四大行終于來了!

11月15日晚間,中國銀行發(fā)布《中國銀行股份有限公司關(guān)于對外投資設(shè)立全資子公司的公告》,率先宣布設(shè)立理財子公司。

公告顯示,中國銀行理財有限責任公司(簡稱“中國銀行理財”)注冊資本擬為不超過人民幣100 億元,注冊地擬為北京,本行持股比例為100%。

中國銀行理財經(jīng)營范圍為面向不特定社會公眾公開發(fā)行理財產(chǎn)品,對受托的投資者財產(chǎn)進行投資和管理;面向合格投資者非公開發(fā)行理財產(chǎn)品,對受托的投資者財產(chǎn)進行投資和管理;理財顧問和咨詢服務(wù);經(jīng)國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)批準的其他業(yè)務(wù)。以上事項最終以監(jiān)管機構(gòu)批復及工商登記機關(guān)核準為準。

國有大行為何行動較慢?

事實上,早在2015年,便有股份行申請成立資管子公司。17年年底,資管新規(guī)頒布之后,陸續(xù)有銀行公告設(shè)立資管子公司,據(jù)不完全統(tǒng)計,在此之前已有16家銀行宣布設(shè)立理財子公司,招商銀行、華夏銀行、北京銀行等。但國有大行一直遲遲未有動靜。

某國有大行資深資管人士:

對于大行來說,目前存貸款業(yè)務(wù)還是盈利的主要來源。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)一定程度上會分流存貸款業(yè)務(wù)。此外,大行決策鏈條更長,決策所需的時間會比中小行長。

另一家國有大行資管部負責人:

第一,國有大行資本金充足,非標業(yè)務(wù)開展上受到的限制比其他股份制銀行要小;

第二,對國有大行而言,其業(yè)務(wù)線較為完整,也是系統(tǒng)重要性銀行,對他們而言,需要充分考慮資管業(yè)務(wù)留在母體和獨立成立子公司二者孰優(yōu),包括對利潤的影響等,當然二者各有利弊;

第三,四大行要協(xié)調(diào)的東西更多,要顧慮的東西也更多,股份制銀行一直把理財業(yè)務(wù)作為突破口,相對于大行來講,理財子公司是擺脫資本約束的工具,一旦政策允許,會毫不猶豫去發(fā)展理財業(yè)務(wù)。

股份制銀行設(shè)立理財子公司是水到渠成的事情,理財業(yè)務(wù)發(fā)展為理財子公司更好,而且股份制銀行本身資管業(yè)務(wù)也相對獨立。但對大行而言,他們比股份制銀行更有凈資產(chǎn)優(yōu)勢,從集團整體發(fā)展的角度看,獨立和留在母體差別不大,如果獨立出去,反而不太好管理和協(xié)調(diào)。

一位私募基金公司負責人:

與大行資產(chǎn)管理部門接觸時了解到,部分大行資產(chǎn)管理部負責人并無動力轉(zhuǎn)移到理財子公司工作。理財子公司整體薪酬安排受制于大行的薪酬安排,如果資管部門的人到了理財子公司,很可能面臨“活變多,但錢不變”的局面。

某股份行資管部負責人:

對國有大行而言,其資管部門對下屬分支行有管理的權(quán)利,成立子公司之后,理財子公司會失去這部分權(quán)利,所以內(nèi)部人士不太愿意成立子公司。此外,未來資管機構(gòu)需要利用自身的成本優(yōu)勢、渠道優(yōu)勢或者投資能力來進行競爭,大行在這方面也沒有想明白。

中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼:

理財子公司成立之后,它和商業(yè)銀行將是兩個獨立的法人主體,它與母行部門、分行和其他子公司之間如何融合、協(xié)同、競爭將是一個不小的挑戰(zhàn)。理財子公司是一塊新的金融牌照。對大型商業(yè)銀行來說,目前已經(jīng)擁有基金、保險、期貨、信托等子公司。

以公募基金公司為例,五大行旗下均已設(shè)立公募基金公司,分別是工銀瑞信、農(nóng)銀匯理、中銀基金、建信基金和交銀施羅德。如果再成立理財子公司,那么很可能將與現(xiàn)有的基金公司構(gòu)成同質(zhì)化競爭。這也是除交通銀行之外,其他四家大行均未發(fā)起成立理財子公司的重要原因。

設(shè)立理財子公司有哪些影響?

