昨日，兩市沖高回落，行業(yè)板塊多數(shù)下跌，食品飲料板塊逆市上漲0.20%，五糧液收盤上漲4.02%，順鑫農(nóng)業(yè)收盤上漲3.95%。

對于白酒行業(yè)，分析人士表示，2019年經(jīng)濟(jì)波動是主旋律，在此背景下，白酒行業(yè)基本面穩(wěn)健，目前渠道反饋春節(jié)備貨良好，估值處于行業(yè)復(fù)蘇以來低位，長期仍具配置價值。

旺季行情催化

隨著白酒行業(yè)傳統(tǒng)旺季來臨，從機(jī)構(gòu)渠道調(diào)研的反饋來看，上周茅臺一批價保持堅挺，多地批價在1800元左右，需求狀況旺盛；五糧液批價變化不大，各地批價多在790-800元之間，近期部分經(jīng)銷商反饋五糧液動銷改善，實(shí)際成交價小幅下降及春節(jié)期間茅臺價高缺貨帶來五糧液需求好轉(zhuǎn)，但渠道利潤仍較低；國窖1573上周宣布春節(jié)前整體停貨，近期四川等市場一批價略有回升至710-720元，四川及河北等多地反饋動銷良好。

渠道反饋好轉(zhuǎn)進(jìn)而助推白酒行情，上周食品飲料指數(shù)上漲0.5%，與滬深300指數(shù)持平。昨日，兩市沖高回落，食品飲料板塊收盤仍上漲0.20%,多只白酒股上漲。

華創(chuàng)證券表示，白酒方面，行業(yè)估值水平繼續(xù)調(diào)整空間不大，近期板塊受益于旺季需求擔(dān)憂緩解及北上資金流入，估值見底后逐步修復(fù)，中線布局價值凸顯，長線資金可加大配置關(guān)注；業(yè)績預(yù)期方面，企業(yè)預(yù)計力爭高基數(shù)之下實(shí)現(xiàn)開門紅，密切跟蹤現(xiàn)金流及需求端變化，春節(jié)之后業(yè)績預(yù)期見底料是更為明確時間點(diǎn)。

估值有望繼續(xù)修復(fù)

近期公布的公募基金持倉數(shù)據(jù)顯示，2018年四季度食品飲料基金重倉持股比例5.6%，環(huán)比回落1.4%，處于2018年一季度水平。白酒配置比例由2018年三季度的4.9%回落至2018年四季度的3.4%水平，其中貴州茅臺、五糧液減持較為明顯。分析人士表示，整體來看2018年四季度基金持股情況與自上而下的選股策略相關(guān)性較大，宏觀經(jīng)濟(jì)波動背景下，超高端消費(fèi)品與必選屬性強(qiáng)的消費(fèi)品受負(fù)面沖擊較小，貴州茅臺、順鑫農(nóng)業(yè)等更易獲得資金青睞。

對于白酒板塊的后市機(jī)會，中泰證券表示，總量來看，資產(chǎn)性收入增量不明顯，基尼系數(shù)下行，消費(fèi)增速有望換擋，結(jié)構(gòu)性機(jī)會為主；可選消費(fèi)（核心是中高端）部分企業(yè)在2016年-2018年實(shí)現(xiàn)了快速增長，必選消費(fèi)底盤更穩(wěn)。即使增速下行，運(yùn)營能力強(qiáng)的企業(yè)仍具較好的競爭力和業(yè)績確定性。

東興證券表示，春節(jié)效應(yīng)繼續(xù)提振板塊，高端品進(jìn)入備貨旺季，板塊短期具備估值修復(fù)基礎(chǔ)。白酒板塊漲幅較上周有所回落，但目前高端白酒批價仍維持高位，良好的動銷情況將推動白酒行情延續(xù)。

招商證券表示，緊握確定品種，續(xù)享估值修復(fù)。結(jié)合近期各地調(diào)研，行業(yè)旺季回款指標(biāo)整體略顯平淡，強(qiáng)勢品牌穩(wěn)健性更足，需關(guān)注春節(jié)實(shí)際動銷及渠道庫存消化情況。基本面上，預(yù)計節(jié)后企業(yè)間分化將愈發(fā)明顯。資金層面，在北上資金持續(xù)推動下，白酒龍頭估值將繼續(xù)修復(fù)。