伴隨著上市公司三季報的收官，市場人士最為關(guān)心的是，資本市場哪類板塊得到資金“巨無霸”的偏愛？

上證報資訊統(tǒng)計顯示，從配置的規(guī)模來看，除了延續(xù)今年上半年重倉大消費板塊的路徑外，保險資金三季度又重回房地產(chǎn)，并“戀上”大宗商品化工和鋼鐵兩大板塊。

對于未來投資重點，多位投行人士預(yù)計，監(jiān)管部門頻頻吹來暖風(fēng)，引導(dǎo)險資對有前景、有市場、有技術(shù)優(yōu)勢，暫時出現(xiàn)流動性困難的優(yōu)質(zhì)上市公司及其股東提供融資支持。

在此背景下，保險機(jī)構(gòu)當(dāng)下的擇股邏輯，并不是以行業(yè)板塊來決定，而是自下而上挑選有業(yè)績支撐、估值合理的個股。

對大消費股說：

對你，愛愛愛不完！

一季度，險資偏愛公用事業(yè)、家用電器、傳媒、農(nóng)林牧漁、銀行……

二季度，險資依舊愛農(nóng)林牧漁、建筑修飾、商業(yè)貿(mào)易、紡織服裝……

三季度，險資想對大消費板塊說，對你，愛愛愛不完！

險資在三季度加倉時雖然也配置了鋼鐵、化工等周期股，但從配置的規(guī)模來看，明顯更偏愛家用電器、電氣設(shè)備、傳媒、公用事業(yè)、農(nóng)林牧漁、休閑服務(wù)等大消費板塊，且對個別大消費股大手筆增持?jǐn)?shù)千萬股。

部分三季度險資增持超千萬股的大消費板塊

（數(shù)據(jù)來源：上證報資訊）

之所以一直“埋伏”大消費板塊，折射出險資的防御心態(tài)。多家險企投資負(fù)責(zé)人向記者透露，這樣的選股思路，或?qū)⒊掷m(xù)至今年年底。

除了險資自身的防御心態(tài)，近期出臺的一系列刺激消費的相關(guān)政策，如消費體制機(jī)制改革部署，也將惠及食品飲料、紡織服裝、零售、汽車等多個行業(yè)。

近期部分對大消費板塊利好的政策

對地產(chǎn)股說：

想要再次登上你的客船

除了“迷戀”上大消費板塊外，從保險資金增持幅度排名來看，讓人頗為意外的是，房地產(chǎn)板塊重回季度增持榜單。

上證報資訊統(tǒng)計，三季度，增持幅度最多的5個行業(yè)分別是銀行、房地產(chǎn)、鋼鐵、化工、家用電器。

有投行人士分析，截至三季度末，險資出現(xiàn)在434家上市公司前十大流通股東中，從持股比重來看，金融高達(dá)80.9%。若剔除金融行業(yè)，持股比重最大的行業(yè)依次為房地產(chǎn)（40.27%）、醫(yī)藥生物（10.94%）、家用電器（5.24%）。

從個股來看，剔除銀行股外，險資重倉股還集中在地產(chǎn)股。

三季度，險資持平11家上市地產(chǎn)股。同時，險資新進(jìn)3家上市房地產(chǎn)公司——中南建設(shè)、華僑城A和中糧地產(chǎn)。此外，還增持了5家公司，分別是華夏幸福、招商蛇口、中國武夷、蘇寧環(huán)球、金地集團(tuán)。其中，萬科A、金地集團(tuán)、華夏幸福和保利地產(chǎn)還入圍前三季度險資持股超百億元的公司名單。

三季度險資持有上市房企情況一覽

來源：上證資訊

從業(yè)績來看，險資重回地產(chǎn)股再續(xù)前緣并不意外。三季報顯示，2018年前三季度上市房企整體營收同比增長28%，凈利潤同比增長33.1%。

有投行人士分析，在市場整體風(fēng)險偏好較低的背景下，板塊絕對估值及相對估值均處于歷史低位，優(yōu)質(zhì)房企業(yè)績及銷售增長確定，股息率亦具備吸引力，疊加政策預(yù)期及按揭環(huán)境的改善，配置價值持續(xù)凸顯。

政策春風(fēng)徐來，

增量資金提振市場信心

10月19日，銀保監(jiān)會主席郭樹清公開表示允許保險資金設(shè)立專項產(chǎn)品參與化解上市公司股權(quán)質(zhì)押流動性風(fēng)險；

10月25日，保險資金具體馳援股市的相關(guān)指引——《關(guān)于保險資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項產(chǎn)品有關(guān)事項的通知》出爐；

10月29日，保險行業(yè)首只參與化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險專項產(chǎn)品——“國壽資產(chǎn)-鳳凰系列產(chǎn)品”成立，目標(biāo)規(guī)模200億元。

中國社會科學(xué)院保險與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心主任郭金龍表示，我國股票市場正是從幼稚走向成熟、非理性走向理性的階段，股票價格波動相對較大，保險資金的長期投資、價值投資風(fēng)格，有利于減小市場波動性，促進(jìn)市場的穩(wěn)定。

銀保監(jiān)會為險資投資圈定方向：向有前景、有市場、技術(shù)有優(yōu)勢但暫時出現(xiàn)流動性困難的優(yōu)質(zhì)上市公司和民營企業(yè)提供融資支持，穩(wěn)定市場預(yù)期。

這與不少險企的選股理念不謀而合。

有險企投資負(fù)責(zé)人表示，未來，他們基本上鎖定基本面還可以、業(yè)績復(fù)蘇與轉(zhuǎn)型明確、低估值但又被嚴(yán)重錯殺的白馬股，尤其是具有獨特性、稀缺性的優(yōu)質(zhì)公司。