上周紙漿期貨行情窄幅震蕩，市場(chǎng)交投活躍。截至上周五日盤收盤，紙漿期貨主力合約報(bào)收5138元/噸，全周下跌10元/噸。分析人士指出，當(dāng)前紙漿市場(chǎng)需求較差、庫(kù)存高企，市場(chǎng)看空氛圍較濃，在前期大跌釋放利空后，預(yù)計(jì)紙漿期貨將維持區(qū)間波動(dòng)。

看空氛圍較濃

上周，化機(jī)漿供應(yīng)相對(duì)較少，市場(chǎng)可售資源不多，價(jià)格持穩(wěn)；非木漿價(jià)格持穩(wěn)，生產(chǎn)企業(yè)排產(chǎn)正常。從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，紙廠出庫(kù)一般，漂白針葉漿進(jìn)口持續(xù)減少，庫(kù)存持續(xù)增加；此外，國(guó)廢價(jià)格繼續(xù)下跌，廢舊黃紙板出廠價(jià)跌50元/噸-150元/噸。

“供應(yīng)提升及下游紙價(jià)回調(diào)，使國(guó)廢承壓。”方正中期期貨分析師湯冰華表示，下游來(lái)看，文化用紙市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)旺季不旺的情況，下游剛需采購(gòu)，備貨情況不高，上游漿價(jià)下跌削弱成本支撐，銅版紙及膠版紙價(jià)格繼續(xù)回落；生活用紙價(jià)格穩(wěn)中回落，需求不佳的情況下，上游成本下跌對(duì)其產(chǎn)生影響，短期市場(chǎng)預(yù)期依然不佳。此外，成本支撐減弱下，白卡價(jià)格下調(diào)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，11月，漂白針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)為6193元/噸，環(huán)比上月走低約4.84%，同比下跌約13.2%。

現(xiàn)貨市場(chǎng)上，據(jù)市場(chǎng)人士反映，目前青島銀星牌木漿報(bào)價(jià)約5900元/噸；東北烏針報(bào)價(jià)6100元/噸；華南月亮牌子報(bào)價(jià)5900元/噸。

從市場(chǎng)情緒來(lái)看，海通證券輕工制造行業(yè)研究表示，紙漿現(xiàn)貨價(jià)格一路走低及需求疲軟下，買家持買漲不買跌心態(tài)，加之下游主要紙種銷售情況均不佳，下游開工率降低，進(jìn)一步增加了投資者看空情緒。

湯冰華分析，從當(dāng)前紙漿基本面來(lái)看，國(guó)內(nèi)及全球庫(kù)存仍處高位，漂針漿出運(yùn)量持續(xù)減少，需求較差，同時(shí)在庫(kù)存高位的情況下，期貨上漲并無(wú)基礎(chǔ)，多單謹(jǐn)慎，若春節(jié)前庫(kù)存依然較高，則現(xiàn)貨價(jià)格下跌壓力較大，屆時(shí)基差收斂期貨將再度回調(diào)。

區(qū)間震蕩概率大

從國(guó)內(nèi)主要港口庫(kù)存來(lái)看，截至11月末，三大港口紙漿總庫(kù)存約157.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加約15.8%，為2018年最高值。其中青島港紙漿總庫(kù)存約95萬(wàn)噸，環(huán)比增加約18.75%；常熟港紙漿總庫(kù)存約54萬(wàn)噸，環(huán)比增加約14.89%；保定港紙漿總庫(kù)存約8.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少約6.04%。

“目前常熟港和青島港庫(kù)存依舊處于高位，進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)量充足。需求方面，整體下游需求有限，開工率降低，紙廠去庫(kù)存壓力無(wú)緩解，供大于需的緊張局面沒(méi)有緩解?？紤]到目前整體產(chǎn)業(yè)下行，短期漿市需求提升有限，利空因素占據(jù)主導(dǎo)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)漿價(jià)震蕩運(yùn)行。”建信期貨研究分析。

展望后市，瑞達(dá)期貨研究分析，近期中美在貿(mào)易方面達(dá)成重要共識(shí)，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)下行壓力預(yù)期有所緩解；國(guó)內(nèi)環(huán)保力度加大打壓固廢進(jìn)口量，下游造紙廠家摻入木漿替代廢紙漿，從而增加對(duì)木漿的采購(gòu)量；但木漿港口庫(kù)存維持歷史高位和紙制品進(jìn)口量攀升，限制紙漿價(jià)格反彈空間，短線紙漿市場(chǎng)趨于區(qū)間波動(dòng)?！安僮魃希ㄗh在4950-5300元/噸區(qū)間交易。”