庫(kù)存股處置的難題

值得注意的是，證監(jiān)會(huì)已于9月初會(huì)同有關(guān)部門提出完善上市公司股份回購(gòu)制度修法的建議，就《中華人民共和國(guó)公司法修正案》草案（下稱“修正案草案”）公開征求意見。

修正案草案提出，建立庫(kù)存股制度，明確公司因特定情形回購(gòu)的股份，可以以庫(kù)存方式持有，但持有期限不得超過3年。

前述“特定情形”，是在原有的基礎(chǔ)上，增加了三種股份回購(gòu)情形。包括用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)的、配合可轉(zhuǎn)債或認(rèn)股權(quán)證發(fā)行且用于股權(quán)轉(zhuǎn)換的、上市公司為維護(hù)公司信用及股東權(quán)益所必需的，可以轉(zhuǎn)讓、注銷或?qū)⒐煞菀詭?kù)存方式持有。

一家上市銀行董秘告訴記者，庫(kù)存股這一制度突破的最大意義，是公司可以擇時(shí)使用自有資金去買自己的股票，并在市場(chǎng)回暖時(shí)賣出，起到“熨平器”的作用?！皣?guó)際資本市場(chǎng)較多采用這一概念，因?yàn)楣煞莼刭?gòu)后并非立刻注銷，而是給予充分的緩沖期來平抑市場(chǎng)波動(dòng)?！彼a(bǔ)充稱。

但他也提及，從會(huì)計(jì)處理上說，回購(gòu)股份需要消耗所有者權(quán)益，在核心一級(jí)資本里把回購(gòu)耗用的資金扣減掉，這對(duì)資本充足率有很高的要求?！昂诵馁Y本比較充裕的，可以探索回購(gòu)；但如果比較緊張，甚至存在資本缺口，就一定要審慎考慮?！?/p>

而更多上市銀行的顧慮是，銀行回購(gòu)的股票后續(xù)該如何處置？從記者對(duì)十余位銀行董辦人士的采訪中，并不能找到明確的答案，但他們普遍反映，即便是持有不超過3年的庫(kù)存股，后續(xù)的處置方式也缺乏空間。

“首先被排除的是回購(gòu)并立刻注銷，因?yàn)闇p資的風(fēng)險(xiǎn)太大；其次，庫(kù)存股可以用于員工股權(quán)激勵(lì)，但這種方式的現(xiàn)行障礙很大，還沒有銀行做成過；再次，用于轉(zhuǎn)換銀行可轉(zhuǎn)債，但可轉(zhuǎn)債的發(fā)行就是為了轉(zhuǎn)股補(bǔ)充資本，如果用回購(gòu)的股份來承接，那發(fā)行可轉(zhuǎn)債有什么意義呢？最后，庫(kù)存股最多只能持有3年，在沒有確定處置方式的情況下，不能輕易啟動(dòng)回購(gòu)?！币晃淮笮懈吖苤毖浴?/p>

也有投資者提及以回購(gòu)股份代替現(xiàn)金分紅，但前述高管認(rèn)為，現(xiàn)金分紅比例的減少，將引來更多投資者的質(zhì)疑。