此前業(yè)內(nèi)普遍認為,理財子公司將對公募基金行業(yè)帶來一定的挑戰(zhàn)。

一家銀行系公募基金公司負責人:

公司正在逐步增加零售端產(chǎn)品研發(fā)和銷售的投入,以減少對銀行的依賴。此前,該公募規(guī)模的80%來自于銀行委外。盡管業(yè)內(nèi)人士指出,資管新規(guī)后,理財產(chǎn)品的凈值化轉(zhuǎn)型并非坦途。資金端不穩(wěn)定,理財子公司成立之初并不能對銀行系公募基金形成威脅。但中長期來看,資金來源和渠道上理財子公司和銀行系公募基金都有諸多重合。競爭不可避免,有的銀行系子公司已經(jīng)行動了。

某公募基金公司負責人:

短期之內(nèi),公募可以不用太過擔心這一問題,因為銀行理財擅長固定收益投資,公募基金擅長股票投資,購買二者產(chǎn)品的客戶分屬兩類不同風險偏好的群體,購買銀行理財?shù)目蛻敉ǔＷ非蠊潭ㄊ找?但購買公募基金的客戶風險偏好較高,通常想通過基金博取更多超額收益。不過長期看來,公募基金還是會面臨著來自理財子公司的壓力,因為此前公募基金的產(chǎn)品都通過銀行代銷,如果未來銀行在股票投資上也能樹立起自身的優(yōu)勢,那將對公募基金帶來一定的挑戰(zhàn),而在固收投資領(lǐng)域,銀行一直都是公募強勁的對手。因而,未來資管行業(yè)投資管理能力強的機構(gòu)才能夠勝出。

天風證券銀行首席廖志明:

中行在四大行中率先公告擬設(shè)立理財子公司,是順應(yīng)監(jiān)管要求,穩(wěn)健健康發(fā)展資管業(yè)務(wù)的必然之選。理財子公司管理辦法預計在年內(nèi)正式落地,而理財子公司作為銀行理財業(yè)務(wù)的運營主體將很快登上舞臺,拉開大資管行業(yè)新序幕。

中國銀保監(jiān)會主席郭樹清日前接受媒體采訪時表示,按照“資管新規(guī)”和“理財新規(guī)”相關(guān)要求,《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》已公開向社會征求意見。目前反應(yīng)整體積極正面,本月下旬將正式發(fā)布,預計將可調(diào)動更多理財資金用于支持民營企業(yè)。

銀行為理財子公司做了哪些準備?

北方一家已公告擬成立子公司的商業(yè)銀行資產(chǎn)管理部負責人:

目前各家銀行都在積極籌備子公司,公司方方面面也在為子公司的設(shè)立做準備,包括老產(chǎn)品的改造,新產(chǎn)品的準備和發(fā)行,內(nèi)部機構(gòu)的調(diào)整,監(jiān)管層面的申請,投研體系的改造等。此外,公司一直在進行相關(guān)人才的儲備和招聘,并同時正在積極向公募基金“取經(jīng)”。

南方一家已公告擬成立子公司的商業(yè)銀行資產(chǎn)管理部負責人:

未來將以資管部為基礎(chǔ)向子公司轉(zhuǎn)型,在資管新規(guī)發(fā)布之后,公司層面就開始了對老業(yè)務(wù)的整改。

平安銀行金融市場總監(jiān)王偉:

不一定要銀行獨資,銀行作為主要控股,可以多吸取社會資金來進行補充。同時,在子公司的建立中引入多方股東以及更加積極的管理力量,緩釋剛性兌付帶來的誘惑?！皩︺y行來講,可以把銀行的力量和證券、基金行業(yè)的力量更好地協(xié)同起來,利用銀行資產(chǎn)配置的優(yōu)勢和渠道優(yōu)勢,使得資金順暢地流轉(zhuǎn)起來?！?/p>

董希淼:

比起戰(zhàn)略定位或者利益分配,銀行理財子公司還有一個棘手的問題是如何處置不良資產(chǎn)。據(jù)粗略估算,目前銀行理財業(yè)務(wù)不良資產(chǎn)規(guī)模大約在1%左右,即3000億元。如果成立理財業(yè)務(wù)子公司進行獨立經(jīng)營,如何處理這些不良資產(chǎn)將是可能要提上議事日程。雖然理財業(yè)務(wù)屬于表外業(yè)務(wù),未像表內(nèi)信貸業(yè)務(wù)一樣進行分類,但考慮到資本金壓力,銀行缺乏讓表外業(yè)務(wù)回歸表內(nèi)的動力。如何化解不良資產(chǎn),將可能成為子公司設(shè)立之后不得不面對的問題。(郭夢迪、吳娟娟、彭揚)