中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰近日在《中國金融》上撰文表示，改善貨幣政策傳導機制，關鍵是形成激勵相容的機制，鼓勵銀行主動加大對實體經(jīng)濟的支持力度，而不是用下指標、派任務的行政辦法。針對銀行信貸供給仍存在的三大約束，人民銀行正在積極采取措施加以緩解。

具體看，孫國峰指出，一是資本不足構成實質(zhì)性約束。若不及時補充銀行資本，將制約其下一階段合理的信貸投放。對此，人民銀行正會同有關部門以永續(xù)債為突破口，加快推進銀行發(fā)行永續(xù)債補充資本。二是部分銀行信貸投放面臨流動性約束。外匯形勢的變化使我國銀行體系總體面臨較大的中長期流動性缺口，再加上銀行內(nèi)部“以存定貸”的管理模式等，對信貸投放形成約束。人民銀行通過多種方式建立對銀行的正向激勵機制，對于金融機構發(fā)放普惠口徑1000萬元以下的小微企業(yè)貸款，人民銀行通過定向降準、定向中期借貸便利、再貸款等方式向金融機構提供優(yōu)惠利率的長期資金，精準提供流動性。三是利率傳導不暢也對銀行信貸需求形成約束。目前存貸款利率上下限已放開，但人民銀行仍公布存貸款基準利率，存在基準利率與市場利率并存的利率“兩軌”，這實際上對市場化的利率調(diào)控和傳導形成一定阻礙。人民銀行將進一步推進利率市場化改革，推動利率逐步“兩軌合一軌”。

孫國峰表示，2019年是新中國成立70周年，是全面建成小康社會關鍵之年。要實施穩(wěn)健的貨幣政策，強化逆周期調(diào)節(jié)，精準把握好政策的度，保持流動性合理充裕，改善貨幣政策傳導機制，解決好民營企業(yè)和小微企業(yè)融資難融資貴問題，繼續(xù)打好防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)，深化金融機構改革，進一步穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預期，統(tǒng)籌推進穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結構、惠民生、防風險工作，在繼續(xù)實施穩(wěn)健貨幣政策、增強微觀主體活力和發(fā)揮好資本市場功能三者之間，形成三角形支撐框架，促進經(jīng)濟金融良性循環(huán)。

一是穩(wěn)健的貨幣政策保持松緊適度，進一步強化逆周期調(diào)節(jié)。要保持貨幣金融條件與經(jīng)濟平穩(wěn)增長及物價穩(wěn)定的要求相匹配，既要防止貨幣條件過緊引發(fā)風險，也要防止“大水漫灌”加劇扭曲和繼續(xù)累積風險。繼續(xù)靈活運用貨幣政策工具組合，加強政策溝通協(xié)調(diào)，平衡好總量和結構之間的關系，發(fā)揮“幾家抬”的政策合力，從供需兩端共同夯實疏通貨幣政策傳導的微觀基礎，保持流動性合理充裕和市場利率水平合理穩(wěn)定，鼓勵金融機構加大對實體經(jīng)濟的支持力度，促進貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長，為供給側結構性改革和高質(zhì)量發(fā)展營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

二是進一步發(fā)揮貨幣政策的結構優(yōu)化作用，創(chuàng)新貨幣政策工具，以供給側結構性改革為主線，落實好金融服務實體經(jīng)濟各項政策措施。要將逆周期調(diào)節(jié)措施與補短板、加強長期制度建設結合起來，加大貨幣政策工具創(chuàng)新力度，發(fā)揮結構性貨幣政策精準滴灌的作用，著力提高對民營企業(yè)、小微企業(yè)等實體經(jīng)濟的支持力度。繼續(xù)運用定向降準、定向中期借貸便利、再貸款、再貼現(xiàn)、抵押補充貸款、宏觀審慎評估等政策工具，進一步提高金融服務民營企業(yè)、小微企業(yè)等重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的能力。按照市場化法治化原則，發(fā)揮好信貸、債券、股權“三支箭”的作用，積極推廣民營企業(yè)債券融資支持工具，推動實施民營企業(yè)股權融資支持工具。

三是切實防范化解重點領域金融風險，平衡好促發(fā)展與防風險之間的關系。堅持結構性去杠桿，是打好防范化解金融風險攻堅戰(zhàn)的重要一環(huán)。要繼續(xù)推動實施防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)方案，穩(wěn)定宏觀杠桿率，加快補齊監(jiān)管制度短板，有序化解影子銀行風險，穩(wěn)妥處理地方政府債務風險，繼續(xù)推動產(chǎn)能出清、債務出清、“僵尸企業(yè)”出清，繼續(xù)開展互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治。充分發(fā)揮存款保險作用，做實金融風險監(jiān)測、評估和處置機制。

四是協(xié)調(diào)好本外幣關系，處理好內(nèi)部均衡和外部均衡的平衡。利率和匯率作為資金要素的內(nèi)外部價格，在調(diào)節(jié)內(nèi)部和外部均衡中發(fā)揮著重要作用。要進一步推動利率市場化改革，不斷健全市場化的利率形成機制，強化央行政策利率體系的引導功能，進一步疏通央行政策利率向金融市場及實體經(jīng)濟的傳導，推動利率體系逐步“兩軌合一軌”。有序推進深化匯率市場化改革，堅持以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，繼續(xù)保持人民幣匯率彈性，發(fā)揮價格杠桿調(diào)節(jié)進出口和宏觀經(jīng)濟自我平衡的功能。

五是提高金融結構的適應性，在服務經(jīng)濟結構轉型升級的同時增強金融體系的韌性。抓住機遇，以金融體系結構調(diào)整優(yōu)化為重點深化金融體制改革，補齊金融領域制度短板。加快推進資本市場改革，不斷完善融資結構，打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。完善金融基礎設施，加強統(tǒng)籌監(jiān)管和互聯(lián)互通。進一步提升大型銀行的公司治理水平和風險內(nèi)控能力。發(fā)展民營銀行和社區(qū)銀行，建立民營銀行的常態(tài)化設立機制。