“天量”逆回購刺激逐漸減弱，近兩日債券市場重新陷入高位震蕩。18日上午，國債期貨全線下跌，銀行間市場長期限利率債成交利率上行1bp左右。機(jī)構(gòu)指出，短期來看，市場對于基本面悲觀、資金面寬松等利多因素已有所反應(yīng)；隨著利多因素逐步出盡，在沒有增量利好因素的推動(dòng)下，利率難進(jìn)一步下行。

華創(chuàng)證券研報(bào)稱，在基本面方面，市場對經(jīng)濟(jì)基本面一直比較悲觀，近期公布的通脹數(shù)據(jù)、外貿(mào)數(shù)據(jù)都不及預(yù)期，但這些數(shù)據(jù)帶來的影響已被充分消化；下周一將公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)整體將保持平穩(wěn)；在不超預(yù)期的情況下，對市場的影響相對有限。在資金面方面，央行通過連續(xù)大量投放，維持穩(wěn)定的意圖較明顯，估計(jì)春節(jié)前資金面波動(dòng)會(huì)減弱；但考慮到市場已有預(yù)期，資金面波動(dòng)減小對債市的利好也將減弱。在供給方面，近期全國人大授權(quán)國務(wù)院提前下達(dá)2019年1.39萬億元地方債，從1月下旬開始會(huì)陸續(xù)有地方債正式發(fā)行；目前披露的下周計(jì)劃發(fā)行規(guī)模在950億左右，地方債發(fā)行加速會(huì)對債市有所沖擊。此外，股票市場表現(xiàn)也值得關(guān)注；1月4號股市創(chuàng)新低反彈之后表現(xiàn)較好，目前看，短期股市繼續(xù)創(chuàng)新低的可能性不大。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，在資金面超預(yù)期利多被消化后，債券市場在沒有新增利多的情況下，收益率繼續(xù)下行的空間不大。