5.94%

央行日前在貨幣政策執(zhí)行報告中指出，9月非金融企業(yè)及其他部門貸款加權平均利率為5.94%，比6月下降0.03個百分點。

1200億元國庫定存到期，央行15日仍然繼續(xù)暫停逆回購。截至11月中旬，央行暫停逆回購操作已逾半月。事實上，這種情況不僅在本月發(fā)生，今年以來，央行已有6次暫停逆回購超過半月。

據(jù)記者觀察，今年央行通過逆回購凈回籠的規(guī)模遠超去年，頻頻通過逆回購釋放短期流動性不再是“規(guī)定動作”，而通過定向降準釋放中長期流動性的次數(shù)卻較往年明顯增多。

市場人士認為，這種“收短放長”的行為背后，體現(xiàn)了央行緩解銀行流動性管理壓力，引導金融機構實現(xiàn)信用擴張，逐步降低企業(yè)融資成本的政策意圖。

為了防止期限錯配 更為降低融資成本

據(jù)Choice資訊統(tǒng)計，2018年前10個月，央行通過逆回購直接投放的資金總量為9.5萬億元，而前兩年全年分別在20萬億元左右，對沖到期量之后，今年央行通過逆回購凈回籠1.15萬億元，而去年的凈回籠量僅為650億元。

一方面，頻繁釋放短期流動性不再是“規(guī)定動作”；另一方面，央行通過四次定向降準，釋放中長期流動性、置換存量MLF，通過增加再貸款、再貼現(xiàn)額度，擴大MLF擔保品范圍，支持民營、小微企業(yè)在流動性調節(jié)工具運用的創(chuàng)新上，完成了較多“自選動作”。

興業(yè)銀行、華福證券首席經(jīng)濟學家魯政委認為，要降低融資成本，首先需要降低商業(yè)銀行負債成本，如果銀行的資金成本太高，那么企業(yè)的融資成本下降就很難。由于中長端利率很大程度上是融資成本的影子價格，就需要央行通過投放長期限資金，來讓資金成本有所下降。

魯政委解釋稱，MLF的期限固定為1年，而由于流動性監(jiān)管指標監(jiān)管的是剩余期限，央行每隔一段時間就要通過降準置換MLF，把“短錢”換成“長錢”，總量上并沒有增加，但是把期限拉長了，一定程度上緩解了流動性監(jiān)管指標上的期限錯配壓力。

“釋放長期的流動性主要是為緩解流動性管理的壓力，使得銀行有意愿、有能力去配置更多的期限偏長的資產(chǎn)，而不用為了保證流動性安全，配置在短期高流動性的貨幣市場里面?！泵裆y行金融研究中心負責人王一峰表示。

據(jù)他介紹，銀行體系從去年開始出現(xiàn)了存款難、存款貴的問題，貸款增速比較快，存款增速比較慢，存貸比上升，使得銀行體系流動性管理壓力較大，對短期資金波動的承受能力較低。