美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月14日，成立僅3年的360金融（QFIN）成功登陸納斯達(dá)克，趕超螞蟻金服、京東金融、微眾銀行、百度金融等業(yè)內(nèi)前輩，成為科技巨頭系中第一個(gè)上市的Fintech（科技金融）平臺(tái)。

360金融發(fā)行價(jià)處于之前公布的16.5-18.5美元區(qū)間的下端。14日開(kāi)盤，360金融漲近2%，收盤持平，報(bào)16.5美元，市值為23.73億美元。

當(dāng)日，美三大股指全線大跌，道指、納指跌超2%，標(biāo)普500指數(shù)跌近2%。12日剛剛登陸紐交所的騰訊音樂(lè)（TME.N）跌破發(fā)行價(jià)13美元，報(bào)12.81美元/股。

3年已成行業(yè)第五 但尚未盈利

從360金服算起，360金融的成立時(shí)間只有3年，卻已經(jīng)位列行業(yè)第5。

2015年5月，奇虎360開(kāi)始進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，成立360金服。

2016年7月，360金融從360金服中獨(dú)立出來(lái)，開(kāi)始獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。

2018年10月26日，360金融向SEC（美國(guó)證券交易委員會(huì)）提交招股說(shuō)明書。

2018年12月14日，360金融（QFIN）成功登陸納斯達(dá)克。

360金融自稱“技術(shù)巨頭旗下貸款平臺(tái)”TOP5，據(jù)奧緯咨詢（Oliver Wyman）統(tǒng)計(jì)，在BATJ等互聯(lián)網(wǎng)巨頭系金融科技平臺(tái)中，從2018年二季度放款額規(guī)模來(lái)看，360金融位于螞蟻金服、微眾銀行、京東金融、百度金融之后。

360金融上市后，周鴻祎旗下Aerovane Company Limited持股比例為13.8%，擁有76.3%的投票權(quán)，為第一大股東。360金融CEO徐軍持股4.7%，擁有1.3%的投票權(quán)。

對(duì)于此次IPO募資投向，360金融在招股說(shuō)明書披露，40%將被用于品牌促銷及品牌建設(shè)、營(yíng)銷工作，30%將被用于研發(fā)及團(tuán)隊(duì)培養(yǎng)，剩余則投向行政開(kāi)支和潛在收購(gòu)、戰(zhàn)略投資等。

360金融的收入來(lái)源主要是通過(guò)撮合貸款服務(wù)費(fèi)、貸款發(fā)放后服務(wù)費(fèi)、融資等方式。招股書顯示，360金融2018年前三季度收入為13.86億元，同比大幅增長(zhǎng)1763%。不過(guò)目前360金融仍在虧損，前三季度360金融虧損4.69億元，較去年同期虧損擴(kuò)大（去年前三季度虧損1.72億元）。非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下（Non-GAAP），除去股權(quán)激勵(lì)5.3億元，2018年前三季度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6100萬(wàn)元。

營(yíng)收大幅增長(zhǎng)的背后，是借款用戶的快速增加。截至2018年9月30日，360金融已累計(jì)擁有640萬(wàn)名借款者，累計(jì)發(fā)放貸款944億元人民幣（合137億美元），未償余額343億元人民幣（合50億美元），復(fù)合季度增長(zhǎng)率分別為97%、115.6%和94.9%。

360金融官網(wǎng)顯示，360金融旗下產(chǎn)品主要包括360借條、360分期、360小微貸。據(jù)招股書顯示，360金融的核心產(chǎn)品為360借條，提供連接借款人和資金合作伙伴的平臺(tái)，其主要收入來(lái)自撮合貸款服務(wù)費(fèi)和貸后服務(wù)費(fèi)，在360金融的撮合下，用戶可獲得最高20萬(wàn)元的授信額度，借款用途以消費(fèi)支出為主。

圖片來(lái)源：360金融官網(wǎng)

招股書顯示，360金融的用戶是信用消費(fèi)的新銳用戶，具有明晰的信用記錄，74.1%的用戶持有信用卡，77.9%的用戶年齡在18歲至35歲之間。

360金融拓展用戶的最大優(yōu)勢(shì)是背靠超過(guò)5億月活用戶的360集團(tuán)。截至9月30日，該平臺(tái)22.7%的累積借款人都來(lái)源于360集團(tuán)的渠道。

招股書顯示，360金融與360集團(tuán)簽署達(dá)成了合作框架協(xié)議，360金融將基于360集團(tuán)在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域及大數(shù)據(jù)方面的技術(shù)累積，并結(jié)合360大數(shù)據(jù)、人工智能、數(shù)據(jù)安全等相關(guān)技術(shù)方面的優(yōu)勢(shì)，在云計(jì)算、人工智能技術(shù)、大數(shù)據(jù)分析和運(yùn)用、大數(shù)據(jù)風(fēng)控等領(lǐng)域開(kāi)展合作、研究和運(yùn)用。

