北京時(shí)間29日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾就升息發(fā)表鴿派言論，暗示利率接近中性，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期可能會(huì)提前結(jié)束，美元指數(shù)承壓回落，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)聞“鴿”起舞，止跌反彈。

商品多頭聞“鴿”起舞

美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)期變化，首先對(duì)匯率及與匯率市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)的貴金屬市場(chǎng)帶來(lái)影響。間接地，大宗商品也受到帶動(dòng)。

“美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策對(duì)于大宗商品的影響是間接的，影響大宗商品的核心因素還是供需關(guān)系，當(dāng)然在特定的時(shí)段，大宗商品的資產(chǎn)屬性也會(huì)得以體現(xiàn)?！被煦缣斐善谪浹芯吭汉暧^金融部總經(jīng)理孫永剛對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。

但他擔(dān)憂，鮑威爾發(fā)表“鴿派”言論，可能反映出美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景及全球貿(mào)易不確定性的擔(dān)憂，這對(duì)大宗商品市場(chǎng)來(lái)說(shuō)可能并不有利。

南華期貨宏觀研究員章睿哲同樣對(duì)大宗商品前景表示憂慮。她稱，四季度以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)見(jiàn)頂?shù)嫩E象比較明顯，未來(lái)倘若沒(méi)有新的刺激，料逐漸進(jìn)入下行通道，美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)偏鴿是對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)冷的一個(gè)確認(rèn)，對(duì)于商品市場(chǎng)其實(shí)是利空。

“可以看到，2016年以來(lái)的商品牛市是由實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)的，一旦全球經(jīng)濟(jì)再次進(jìn)入下行周期，對(duì)商品必然是較大的利空。而商品的下行，尤其是原油大幅下跌會(huì)導(dǎo)致通脹走低，從而進(jìn)一步影響美聯(lián)儲(chǔ)的加息決策?！闭骂Ｕ鼙硎?。

從國(guó)內(nèi)來(lái)看，三季度以來(lái)的經(jīng)濟(jì)下行壓力比較明顯，下游行業(yè)已進(jìn)入主動(dòng)去庫(kù)存階段?！巴ǔ?lái)講，下游需求減弱會(huì)引起上游原材料的跌價(jià)和去庫(kù)，但目前大宗商品整體并沒(méi)有很大的去庫(kù)存空間，而價(jià)格暴跌必然以甩貨為前提，如果存貨不足，那么甩貨和跌價(jià)的空間就沒(méi)有那么大。”章睿哲解釋。

“熊油”殺機(jī)四伏

撇開(kāi)鮑威爾送上的小插曲，近期主導(dǎo)大宗商品市場(chǎng)走勢(shì)的大背景依然是原油市場(chǎng)的波瀾景觀。原油市場(chǎng)近兩個(gè)月跌去三成，這令包括化工、農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)的全球大宗商品市場(chǎng)倍感壓力。

“主導(dǎo)商品價(jià)格波動(dòng)的還是需求，自今年年中開(kāi)始，全球摩根制造業(yè)PMI就開(kāi)始一路下滑，顯示出全球整體工業(yè)端的需求下降，使得全球大宗商品的價(jià)格受到巨大沖擊?！睂O永剛對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，

原油市場(chǎng)陰霾是否散去？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為未必如此。

從基本面來(lái)看，孫永剛介紹，由于供給端受到中東地緣政治等因素的影響，原油供給端依舊在持續(xù)放量，需求收縮而供給持續(xù)，對(duì)于原油價(jià)格的沖擊自然非常大。就目前的情況看，原油保持弱勢(shì)的概率較大。

“隨著美國(guó)、俄羅斯、OPEC國(guó)家大幅增產(chǎn)，以及美國(guó)給予8個(gè)國(guó)家進(jìn)口伊朗原油的豁免權(quán)，市場(chǎng)對(duì)原油供應(yīng)過(guò)剩的擔(dān)憂引發(fā)10月以來(lái)的連續(xù)下跌，目前短期內(nèi)的不確定性依然較大，市場(chǎng)將關(guān)注12月OPEC大會(huì)是否會(huì)通過(guò)新的減產(chǎn)計(jì)劃?！蹦先A期貨原油研究員夏陽(yáng)稱，倘若OPEC的“新減產(chǎn)計(jì)劃”不及預(yù)期，國(guó)際油價(jià)或?qū)⒂欣^續(xù)下行的風(fēng)險(xiǎn)。