進(jìn)入四季度，市場遭遇大幅調(diào)整，讓投資二級市場的偏股基金很受傷。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月8日，10月1日以來跌幅超過10%的偏股基金達(dá)226只，其中有16只跌幅超過15%。細(xì)究背后的原因可以發(fā)現(xiàn)，上述跌幅較大的基金操作風(fēng)格大多偏激進(jìn)，且多數(shù)重倉了白酒股。

偏股基金10月很“受傷”

由于三季報(bào)業(yè)績不及市場預(yù)期，不少前期股價(jià)堅(jiān)挺的行業(yè)龍頭公司10月份大幅下跌，如貴州茅臺、安琪酵母、中炬高新、伊利股份、五糧液等白馬股均遭到劇烈調(diào)整。

在眾多重倉股遭遇劇烈調(diào)整的情況下，偏股基金10月的表現(xiàn)自然不佳。東方財(cái)富Choice資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在2948只偏股基金中，10月跌幅超過10%的有592只，更有52只基金跌幅超過15%。少數(shù)取得正收益的基金大多屬于追求絕對收益策略的保本基金，由于權(quán)益?zhèn)}位極低而躲過大跌。

數(shù)據(jù)顯示，在10月凈值上漲超過1%的16只基金中，除了前海開源滬港深核心資源基金，全是因?yàn)樵庥龃箢~贖回所致，因?yàn)橼H回費(fèi)可以計(jì)入基金資產(chǎn)而推高凈值。截至三季度末，前海開源滬港深核心資源A規(guī)模不足5000萬元，僅持有三只股票，持倉市值不足50萬元。

進(jìn)入11月份，在政策層面的持續(xù)發(fā)力下，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好得到提升，公募基金業(yè)績有所好轉(zhuǎn)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月8日，10月1日以來跌幅超過10%的基金有226只。

風(fēng)格激進(jìn)傷害投資者利益

從基金三季報(bào)披露的重倉股情況看，10月份表現(xiàn)糟糕的基金操作風(fēng)格大多過于激進(jìn)，且重倉持有了食品飲料板塊中的白馬股。部分基金的前十大重倉股中，白酒股多達(dá)六七只。受白酒股劇烈調(diào)整影響，這些基金的凈值也隨之大幅下行。

在業(yè)內(nèi)人士看來，偏股基金的投資組合中，單只股票持倉不能超過基金凈值的10%，但對行業(yè)投資比例并沒有作出明確限制。不少基金業(yè)績階段性表現(xiàn)搶眼，往往是因?yàn)榧谐钟袉蝹€(gè)行業(yè)。因此，在持倉股契合市場風(fēng)格的時(shí)候，基金的短期業(yè)績會(huì)非常亮麗。但如果市場風(fēng)格反轉(zhuǎn)，則可能要承擔(dān)業(yè)績短期墊底的后果。

滬上某資深基金研究人士認(rèn)為，公募基金每天都要公布基金凈值，基金經(jīng)理的壓力非常大。在業(yè)績排名驅(qū)使之下，少數(shù)基金經(jīng)理操作風(fēng)格激進(jìn)，重倉押注單個(gè)行業(yè)。

某中型基金公司總經(jīng)理表示，中國的基金投資者尚不夠成熟，沒有把公募基金當(dāng)作資產(chǎn)配置的工具，經(jīng)常去買業(yè)績階段性表現(xiàn)搶眼的基金。而一些基金銷售機(jī)構(gòu)受自身利益驅(qū)使，在市場已經(jīng)亢奮的情況下還強(qiáng)力推廣部分短期業(yè)績表現(xiàn)突出的基金，導(dǎo)致很多投資者買在了市場階段性高點(diǎn)，令投資者的后續(xù)投資體驗(yàn)很差。

在上述業(yè)內(nèi)人士看來，基金經(jīng)理操作風(fēng)格激進(jìn)，會(huì)對投資者利益造成很大的傷害，尤其是沒有踏準(zhǔn)節(jié)拍的基金。東方財(cái)富Choice資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月8日，今年以來有845只基金跌幅超過20%，更有6只基金跌幅超過40%。業(yè)績墊底的基金大多重倉押注一兩個(gè)行業(yè)，并且在行業(yè)輪動(dòng)中踏錯(cuò)了節(jié)拍。