還記得1998年的事兒嗎？那時(shí)你多大？在哪？

20年了，時(shí)間如白駒過隙，忽然而已。

那年，大街小巷放著《相約九八》《泰坦尼克號》火爆全球，彼時(shí)小李子回眸驚艷，不是而今被殺豬刀撫摸過的模樣。《還珠格格》紅遍海峽兩岸，“你是風(fēng)兒我是沙”。那時(shí)還沒有智能手機(jī)，大哥大就是“土豪金”，KTV還叫卡拉OK。

1998年，還有個(gè)大事兒，一個(gè)被喚為“開元”的小家伙誕生了，而他，那新生的小腳，將在歷史上踩下濃墨重彩的一印。

生于亂市

開元前夕，莽荒紀(jì)的蠢蠢欲動。

1991年10月，在中國證券市場剛剛起步時(shí)，武漢證券投資基金和南山風(fēng)險(xiǎn)投資基金分別經(jīng)中國人民銀行武漢市分行和深圳市南山區(qū)人民政府批準(zhǔn)設(shè)立，成為第一批投資基金。

1992年11月，國內(nèi)第一家比較規(guī)范的投資基金淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金正式設(shè)立。淄博基金的設(shè)立揭開了投資基金業(yè)發(fā)展的序幕，并在1993年上半年引發(fā)了短暫的中國投資基金發(fā)展的熱潮。

但從1993年下半年起，中國基金業(yè)的發(fā)展陷入了停滯狀態(tài)。發(fā)展過程中的不規(guī)范性和其他問題逐步暴露出來，多數(shù)基金的資產(chǎn)狀況趨于惡化。

1997年10月，全國共有投資基金72只，其特點(diǎn)統(tǒng)一表現(xiàn)為：組織形式單一、規(guī)模小、資產(chǎn)質(zhì)量不高、基金發(fā)起人范圍廣泛、收益水平相差懸殊等。此時(shí)，規(guī)范的基金市場亟待建立。

轉(zhuǎn)眼便是1998年，1998年的全球經(jīng)濟(jì)，有些躁動難安。金融危機(jī)肆虐，東南亞多個(gè)國家遭受沉重打擊，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境不斷惡化。國內(nèi)，也沒好到哪兒去。中國股市命途多舛，元旦剛過，亞洲金融危機(jī)愈演愈烈，波及到香港，港股大跌，累及B股，再傳染給A股，剛剛企穩(wěn)的滬深股市墜入險(xiǎn)境。

而在這種復(fù)雜的環(huán)境下，1998年3月，初春，冰雪融化，在證監(jiān)會的批準(zhǔn)下，國泰、南方、華夏、博時(shí)，中國最早的一批基金公司先后成立，公募基金登臺了。而這其中最早的一只，就是南方基金推出的——開元。

（圖片來源為中國財(cái)富網(wǎng)，未經(jīng)允許，不得轉(zhuǎn)載）

“初春的開元，愿你帶來好兆頭”。

不被理解的開始

俗話說，萬事開頭難，呱呱墜地的小開元，一出生就碰上了讓人啼笑皆非的考驗(yàn)。

為了讓投資者了解基金，南方基金的初創(chuàng)者坐著綠皮火車，走出去，逢人便講，四處游說。

（圖為南方基金董事長張海波接受中國財(cái)富網(wǎng)采訪）

對資本市場極其陌生的人們，瞇起眼睛：“啥？雞精公司？”“哦，你們是賣雞精的啊?！薄百u雞精的連個(gè)產(chǎn)品都不帶，怕是個(gè)騙子！”

第一支封閉式基金發(fā)行的時(shí)候，有一個(gè)固定的發(fā)行份額，普通投資者通過證券交易所，使用基金賬號，或證券賬戶去申購。當(dāng)時(shí)基金總份額是20億份，面額是1塊錢。很多人卻把小開元當(dāng)成新股來炒，基金1塊錢的資產(chǎn)，市場交易價(jià)格是2塊錢……

