昨日，兩市全面下跌，申萬28個一級行業(yè)中跌幅最小的是國防軍工板塊。而昨日早盤，國防軍工板塊甚至一度還有所上漲。截至收盤，板塊內(nèi)四通新材、同有科技、通達股份、森遠股份漲停，佳訊飛鴻、安達維爾、海特高新漲幅超過5%。

針對板塊后市，國盛證券表示，軍費增速拐點向上，抗周期屬性凸顯，也具有自身獨特的投資節(jié)奏，2018年-2020年將是軍工投入的高峰期。隨著裝備換代升級速度加快，可逐漸重視航空白馬及優(yōu)質(zhì)民參軍或?qū)⒂?019年迎來拐點機會。

行業(yè)景氣向上

截至上周末，軍工板塊PE為51.49倍，航天裝備板塊估值為49.75倍，航空裝備板塊為46.49倍，地面兵裝板塊為49.93倍，船舶制造為76.75倍。其中，前三個子板塊估值接近2009年歷史低位。

一方面，軍工行業(yè)的行業(yè)景氣度向上，從52家軍工核心企業(yè)2018年第三季度的收入上來看，收入增速為15.1%，利潤增速為21.6%，增速均持續(xù)擴大，基本面逐季好轉(zhuǎn)。

另一方面，從2018年第三季度板塊的機構(gòu)持倉市值占比來看，國防軍工行業(yè)連續(xù)第2季度回升至3%左右，但仍屬于歷史較低區(qū)間。

此外，國防軍工行業(yè)改革預(yù)期升溫，分析人士表示，2019年軍民融合政策、軍工院所改制等相關(guān)政策將進一步細化和加速落地，預(yù)計在2017年-2018年資本運作節(jié)奏放緩之后，這一預(yù)期將再度升溫。

東吳證券表示，目前國內(nèi)宏觀經(jīng)濟增速持續(xù)放緩，但軍工行業(yè)依然高度景氣，逆周期特性凸顯。同時，由于軍工龍頭企業(yè)的長期增長具有確定性，應(yīng)當享受確定性溢價，預(yù)計軍工行業(yè)改革持續(xù)推進，驅(qū)動板塊行情。

布局來年機會

今年以來軍工行業(yè)跌幅居中，但階段性投資機會明顯，年初至今有三個階段明顯跑贏大盤。

對于國防軍工行業(yè)的投資機會，國海證券表示，2018年前三季度，軍工行業(yè)實現(xiàn)收入、業(yè)績增長較快，驗證了行業(yè)高景氣周期的開啟。展望2019年，需求方面，軍隊加快轉(zhuǎn)型發(fā)展，裝備需求持續(xù)提升；采購?fù)瑯佑型M一步加速；此外，國企改革、軍工科研院所改制、軍民融合等改革持續(xù)推進，行業(yè)發(fā)展紅利不斷。看好軍工行業(yè)發(fā)展，給予推薦評級。

而配置方面，國海證券表示，基于軍工行業(yè)受益裝備需求釋放和改革紅利的判斷，重點推薦以下投資方向：第一，推薦受益于軍隊轉(zhuǎn)型發(fā)展對裝備需求的核心總裝和配套企業(yè)；第二，推薦受益于國企改革和資產(chǎn)證券化，有望受益資產(chǎn)注入的企業(yè)；第三，推薦受益于軍民融合國家戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)扶持政策的優(yōu)質(zhì)民參軍企業(yè)。

國盛證券分析師張高艷表示，航空仍是風(fēng)向標，看好成長白馬+優(yōu)質(zhì)民參軍。2018年逐季兌現(xiàn)的基本面變化，主要集中在總裝和核心配套層面，根據(jù)軍工產(chǎn)業(yè)鏈采購周期特點，預(yù)計2019年優(yōu)質(zhì)民參軍將具備較高投資價值。