中國財(cái)富網(wǎng)訊(衣韻潼)1月29日,中國人壽(601628)晚間公告稱,公司2018年度業(yè)績有所下調(diào),預(yù)計(jì)歸屬于母公司股東凈利潤較2017年度的322.53億元減少約161.26億元至225.77億元,同比下降約50%至70%,業(yè)績腰斬。

該消息發(fā)布后,立時(shí)激起輿論千層浪。但值得注意的是,除白馬股中國人壽業(yè)績“翻車”之外,29日當(dāng)晚,還有57家上市公司發(fā)布預(yù)虧公告,其中,人福醫(yī)藥(600079)、華錄百納(300291)、大洋電機(jī)(002249)等6家公司預(yù)計(jì)2018年度業(yè)績虧損逾20億元,16家虧損逾10億元。

業(yè)績下修有三“雷”:商譽(yù)、壞賬、主營業(yè)務(wù)下滑

中國人壽在公告中表示,業(yè)績下降主要受到權(quán)益市場整體震蕩下行的影響,公司公開市場權(quán)益類投資收益同比大幅減少。據(jù)三季報(bào)顯示,中國人壽前三季度實(shí)現(xiàn)公司歸母凈利潤198.69億元,同比下降25.9%;總投資收益率3.32%,同比下降1.8%,凈投資收益率4.60%,同比下降0.39%。

太平洋證券財(cái)富管理中心首席投顧郭樹華對中國財(cái)富網(wǎng)指出,在中國人壽的整體保險(xiǎn)業(yè)務(wù)中,由于2017年同期年金險(xiǎn)基數(shù)較高,導(dǎo)致個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi)持續(xù)下滑,經(jīng)過2018年的管理層換屆,預(yù)計(jì)新業(yè)務(wù)將重拾增長動(dòng)力。而當(dāng)前A股上市公司的業(yè)績“集體”爆雷,主要是因?yàn)椤扒皟赡甑牟①徥皆鲩L到了還債的時(shí)刻”。

“100多家都提到商譽(yù)減值問題,計(jì)提商譽(yù)減值金額高達(dá)1.45萬億,商譽(yù)減值成為A股‘黑天鵝’?！贝送?郭樹華表示,受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢影響,公司主營業(yè)務(wù)下滑和壞賬計(jì)提問題也是業(yè)績預(yù)虧的主要原因。

以福田汽車和科陸電子為例,福田汽車的寶沃業(yè)務(wù)廣告促銷費(fèi)增長,銷量下滑,大客車訂單簽訂時(shí)間晚于預(yù)期影響了2018年的利潤,加之汽車市場整體低迷,年報(bào)預(yù)虧32億元;而科陸電子為應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)提大額的壞賬準(zhǔn)備,處置資產(chǎn)及股權(quán)產(chǎn)生大量損失,也使得業(yè)績預(yù)告較2017年同比下降70%至100%。

廣發(fā)證券高級投顧林旭銳分析指出,上市公司集體暴雷,主要原因是2018年經(jīng)濟(jì)疲軟,不少公司效益下降,而前期通過外延并購增厚業(yè)績的方式受阻。

商譽(yù)變身A股黑天鵝,負(fù)面影響將從2019年下降

“從短期來看,商譽(yù)黑天鵝的影響將在年前最后一周內(nèi)逐漸減弱。根據(jù)業(yè)績披露原則,截至1月31日,所有上市公司的業(yè)績預(yù)披露將全部結(jié)束,個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)將被集中釋放”,郭樹華認(rèn)為,對投資者而言,暫時(shí)風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)遇。

當(dāng)前市場關(guān)注度較高,缺乏理性判斷,一旦個(gè)股粘上商譽(yù)二字,就是下跌,沒有具體問題具體分析的市場氛圍;而除商譽(yù)問題之外,還有部分問題是由2018年的市場因素所造成,因此,郭樹華建議,投資者應(yīng)以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)為主,待市場冷靜過來、股價(jià)反應(yīng)過后,再從容尋找投資機(jī)會(huì)。

林旭銳表示,上市公司的并購高峰期集中在2015至2016年,且多數(shù)被并購公司業(yè)績承諾期為三年,因此2018年是商譽(yù)減值影響較大的年份,預(yù)計(jì)從2019年開始,商譽(yù)黑天鵝的影響將會(huì)明顯下降。

“一般來講,商譽(yù)減值并不會(huì)直接影響公司的正常經(jīng)營,投資者在選擇上市公司的時(shí)候,需留意該公司的外延并購項(xiàng)目是否處于業(yè)績承諾期,淡化外延并購所帶來的業(yè)績增長,優(yōu)選主營業(yè)務(wù)清晰和現(xiàn)金流較為充裕的公司”,林旭銳說。