高增長(zhǎng)能否延續(xù) 市場(chǎng)持觀望態(tài)度

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，360金融上市后面臨挑戰(zhàn)還很多，能否躋身第一梯隊(duì)還有待時(shí)間檢驗(yàn)。

首先，上市時(shí)機(jī)不討好。自10月以來(lái)，已上漲近10年的美股市場(chǎng)持續(xù)震蕩下行。與此同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)個(gè)股表現(xiàn)不佳。截至12月14日，年初至今宜人貸累計(jì)大跌70.73%，趣店跌53.75%、拍拍貸跌38.26%，今年新登陸美股的小贏科技、品鈦以及微貸網(wǎng)，股價(jià)均較上市首日收盤價(jià)下跌，其中小贏科技股價(jià)較上市首日收盤價(jià)大跌45.03%。

其次，360金融雖搶先上市，仍難以跨越互金巨頭的排位。就官網(wǎng)披露的信息來(lái)看，360金融目前僅獲得了網(wǎng)絡(luò)小貸及融資擔(dān)保牌照，具備條件開(kāi)展的業(yè)務(wù)類型遠(yuǎn)不及位于前列的互金消費(fèi)金融公司。易觀金融中心資深分析師王蓬博稱，支付牌照對(duì)于360來(lái)說(shuō)至關(guān)重要，如果能在旗下眾多的軟件業(yè)務(wù)中搭建起支付通道，將帶來(lái)可觀的收入。

再者，360金融起步較晚，2016年才分拆獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。分析人士指出，此時(shí)的網(wǎng)貸市場(chǎng)基本上被瓜分殆盡，為此360金融被曝以各種套路吸引用戶。據(jù)新浪理財(cái)，12月第一周，聚投訴上關(guān)于360借條的投訴達(dá)到近50條，絕大部分是投訴其存在暴力催收。

此外，相較競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手螞蟻金服、微眾銀行、京東金融，360金融不具備電商等消費(fèi)場(chǎng)景以及社交場(chǎng)景，如何進(jìn)一步將安全用戶轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谟脩簦允且粋€(gè)難以突破的壁壘。360金融也警示，360金融依賴360集團(tuán)作為用戶流量和技術(shù)支持的重要來(lái)源。如果360集團(tuán)提供的用戶流量或其他服務(wù)受到限制、縮減、效率降低、價(jià)格上漲，或者不能受益于360集團(tuán)的品牌認(rèn)知度，360金融的業(yè)務(wù)可能受到重大不利影響。

盈利方面，知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，“當(dāng)前，整個(gè)消費(fèi)金融行業(yè)已步入后藍(lán)海時(shí)代。在此背景下，360金融想要實(shí)現(xiàn)盈利，可能需要走上很長(zhǎng)一段路，至少需要6年以上的時(shí)間。”

美股研投網(wǎng)站SeekingAlpha援引資管機(jī)構(gòu)Bilbao的分析稱，投資者擔(dān)心公司至今尚未產(chǎn)生盈利，5.16倍市銷率的估值“非常昂貴”。與此同時(shí)，360金融2016年才分拆獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，歷史記錄并不長(zhǎng)，投資者應(yīng)擦亮眼睛，看360金融的高增長(zhǎng)能否延續(xù)。

不過(guò)，360金融的部分核心指標(biāo)仍獲機(jī)構(gòu)看好。此前安信證券表示，360金融的大部分資金來(lái)源于金融機(jī)構(gòu)合作伙伴，可以穩(wěn)定資金供給。360金融在截至2018年三季度的累計(jì)貸款來(lái)源中，金融機(jī)構(gòu)占73.8％，P2P合作伙伴占24.3％，福州小額信貸公司占1.9％。再者，相對(duì)于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，360金融作為在線消費(fèi)金融渠道具有更加快捷和信貸額度更高的特點(diǎn)，從而吸引了大量的優(yōu)質(zhì)借款人。

值得一提的是，360金融自主研發(fā)了Argus智能風(fēng)控引擎、宇宙魔方（CosmicCube）風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)引擎，以及CloudBank系統(tǒng)等基于人工智能的風(fēng)控全流程體系，涵蓋了線上數(shù)據(jù)收集、風(fēng)險(xiǎn)管理、定價(jià)和工作流集成系統(tǒng)，違約率可控。截至2018年9月30日，經(jīng)360金融撮合獲得的貸款M3+（貸款3個(gè)月以上）逾期率為0.6%，因欺詐而產(chǎn)生的M3+逾期率低至0.2%。

（原標(biāo)題：這次，周鴻祎成功搶跑！互聯(lián)網(wǎng)巨頭系金融科技第一股誕生）