原標(biāo)題 中石化去年利潤增長超50% 聯(lián)合石化原油交易虧損系自查發(fā)現(xiàn)

中國石化的母公司——中國石油化工集團(tuán)有限公司率先發(fā)布財務(wù)快報稱,集團(tuán)預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)利潤同比增長50%以上。多家券商認(rèn)為,公司未來業(yè)績?nèi)詫㈤L期向好。

待一切喧囂過去,真相終究會浮出水面。

經(jīng)過一周的眾說紛紜,“中國石化子公司聯(lián)合石化交易原油出現(xiàn)巨額虧損、兩高管停職”一事終于漸漸平息。昨天,中國石化的母公司——中國石油化工集團(tuán)有限公司(下稱中石化集團(tuán))率先發(fā)布財務(wù)快報稱,集團(tuán)預(yù)計(jì)2018年全年實(shí)現(xiàn)利潤同比增長50%以上。稍后,中國石化也發(fā)布公告稱公司正在評估事件的具體影響。多家券商認(rèn)為,市場對此事件反應(yīng)過度,該公司未來業(yè)績?nèi)詫㈤L期向好。

外部審計(jì)師已開始駐場審計(jì)

中國石化公告表示,公司在日常監(jiān)管過程中發(fā)現(xiàn)聯(lián)合石化套期保值業(yè)務(wù)出現(xiàn)財務(wù)指標(biāo)異常,在某些原油交易過程中因油價下跌產(chǎn)生部分損失。公司正在評估具體影響。目前,公司年度外部審計(jì)師已經(jīng)開始駐場審計(jì)。公司及聯(lián)合石化生產(chǎn)經(jīng)營情況一切正常。

“這次問題是公司風(fēng)控自己發(fā)現(xiàn)的,外部審計(jì)也已經(jīng)進(jìn)場量化評估,但外界很多傳聞還是與事實(shí)不符的?！币晃粌?nèi)部人士對上證報記者說。

此前,部分非官方信息通過各類網(wǎng)絡(luò)渠道流傳,包括“中石化原油交易虧損或因Zero Collar策略”“聯(lián)合石化總經(jīng)理陳波在國際油價70美元時購買看漲期貨,導(dǎo)致數(shù)十億美元浮虧”“聯(lián)合石化交易規(guī)模達(dá)到3000萬桶至7000萬桶”等。

也有研究機(jī)構(gòu)發(fā)表觀點(diǎn)稱,“中石化2018財年業(yè)績將不及預(yù)期,這不僅因?yàn)樽庸韭?lián)合石化的交易損失,還因?yàn)閹齑嫔铣霈F(xiàn)的巨額賬面減值?！?/p>

而中石化集團(tuán)此番發(fā)布的利潤預(yù)增消息,雖不能完全等同于股份公司的年報業(yè)績,但考慮到集團(tuán)主要優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)都集中在股份公司,同樣有一定參考價值。

對此,東吳證券石化研究員柴沁虎表示,目前估算的損失在6億到14億美元,這與“幾百億元人民幣損失”的傳聞相差甚遠(yuǎn)。同時,考慮到公司財務(wù)處理非常穩(wěn)健,留有對沖余地,聯(lián)化虧損作為一次性的沖擊將影響有限,虧損或僅占去年凈利潤的10%左右,而市值在短短三天卻已跌去759億元。

多家券商認(rèn)為市場反應(yīng)過度

認(rèn)為市場反應(yīng)過度的并不止東吳證券一家。

國泰君安投行團(tuán)隊(duì)一位研究人士分析表示,為分散國際油價波動風(fēng)險,國際主要石油公司均構(gòu)建了金融衍生品套期保值投資體系。用期權(quán)做套期保值是非常常見的對沖手段。而依據(jù)國資委要求,國內(nèi)石油公司的原油套期保值需與原油實(shí)貨貿(mào)易對應(yīng),杜絕進(jìn)行純金融屬性的投機(jī)交易。中石化作為國企,沒有進(jìn)行單邊金融產(chǎn)品投機(jī)的動機(jī)。

“受中國會計(jì)準(zhǔn)則影響,實(shí)貨交易與對沖的金融衍生品交易的評估損益不能直接軋差進(jìn)行會計(jì)處理,導(dǎo)致金融衍生品套期保值交易的盈虧在利潤表單獨(dú)列報。不專業(yè)地局部解讀金融衍生品損益具有偏差,在一定程度上會造成市場誤讀。”該人士說。

他表示,在中石化巨額貿(mào)易總量下,作為對沖的衍生品合約如果產(chǎn)生浮虧屬正常現(xiàn)象。至于庫存減值則是中石化財務(wù)報表常規(guī)項(xiàng)目?！熬C上所述,在目前很多關(guān)鍵信息待澄清的情況下,部分媒體不專業(yè)的解讀和誤導(dǎo),給普通投資者傳遞了不當(dāng)信息。市場在諸多信息未明確的情形下過度反應(yīng),也是不合理的?！?/p>

“我們認(rèn)為該事件僅為一次性影響,僅會對公司2018年的業(yè)績造成一定的負(fù)面影響。公司未來的業(yè)績不會受此次事件影響,仍將長期向好。”光大證券首席研究員裘孝鋒說。

中信建投研究員鄭勇表示,聯(lián)合石化石油衍生品交易所造成的交易損失是一次性損益,并不會對公司長期經(jīng)營產(chǎn)生影響。雖然短期內(nèi)油價的大幅下跌將造成公司煉油和化工板塊的庫存損失,但長期看來,油價已處于底部區(qū)間,未來有望企穩(wěn)回升。

公告顯示,聯(lián)合石化為中國石化全資子公司,主要從事原油及石化產(chǎn)品貿(mào)易。