作為大宗商品市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的重要參照，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）因是衡量鋼材、谷物、煤、礦砂等的運(yùn)輸情況，素有大宗商品“風(fēng)向標(biāo)”之稱。10月底以來，BDI指數(shù)便持續(xù)走低，日線一度創(chuàng)下“十二連陰”，11月以來累計(jì)跌幅已超30%。

金石期貨投資咨詢部主管黃李強(qiáng)在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，BDI指數(shù)走弱說明市場(chǎng)對(duì)于商品的需求下降。不過，隨著逐漸消化利空，大宗商品繼續(xù)下行空間有限，但因缺乏利多因素指引，因此，維持震蕩筑底的概率較大。

中國證券報(bào)：10月底以來，BDI指數(shù)持續(xù)走低，背后的驅(qū)動(dòng)因素有哪些？

黃李強(qiáng)：BDI指數(shù)持續(xù)走弱說明全球的海運(yùn)運(yùn)費(fèi)正在大幅下降，也說明全球的海運(yùn)運(yùn)力處于供大于求狀態(tài)。短期來看，全球的海運(yùn)能力不會(huì)出現(xiàn)較大變化，因此BDI指數(shù)大跌很大程度上是因?yàn)榻诘暮＿\(yùn)需求下降所致。而近期海運(yùn)運(yùn)輸需求下降是由多方面因素造成的：首先，目前北半球進(jìn)入冬季，維度較高的地區(qū)已經(jīng)結(jié)冰，不利于海運(yùn)。而北半球的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度遠(yuǎn)高于南半球。因此，北半球進(jìn)入冬季的時(shí)候，是全球貿(mào)易萎縮的時(shí)期，屬于季節(jié)性因素。其次，由于美國和全球主要經(jīng)濟(jì)體展開貿(mào)易摩擦，對(duì)各國開始加征關(guān)稅，這導(dǎo)致了各國的出口下降，使船運(yùn)的需求減少。最后，近期國際原油價(jià)格大跌，燃料油生產(chǎn)成本相應(yīng)的下降，海運(yùn)成本也相應(yīng)地出現(xiàn)回落。

中國證券報(bào)：就在BDI指數(shù)不斷回落之際，另一個(gè)反映國際大宗商品期貨價(jià)格的指數(shù)——CRB也出現(xiàn)下跌。何種因素促使CRB指數(shù)回落？

黃李強(qiáng)：BDI指數(shù)走弱，顯示全球貿(mào)易呈現(xiàn)萎縮的態(tài)勢(shì)，這說明市場(chǎng)對(duì)于商品的需求下降，在這種情況下，反映大宗商品一攬子價(jià)格的CRB指數(shù)下降是大概率事件。其次，原油在CRB指數(shù)的權(quán)重達(dá)到23%，因此油價(jià)大幅下跌不但使運(yùn)費(fèi)下降，也會(huì)使CRB指數(shù)走弱。在這兩個(gè)因素的作用下，BDI指數(shù)和CRB指數(shù)有一定的聯(lián)動(dòng)性。

中國證券報(bào)：BDI與CRB攜手走低反映了哪些問題？對(duì)大宗商品投資方面有何指導(dǎo)意義？

黃李強(qiáng)：CRB指數(shù)和BDI指數(shù)攜手走跌，說明全球大宗商品貿(mào)易陷入萎縮之中，也說明商品價(jià)格均出現(xiàn)了大幅下挫。由此可知，兩者的走弱說明大宗商品呈現(xiàn)弱勢(shì)格局。不過，由于CRB指數(shù)本身就是商品價(jià)格指標(biāo)，和商品價(jià)格是自相關(guān)關(guān)系，因此，它并不能指引商品價(jià)格方向。相應(yīng)的，BDI指數(shù)反映得更多的是船運(yùn)指數(shù)，能夠提前反映市場(chǎng)的情緒變化，可以作為判斷商品走勢(shì)的現(xiàn)行指標(biāo)。

中國證券報(bào)：目前，大宗商品整體處于哪種格局？后市將如何演繹？

黃李強(qiáng)：目前，大宗商品特別是工業(yè)品基本上處于下跌走勢(shì)之中。不過，隨著價(jià)格持續(xù)走弱，市場(chǎng)的利空作用將被逐漸消化。但從基本上來看，商品的確沒有明顯的利多作用，因此，未來一段時(shí)間商品筑底的概率較大，一方面，下行空間相對(duì)有限，另一方面，上行仍然需要市場(chǎng)給出進(jìn)一步的指引。