn)中有升,實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為41億元。剔除壞賬準(zhǔn)備等影響,公司仍然有約2億元的日常業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn),公司經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流約為1.3億元,扣除歸還約2.6億元銀行票據(jù)的影響,公司日常經(jīng)營(yíng)帶來的正現(xiàn)金流約為4億元。

“我們收進(jìn)來的幾家子公司在業(yè)內(nèi)是很有競(jìng)爭(zhēng)力,但是我們高估了這些公司的利潤(rùn)增長(zhǎng),也低估了整合的難度,這是商譽(yù)減值的重要原因。”王峰表示,近期,上市公司也在探索新的整合模式,2019年,聯(lián)建光電將落地“三個(gè)轉(zhuǎn)變”,以協(xié)調(diào)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)和公司發(fā)展。

“首先是治理模式的轉(zhuǎn)變。”王峰透露,公司將按照子公司業(yè)務(wù)屬性和體量大小重新劃分為6家一級(jí)子公司,改變過去集團(tuán)“1”對(duì)“17”家子公司大而散的管理架構(gòu),縮小管理幅度。在此前提下,總部會(huì)在過去對(duì)子公司財(cái)務(wù)管控模式的基礎(chǔ)上加強(qiáng)戰(zhàn)略管控,著力于子公司戰(zhàn)略路徑優(yōu)化。

“其次,是發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變,聯(lián)建光電將從過去的‘投資+技術(shù)’發(fā)展導(dǎo)向轉(zhuǎn)變?yōu)椤a(chǎn)品+服務(wù)’發(fā)展導(dǎo)向,發(fā)展路徑從外延式發(fā)展轉(zhuǎn)向內(nèi)生式發(fā)展。要把過去的投資熱情轉(zhuǎn)變?yōu)楣芾頍崆?向管理要效益?！蓖醴褰榻B,最后是考核和激勵(lì)機(jī)制的轉(zhuǎn)變。公司將從過去純利潤(rùn)考核的業(yè)績(jī)對(duì)賭模式,轉(zhuǎn)變?yōu)楦娴目己四Ｊ?激勵(lì)機(jī)制也從單一的對(duì)賭業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)轉(zhuǎn)向多元化激勵(lì)。

資金方面,基于公司長(zhǎng)期發(fā)展和減少利息支出考慮,聯(lián)建光電會(huì)根據(jù)公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況出讓一部分子公司股權(quán),調(diào)整公司負(fù)債比例,進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。此外,公司也將進(jìn)一步優(yōu)化股東結(jié)構(gòu),引進(jìn)戰(zhàn)略股東,在進(jìn)一步解決大股東平倉(cāng)壓力的同時(shí),更好地整合行業(yè)優(yōu)勢(shì)。2018年12月底,聯(lián)建光電已與山東省聊城市東昌府區(qū)人民政府、中天鴻遠(yuǎn)資產(chǎn)管理(深圳)有限責(zé)任公司簽訂了《股權(quán)投資框架協(xié)議》,中天鴻遠(yuǎn)將對(duì)公司子公司增資。這將緩解公司的資金流,幫助整合工作順利推進(jìn)。