（圖片來源為中國財(cái)富網(wǎng)，未經(jīng)允許，不得轉(zhuǎn)載）

（圖片來源為中國財(cái)富網(wǎng)，未經(jīng)允許，不得轉(zhuǎn)載）

后來，初創(chuàng)者們?yōu)榱俗尨蟊娬嬲私饣鹗鞘裁矗块_元是誰？盈利模式是怎樣？可謂絞盡腦汁。

他們從銀行的總行到分行，再到支行和支行的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，反復(fù)對投資者解釋基金的投資理念是什么，工作流程又是怎樣，以及相應(yīng)的投資管理制度，托管制度，到底是如何運(yùn)作的……

意料之外的瘋搶

天道酬勤。

不被理解的時(shí)間很短，隨后便進(jìn)入瘋搶的狀態(tài)，這一幕，連產(chǎn)品設(shè)計(jì)者們都沒料到。

采訪中，曾是南方基金的籌建人之一，現(xiàn)為南方基金督察長的鮑文革笑言：“一個(gè)產(chǎn)品，如果你有一定的盈利能力，你才能有一個(gè)市場價(jià)格，我們這個(gè)基金到底能賺多少錢，或者盈利能力沒有反映出來的時(shí)候，他好像不應(yīng)該值那么多錢，我們自己作為從業(yè)者是有這種想法……”

基金開元初長成，便有壯志沖云霄。

跌跌撞撞，轉(zhuǎn)眼便是基金開元發(fā)行的第二年，1999年。基金產(chǎn)品迅速增加到22只，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到484億。484億是一個(gè)什么樣的概念？當(dāng)年，城鎮(zhèn)居民一年可以支配的收入在5500塊錢左右，年收入萬元對于很多普通家庭來說，是踮著腳也夠不著的數(shù)字。百億的資產(chǎn)規(guī)模有多龐大，顯而易見。

完成使命

隨著市場的不斷壯大，封閉式基金開始暴露出諸多弊端。首先，根據(jù)有關(guān)規(guī)定,?封閉式基金必須達(dá)到計(jì)劃募集規(guī)模的80%以上才能成立。為此，基金管理公司將付出更大的代價(jià)以確保封閉式基金發(fā)行的完成。而對投資者而言，購買同樣的基金份額需支付更多的資本。再有，無論基本面狀況如何變化，封閉式基金的交易價(jià)格走勢也始終未能脫離先溢價(jià)、后折價(jià)的價(jià)格波動規(guī)律。高折價(jià)率嚴(yán)重打擊持有人的信心，對新發(fā)封閉式基金有極大的制約作用。如新發(fā)封閉式基金是按1.01元/份的價(jià)格發(fā)行的，投資者與其買1.01元/份價(jià)格的新基金，不如買高折價(jià)的“老基金”。簡而言之， 封閉式基金沒有贖回概念，比如說2塊錢就變成1塊5了，后來最低的時(shí)候還有折價(jià)，凈值是1塊或者9毛，因?yàn)槭袌龅牟▌?，可能只?毛、7毛。投資者在這個(gè)過程里，就可能虧錢。

歷史在發(fā)展中做出選擇，2002年以后國內(nèi)暫停了封閉式基金的發(fā)行,與此同時(shí),各方面要求“封轉(zhuǎn)開”的呼聲此起彼伏。后來，封閉式基金在二級市場造成投資者之間的誤區(qū)，通過開放式基金得到了修正。

（圖片來源為中國財(cái)富網(wǎng)，未經(jīng)允許，不得轉(zhuǎn)載）

開元完成了他的歷史使命，由開元開啟，由開放轉(zhuǎn)型。路途曲折，卻一往無前。

（圖為南方基金新大樓）

傍晚，南方基金位于深圳的總部，曾經(jīng)的初創(chuàng)者之一鮑文革無比感慨：這個(gè)行業(yè)從最開始的四十億到今天的十幾萬億，我覺著，出乎當(dāng)時(shí)的意料，但是想想也在情理之中……

這是第一支封閉式基金開元的故事?；蛘撸松嗳绱?，偶有出乎意料，想想?yún)s也在情理中。