上周(1月21日至1月25日)，北上資金凈買入95.82億元，已經(jīng)連續(xù)第五周凈買入，其中2019年以來凈買入累計(jì)達(dá)437.14億元。

分析指出，1月份北上資金的持續(xù)流入，對(duì)市場(chǎng)投資方向的引領(lǐng)作用明顯。以上證50成分股為首的藍(lán)籌板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，助推市場(chǎng)不斷走強(qiáng)。

滬深港通北向累計(jì)凈流入

1月北上資金大幅流入

Wind數(shù)據(jù)顯示，上周北上資金共計(jì)凈流入95.82億元。雖然與前兩周超百億元的流入規(guī)模相比，有所減弱。但截至1月25日，1月以來北上資金已凈流入A股達(dá)437.14億元，接近2018年全年規(guī)模的1/7。

具體來看，1月份至今，滬股通方向凈流入A股252.47億元，深股通方向凈流入A股184.66億元。從周流入看，1月首周，北上資金累計(jì)凈流入13.71億元，第二周凈流入157.31億元，第三周凈流入170.30億元。

可以看到，2019年以后，北上資金流入A股明顯提速。除了A股自身的投資價(jià)值，國(guó)盛證券策略研究還指出，外資入場(chǎng)，跟海外市場(chǎng)表現(xiàn)正相關(guān)。海外市場(chǎng)上漲時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)偏好向全球擴(kuò)散，A股乃至新興市場(chǎng)都會(huì)受益于發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)的“溢出效應(yīng)”。

同時(shí)，今年外資將迎來大幅擴(kuò)容。A股新納入富時(shí)羅素和道瓊斯指數(shù)等全球基準(zhǔn)股指，會(huì)為外資新配A股打開大門。參考去年MSCI納入時(shí)外資入場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，“搶跑效應(yīng)”明顯，疊加QFII擴(kuò)容，將會(huì)有更多外資提前入場(chǎng)。

有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，未來5-8年保守估計(jì)外資凈流入A股有望超4萬億元，約占流通市值的11%。樂觀一點(diǎn)估計(jì)，外資占到A股流通市值的20%是完全有可能的。

市場(chǎng)人士表示，目前A股市場(chǎng)外資占比較低，隨著海外情緒的修復(fù)以及今年MSCI權(quán)重調(diào)整和滬倫通落地，預(yù)計(jì)外資仍將是A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期增量資金。

申萬宏源分析師沈盼表示，A股與全球權(quán)益、新興市場(chǎng)權(quán)益及發(fā)達(dá)市場(chǎng)權(quán)益資產(chǎn)價(jià)格的相關(guān)系數(shù)仍處于相對(duì)低位，從大類資產(chǎn)配置角度，A股在投資組合中有助于分散風(fēng)險(xiǎn)，是外資機(jī)構(gòu)全球資產(chǎn)配置的重要選擇。

北上資金連續(xù)增持家電股

根據(jù)過去一周北上資金持股比例計(jì)算，北上資金增持華潤(rùn)雙鶴、海信家電等個(gè)股；減持中青旅、白云機(jī)場(chǎng)等個(gè)股。

上周北上資金增持排名前三的行業(yè)為家用電器、機(jī)械設(shè)備、輕工制造，減持排名居前的行業(yè)為休閑服務(wù)、綜合、交通運(yùn)輸。

從季度行業(yè)增減持排行可以看出，北上資金一直在增持家電行業(yè)。

成交活躍股方面，上周滬股通前十大成交活躍股中，貴州茅臺(tái)、上汽集團(tuán)、中國(guó)石化、三一重工、工商銀行、招商銀行等個(gè)股北上資金分別凈買入11.45億元、2.28億元、1.64億元、1.53億元、1.52億元、1.45億元。而伊利股份、青島海爾、海螺水泥、中國(guó)平安、上海機(jī)場(chǎng)等個(gè)股則遭遇凈賣出，分別凈賣出0.38億元、0.53億元、0.67億元、1.10億元、2.81億元。

深股通前十大成交活躍股中，格力電器、平安銀行、五糧液、美的集團(tuán)、萬科A、洋河股份、大族激光、樂普醫(yī)療等個(gè)股上周北上資金分別凈買入9.80億元、5.40億元、3.77億元、3.50億元、2.70億元、2.31億元、1.53億元、1.13億元。而分眾傳媒、歐菲科技、科大訊飛等個(gè)股則遭遇凈賣出，金額分別為0.11億元、0.38億元、0.63億元。

市場(chǎng)風(fēng)格均衡化

2019年以來，在海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著回升的背景下，北上資金加速流入，藍(lán)籌板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，引發(fā)投資者對(duì)市場(chǎng)后期風(fēng)格轉(zhuǎn)換的預(yù)期。

中信證券策略分析師秦培景表示，外資將成為股市占比最高的機(jī)構(gòu)投資者。在此過程中，最終藍(lán)籌股定價(jià)權(quán)預(yù)計(jì)將會(huì)逐步從國(guó)內(nèi)基金轉(zhuǎn)移至外資手中。股市估值體系也會(huì)逐漸向發(fā)達(dá)市場(chǎng)靠攏，個(gè)股的分化不可逆轉(zhuǎn)。

浙商證券策略分析師曹海軍表示：“北上資金不再只專注于藍(lán)籌白馬股，其行為將越來越多地受到國(guó)內(nèi)政策的影響?！辈芎＼娬J(rèn)為，近期北上資金加倉明顯提升的行業(yè)均為本輪反彈表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)的行業(yè)。本輪反彈受益于政策持續(xù)利好，家電、汽車受促消費(fèi)政策預(yù)期驅(qū)動(dòng)上漲，傳媒受益于游戲版號(hào)審批超預(yù)期等政策利好釋放，5G、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、AI等新基建概念令TMT板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

“外資也買成長(zhǎng)。也如A股投資者，外資也是多元的?！?東吳證券策略分析師王楊分析稱，一方面，外資并非偏好單一的大消費(fèi)，以韓國(guó)為例，外資在韓國(guó)股市的持倉結(jié)構(gòu)上，科技硬件、半導(dǎo)體和無線電信等行業(yè)占比居前；另一方面，持倉結(jié)構(gòu)是結(jié)果而非原因，未來隨著各板塊的盈利波動(dòng)，以及外資的投資可選范圍增加，持倉結(jié)構(gòu)也將隨之發(fā)生變化。

聯(lián)訊證券則表示，從韓國(guó)股市國(guó)際化的經(jīng)驗(yàn)看，外資占比快速上升和波動(dòng)率下降是趨勢(shì)。隨著國(guó)內(nèi)政策的不斷改善，以及資本開放的加大，增量資金將同時(shí)來自國(guó)內(nèi)和國(guó)外，由于國(guó)內(nèi)資金具有更高的成長(zhǎng)偏好屬性，未來A股的風(fēng)格會(huì)更加均衡，形成“價(jià)值搭臺(tái)、成長(zhǎng)唱戲”的局面。