受機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者追捧，2018年ETF規(guī)模增加明顯。為促進(jìn)基金市場健康發(fā)展，規(guī)范基金流動(dòng)性服務(wù)業(yè)務(wù)，上交所和深交所此前相繼調(diào)整和發(fā)布相關(guān)指引以提升上市基金流動(dòng)性來促進(jìn)ETF平穩(wěn)運(yùn)行。近日，已有多家基金公司紛紛發(fā)布公告，新增券商為旗下ETF流動(dòng)性服務(wù)商。

多只ETF引入流動(dòng)性服務(wù)商

據(jù)記者粗略統(tǒng)計(jì)，2019年以來，已有中小板、深100ETF、博時(shí)創(chuàng)業(yè)、廣發(fā)醫(yī)藥、嘉實(shí)滬深300等十多只ETF公告新增券商為流動(dòng)性服務(wù)商，較此前公告引入流動(dòng)性服務(wù)商的數(shù)量明顯增多。

1月10日，華夏基金公告，為促進(jìn)旗下中小企業(yè)板交易型開放式指數(shù)基金的市場流動(dòng)性和平穩(wěn)運(yùn)行，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，自2019年 1月14日起，華夏基金管理有限公司選定中國銀河證券股份有限公司為該ETF基金的流動(dòng)性服務(wù)商。1月9日，易方達(dá)基金公告，自2019年1月10日起，選定方正證券股份有限公司、廣發(fā)證券股份有限公司、申萬宏源證券有限公司、招商證券股份有限公司、中信建投證券股份有限公司、中信證券股份有限公司為深100ETF流動(dòng)性服務(wù)商。

業(yè)內(nèi)人士介紹，流動(dòng)性服務(wù)商是指自有資金或證券，不斷向其他交易者同時(shí)報(bào)出證券的買入價(jià)和賣出價(jià)，并在報(bào)價(jià)價(jià)位上接受買賣要求、保證及時(shí)成交，從而提供流動(dòng)性。相關(guān)基金引入流動(dòng)性服務(wù)商或是受監(jiān)管指引影響。2018年11月，深交所發(fā)布《深圳證券交易所證券投資基金流動(dòng)性服務(wù)業(yè)務(wù)指引》（簡稱《指引》），對基金管理人選定或新增流動(dòng)性服務(wù)商的條件、流動(dòng)性服務(wù)商開展流動(dòng)性服務(wù)的業(yè)務(wù)規(guī)則、指標(biāo)等方面進(jìn)行了詳細(xì)規(guī)定，并于2019年1月1日起施行。上交所更是在2015年修訂類似指引的基礎(chǔ)上進(jìn)行了第二輪修訂，形成了《上海證券交易所上市基金流動(dòng)性服務(wù)業(yè)務(wù)指引（2018年修訂）》。

ETF流動(dòng)性仍有待提高

一位基金人士表示，雖然ETF整體規(guī)模增速明顯，但實(shí)際上除頭部ETF外，其他ETF的流動(dòng)性和交易量并不好。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至1月13日，198只ETF基金中共有108只ETF已引入券商作為流動(dòng)性服務(wù)商。從日換手率來看，198只ETF平均換手率為2.72%，而ETF龍頭的日換手率則高達(dá)10%；若從成交天數(shù)來看，2018年243個(gè)交易日中，有交易日的186只ETF中有近40只成交日不到243天。

該人士稱，流動(dòng)性對ETF而言十分重要，因ETF產(chǎn)品同質(zhì)化程度較高，只有更好的流動(dòng)性才能吸引客戶，若流動(dòng)性與股票的流動(dòng)性不匹配，其交易屬性則無法發(fā)揮。而通過新增券商等方式能進(jìn)一步提升ETF流動(dòng)性，有利于擴(kuò)大ETF的規(guī)模和交易量，促進(jìn)ETF更快發(fā)展。

2018年12月27日，上交所發(fā)布對2018年度各基金流動(dòng)性服務(wù)商提供流動(dòng)性服務(wù)的情況的年度綜合考評。其中，國信證券、中信建投、聯(lián)訊證券、方正為優(yōu)秀；華融證券和中國銀河證券為良好；招商證券、中信證券、廣發(fā)證券、華泰證券、申萬宏源為合格。

值得注意的是，除新增券商提升流動(dòng)性外，還有部分ETF通過增加個(gè)人投資者比例來提升ETF流動(dòng)性的舉措?！半m然目前ETF投資者仍以機(jī)構(gòu)為主，但個(gè)人投資者占比亦有提升，因個(gè)人投資者需求較多，一定程度上交易更頻繁，能促進(jìn)ETF的交易量，對其流動(dòng)性有一定幫助?！蹦郴鹑耸糠Q。