中國財(cái)富網(wǎng)訊(衣韻潼)1月17日晚間,越秀金控(000987)就出讓旗下核心資產(chǎn)廣州證券回復(fù)深交所問詢,表示廣州證券估值下降是受到外部宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、證券行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)及公司自身發(fā)展?fàn)顩r的影響;而在廣州證券估值下降57億元的前提下,還將其全盤出售,系出于提升自身經(jīng)營質(zhì)量、尋求全面戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的考慮。

靠天吃飯,廣州證券身價(jià)大跌57億元

在以134.60億元出讓廣州證券的2個(gè)月之前,越秀金控剛剛以191.19億元完成了對(duì)廣州證券100%股權(quán)的收購。短短2個(gè)月時(shí)間,廣州證券身價(jià)大跌57億元,越秀金控公告表示,原因主要在于前后兩次重組作價(jià)的評(píng)估基準(zhǔn)日不同,市場(chǎng)和行業(yè)因素已大為變化,采用市場(chǎng)法作出的評(píng)估估值自然隨之改變。

從第一次評(píng)估的2016年6月30日到第二次評(píng)估的2018年11月30 日,已過去將近兩年半的時(shí)間。兩年半里,據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,證券Ⅲ(申萬)指數(shù)下跌32%,上證綜指下跌12%,廣州證券的估值下降與 A 股證券行業(yè)指數(shù)變動(dòng)趨勢(shì)相一致。

在A股市場(chǎng)的整體下行趨勢(shì)下,新設(shè)分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營狀況不理想,行業(yè)傭金率持續(xù)下調(diào)、市場(chǎng)資金面趨緊、資管行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)、競(jìng)爭(zhēng)加劇,使得廣州證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)以及投資業(yè)務(wù)收入不斷下滑。資料顯示,與2016年相比,廣州證券2018年?duì)I業(yè)收入下降14.96億元,凈利潤下降11.75億元,2018年凈利潤甚至虧損2.48億元。

“證券業(yè)是典型的靠天吃飯的行業(yè),經(jīng)紀(jì)、投行、自營等幾大業(yè)務(wù)組成都易受到外部環(huán)境的影響。” 巨豐投顧高級(jí)投資顧問丁臻宇對(duì)中國財(cái)富網(wǎng)表示,2018年10月之前,A股市場(chǎng)表現(xiàn)尚可,但隨著四季度出現(xiàn)較大波動(dòng),上證指數(shù)下跌超過10%后,券商股短線急跌16%,廣州證券估值下調(diào)也在情理之中。

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄同樣指出,券商估值的動(dòng)態(tài)變化無可厚非,在市場(chǎng)底部的時(shí)候,通常會(huì)有大幅下行。

“中信證券抄底廣州證券,從側(cè)面佐證了2440即是中國股市的第五個(gè)‘大底’,這也意味著第五輪牛市即將到來?！崩畲笙霰硎?當(dāng)前,應(yīng)“珍惜底部、珍惜籌碼、珍惜流出”,越秀金控把廣州證券賣給中信證券,對(duì)多方來說都將實(shí)現(xiàn)共贏。

剛買就賣,越秀金控實(shí)為“甩包袱”?

深交所問詢函指出,2018年10月,越秀金控以 “提升持續(xù)經(jīng)營能力”為由完成了對(duì)廣州證券100%股權(quán)的收購,2019年1月 10日,即再次以“提升持續(xù)經(jīng)營能力”為由將廣州證券100%股權(quán)賣出。2個(gè)月的時(shí)間,基于同一理由,買了又賣,越秀金控公告稱,是因?yàn)榍按沃亟M交易目的大部分沒有實(shí)現(xiàn)。

隨著2017年以來證券市場(chǎng)的大幅波動(dòng),廣州證券盈利下滑,在最近的兩年一期分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入29.45億元、17.43億元和23.02億元,歸母凈利潤9.64億元、2.39億元和-1.84億元。受廣州證券業(yè)績虧損影響,越秀金控2018年1-9月的歸母凈利潤也較去年同比下降38.81%。

與此同時(shí),因收購廣州證券少數(shù)股權(quán)項(xiàng)目一直到2018年10月才完成,越秀金控未能通過資本市場(chǎng)募集廣州證券業(yè)務(wù)發(fā)展所必需的資本金,“推動(dòng)廣州證券資本規(guī)模迅速做大,盡快實(shí)現(xiàn)成為國內(nèi)一流券商”的戰(zhàn)略目標(biāo)未能完成。

丁臻宇指出,越秀金控原是廣州證券的控股股東,在證券市場(chǎng)行情尚好時(shí),本欲全盤掌控提升公司業(yè)績。但受證券市場(chǎng)大幅波動(dòng)影響,公司難以獲得所需融資,業(yè)績虧損,無法承載其“做大最強(qiáng)”的初衷。

“出售廣州證券,有利于越秀金控聚焦主業(yè),但同時(shí)也存在‘甩包袱’的嫌疑?！倍≌橛畋硎?越秀金控收購廣州證券剛滿兩個(gè)月就再度出售,不是證券公司的頭一遭,也絕不會(huì)是最后一次。為規(guī)避類似事件,投資者需提防上市公司賺快錢的沖動(dòng)。