中國財富網(wǎng)訊（李耀威）2019年1月18日，以“金融如何支持實體經(jīng)濟”為主題的“朗潤·格政”論壇在北京大學(xué)舉行，與會專家分享了對近幾年金融政策的看法，并建言金融如何更好地服務(wù)實體經(jīng)濟。

光大證券資產(chǎn)管理公司首席經(jīng)濟學(xué)家徐高在發(fā)言中表示，過于嚴厲的去杠桿政策催生實體經(jīng)濟融資難，讓民營經(jīng)濟經(jīng)營環(huán)境更加嚴峻，需要通過放松去杠桿政策來疏通貨幣政策傳導(dǎo)路徑，消除實體經(jīng)濟融資難。

實體經(jīng)濟融資難與金融市場流動性泛濫并存

改革開放40年來，伴著中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，作為現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，我國金融改革也取得了極大的變化和成就。對于我國金融改革的特點，北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心主任黃益平用“重規(guī)?！焙汀拜p機制”兩個詞總結(jié)，即金融體系規(guī)模很大，市場機制發(fā)揮作用的空間不大，政府干預(yù)程度比較高。

黃益平坦言，雖然政府干預(yù)較多的金融體系存在一些問題，但40年來從未發(fā)生過金融危機，實現(xiàn)了金融穩(wěn)定，“從這個角度看的話，金融體系是有效的。”

但隨著我國經(jīng)濟進入發(fā)展新階段，企業(yè)對融資提出了更高的要求，原有的金融體系逐漸不能滿足中小企業(yè)的融資需求。2018年，國家出臺了多項鼓勵金融服務(wù)民營企業(yè)的政策，但收效并不明顯。究其原因，徐高分析，這與資管新規(guī)過于嚴厲的去杠桿政策有關(guān)。央行向銀行間市場直接投放基礎(chǔ)貨幣的數(shù)量在增加，銀行間市場流動性非常充裕，但是過于嚴厲的監(jiān)管收縮了社會融資渠道，導(dǎo)致流動性傳導(dǎo)不到實體經(jīng)濟，造成了實體經(jīng)濟融資難和金融市場流動性泛濫的局面。

中國金融40人論壇高級研究員張斌指出，對刺激性政策的認識不足也導(dǎo)致了目前情況的出現(xiàn)。他坦言，很多政策和規(guī)定砍掉了舊東西但沒有做出替代的新東西，又不用刺激性政策，這就造成了比不砍掉舊東西和不實行刺激性政策更差的結(jié)果：大量資源閑置、價格劇烈下跌、債務(wù)通縮、中小企業(yè)弱勢群體遭到更大的壓力。

“目前我國有些金融部門的監(jiān)管沒有適應(yīng)金融發(fā)展規(guī)律。”中國人民大學(xué)副校長吳曉求直言，有些“運動式”監(jiān)管政策冷落了金融秩序。

調(diào)整去杠桿政策 以金融創(chuàng)新支持實體經(jīng)濟

在吳曉求看來，金融的所有變革都來自實體經(jīng)濟的需要，離開實體經(jīng)濟的金融本身是沒有意義的。金融對實體經(jīng)濟不只是貸款服務(wù)的關(guān)系，更重要的是對存量資源提供再配置或購并服務(wù)，這是發(fā)展多層次資本市場、多種資本業(yè)態(tài)的關(guān)鍵所在，也是孵化新企業(yè)的重要因素。

關(guān)于金融如何更好的服務(wù)實體經(jīng)濟，黃益平從五個方面給出了建議，一是要終結(jié)雙軌制改革策略；二是金融政策要尊重金融規(guī)律，減少行政性思路，推進市場化定價與配置；三是在風(fēng)險可控的前提下鼓勵各種金融模式創(chuàng)新，支持實體經(jīng)濟的發(fā)展；四是擁抱新技術(shù)，利用線下新信息和線上大數(shù)據(jù)改善對民營企業(yè)的融資服務(wù)；五是改善金融監(jiān)管，加強政策協(xié)調(diào)，守住不發(fā)生金融風(fēng)險的危機。

在目前宏觀政策更多偏向穩(wěn)增長的情況下，徐高建議通過放松金融去杠桿政策來疏通貨幣政策傳導(dǎo)路徑，實現(xiàn)從“去杠桿”到“穩(wěn)杠桿”，消除實體經(jīng)濟融資難的情況。

張斌則從資本市場層面給出了建議，他指出，過去十多年，我國企業(yè)通過股權(quán)融資在全部社會融資的占比一直沒能超過5%，而美國則達60%左右。在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型發(fā)展過程中，會有越來越多企業(yè)從事高風(fēng)險經(jīng)營活動，目前的資本市場跟不上企業(yè)發(fā)展的腳步，需要盡快發(fā)展多層次資本市場。