隨著春節(jié)假期臨近，市場謹慎情緒有所回升，對投資風險偏好產(chǎn)生抑制。Wind數(shù)據(jù)顯示，昨日主力資金凈流出達到119.75億元，環(huán)比翻倍。具體看，除金融、消費等獲得主力資金青睞外，絕大多數(shù)行業(yè)板塊昨日呈現(xiàn)凈流出格局。

避險情緒繼續(xù)升溫

1月28日，兩市股指沖高回落，多重不確定性共振，刺激主力資金大幅流出。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，與上周五相比，昨日主力資金凈流出規(guī)模達到119.75億元，為前一日凈流出規(guī)模的2.01倍。并且近3個交易日來，隨著大盤在2600點以及60日均線處遭遇壓力，主力資金凈流出規(guī)模逐日放大。

結(jié)合數(shù)據(jù)來看，中小板和創(chuàng)業(yè)板資金流向表現(xiàn)出同一邏輯。昨日，從創(chuàng)業(yè)板凈流出的資金規(guī)模為30.62億元，而前一日則為15.25億元；中小板昨日凈流出26.35億元，同樣出現(xiàn)“兩連增”。

站在當前市場位置，國金證券分析稱，A股“躁動行情”有望延續(xù)，但指數(shù)運行的過程或相對曲折，指數(shù)上行的高度受制于基本面的下滑，因此不建議指數(shù)高位時追漲加倉。

從權(quán)重股的角度來看，2018年12月中旬之后市場的下跌在很大程度上歸于權(quán)重的下行，而隨著2019年1月外資持續(xù)流入，當前上證50指數(shù)已經(jīng)回到了2018年7-11月平臺震蕩區(qū)間。預計春節(jié)前市場仍會以震蕩為主。

規(guī)避風險 尋找確定性

從板塊資金流向看，28個申萬一級行業(yè)中，昨日獲得主力凈流入的板塊僅有3個，分別是家用電器、食品飲料、商業(yè)貿(mào)易板塊，具體凈流入規(guī)模分別是6893.93萬元、6226.13萬元和886.98萬元。

反觀上周五指數(shù)重新踏上2600點臺階時，當天有銀行、非銀金融、家電、鋼鐵等五大板塊凈流入金額均在1億元之上。主力增倉規(guī)模以及逗留意愿，已經(jīng)在很大程度上折射出，當前市場資金更愿意選擇出局觀望，主動布局積極性不高。

這在凈流出規(guī)模上表現(xiàn)的更加清晰。Wind數(shù)據(jù)顯示，昨日醫(yī)藥生物、通信、化工等12個板塊凈流出規(guī)模均在5億元之上，其中醫(yī)藥生物、通信板塊凈流出金額更高達16.22億元和10.85億元。

與之相反的是，華林證券、中國平安、中國太保、海通證券、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行、平安銀行等大金融類股票昨日主力凈流入金額較大。

近期中國人民銀行決定創(chuàng)設央行票據(jù)互換工具（CBS），同時，將主體評級不低于AA級的銀行永續(xù)債納入合格擔保品范圍。川財證券認為，互換工具可以提升銀行持有永續(xù)債積極性，幫助商業(yè)銀行加速補充其他一級資本，防范金融風險。同時，考慮到永續(xù)債的收益率一般是國債收益率+固定利率的形式，央行的票據(jù)互換為銀行提供了高流動性高收益?zhèn)?，鼓勵銀行擴張資產(chǎn)，為實體經(jīng)濟融資提供有力支持同時有利于提升銀行利潤。

展望未來，目前銀行板塊0.85倍的PB估值，已經(jīng)包含了12%左右的隱藏不良貸款，完全反映了市場的擔憂。隨著銀行補充資本金的腳步加快和市場的理性回歸，銀行板塊存在估值修復的機會。