截至10月30日,34家A股上市券商三季度業(yè)績已全部披露完畢。整體來看,34家券商前三季度共實現(xiàn)營收1845.49億元,同比下滑12.29%;實現(xiàn)歸母凈利潤478.23億元,同比下滑32.91%。

就單家券商來看,34家券商前三季度歸母凈利潤無一例外均同比下滑,其中下滑超五成的共有12家券商,如國海證券、西部證券等。此外,太平洋證券是唯一虧損的券商,前三季度虧損1.77億元。

值得注意的是,包括兩融業(yè)務(wù)和股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)在內(nèi)的信用業(yè)務(wù),被視為今年券商最大的風(fēng)險點之一。數(shù)據(jù)顯示,上市券商前三季度利息凈收入為166.97億元,同比下滑了32.66%,在各業(yè)務(wù)線中整體表現(xiàn)最差。

凈利潤全線下滑

券商業(yè)寒風(fēng)凜冽。證券時報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),今年前三季度,34家券商共實現(xiàn)營收1845.49億元,較去年同期下滑了12.29%。

營收超百億的券商有5家,分別是中信證券、國泰君安、海通證券、華泰證券以及廣發(fā)證券,其中中信證券營收為272.09億元,是唯一一家營收超過200億元的券商。除了國泰君安營收微增外,其他4家龍頭券商的營收同比均有所下滑。不過,值得一提的是,去年前三季度,這五家券商也是僅有的5家營收超過百億的券商。

34家券商中,僅有3家營收同比增長,為國泰君安、山西證券和東北證券。其中,山西證券營收同比增加27.94%,但多條業(yè)務(wù)線下滑,其他業(yè)務(wù)中倉單收入增加近八成,是其營收正增長的主要原因。

相比營收,歸母凈利潤更能直接反映券商上半年的入賬情況。

受錯綜復(fù)雜的宏觀經(jīng)濟環(huán)境影響,34家上市券商前三季度實現(xiàn)歸母公司股東的凈利潤478.23億元,同比下滑32.91%。

值得注意的是,今年上半年還實現(xiàn)兩位數(shù)增速的龍頭券商中信證券,第三季度業(yè)績下滑明顯,最終前三季度歸母凈利潤為73.15億元,同比下滑7.73%。

去年前三季度,共有10家券商歸母凈利潤超過30億元,今年同期僅有7家。今年排名前十的券商實現(xiàn)歸母凈利潤373.78億元,較去年同期減少逾120億。

山西證券雖然營收同比增長近三成,但歸母凈利潤下滑近七成。為何會出現(xiàn)這種反差?據(jù)了解,營收增長主要原因是其他業(yè)務(wù)的倉單收入增加近八成;歸母凈利潤下滑既因其他業(yè)務(wù)支出大增,也與低迷的市場直接相關(guān),經(jīng)紀(jì)、投行、信用等各業(yè)務(wù)板塊收入大幅縮水。

利息凈收入下滑33%

包括兩融業(yè)務(wù)和股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)在內(nèi)的信用業(yè)務(wù)被視為今年券商業(yè)務(wù)最大的風(fēng)險點之一。數(shù)據(jù)顯示,上市券商前三季度利息凈收入為166.97億元,同比下滑了32.66%。

34家上市券商中,有11家該項業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損,其中4家虧幅增大。另外,東方證券虧幅縮窄,但仍有12.81億元的虧損。

海通證券和華西證券的利息凈收入實現(xiàn)正增長,其中海通證券前三季度利息凈收入34.69億元,同比大增37.61%,原因主要是買入返售金融資產(chǎn)利息收入增加;華西證券該項業(yè)務(wù)收入為3.79億元,同比增長6.92%。

東北證券該項業(yè)務(wù)扭虧為盈,前三季度實現(xiàn)收入1600萬。原因是債務(wù)規(guī)模下降導(dǎo)致利息支出減少。

國海證券前三季度利息凈收入虧損4.10億元,同比虧幅增大。對此,國海證券表示,主要原因為存放金融同業(yè)利息減少及外部融資利息支出增加,賣出回購金融資產(chǎn)款利息支出、拆入資金利息支出、應(yīng)付債券利息支出增加。

投行業(yè)務(wù)收入下滑

受一級證券發(fā)行審核趨嚴(yán)、趨緩等因素影響,34家券商的投行業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入190.49億元,同比下滑29.06%。

去年同期有10家券商投行收入超過10億,今年僅有6家券商該項業(yè)務(wù)收入超過10億元,分別為中信證券、中信建投、海通證券、國泰君安、華泰證券以及招商證券,不過這6家券商投行收入同比均下滑。其中,中信證券、海通證券、國泰君安、招商證券的該項收入同比下滑幅度均超20%。

投行業(yè)務(wù)收入同比正增長的券商僅有4家,分別為南京證券、中國銀河、長城證券以及太平洋。

其中,南京證券于今年上市,前三季度投行手續(xù)費收入同比增幅達(dá)75%。記者查詢得知,南京證券前三季度合計承銷金額為49.09億元,其中首發(fā)募資2.12億元,增發(fā)募資25.56億元,還發(fā)行了20億元的公司債;去年同期的承銷金額為41.98億元,沒有首發(fā)募資,增發(fā)募資15.97億元,發(fā)行公司債券16億元。

投行收入下滑幅度超過一半的有國金證券、華西證券、山西證券、國海證券、西部證券以及廣發(fā)證券等。其中廣發(fā)證券上半年投行業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入為9.25億元,較去年同期下滑51.09%。

據(jù)記者梳理,今年前三季度,證券發(fā)行審核趨緩、趨嚴(yán),不論是過會率還是融資額,都同比大幅縮水。今年前三季度月均上會企業(yè)數(shù)量為18.44家,較去年同期銳減59%;今年月均過會企業(yè)數(shù)量為9.78家,較去年同期月均過會數(shù)量減少七成。

整體來看,今年前三季度,券商股權(quán)承銷金額為1.02萬億,去年同期的股權(quán)承銷金額為1.17萬億,同比減少了12.82%。其中,首發(fā)承銷金額為1154.23億元,同比減少了三成;增發(fā)金額(包括投行為主承銷商和財務(wù)顧問)為6349.40億元,同比減少27.72%。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)遇冷

一方面?zhèn)蚪鹇什粩嘞禄?另一方面股票成交量日益低迷。34家券商共實現(xiàn)446.50億元的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入,同比下滑16.82%。除了太平洋證券外,33家上市券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入均同比下滑。

2018年1～9月,累計日均股基交易額3905.7億元,同比下滑15.3%。各家券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)都受到波及。

今年年中以來,券商減員、降薪的傳聞不絕于耳,券商半年報數(shù)據(jù)也證實上市券商的確在減員,大多為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)人員自然流失或減員增效。

去年同期,中信證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入超60億元;今年前三季度,沒有一家券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入超過60億元,第一名中信證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入為58.48億元,同比下滑了6.75%。

太平洋證券前三季度經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入為2.34億元,同比增長5.51%,是唯一一家實現(xiàn)正增長的券商。

自營、資管實現(xiàn)分化

根據(jù)“自營收入=投資凈收益-對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益+公允值變動的凈收益”的公式來計算,34家券商的自營業(yè)務(wù)收入正在分化,有券商該項業(yè)務(wù)同比增幅超過八成,也有券商自營業(yè)務(wù)降幅超過七成。

自營業(yè)務(wù)在分化通過大型券商的表現(xiàn)也能看得出來。中信證券前三季度自營業(yè)務(wù)收入65.48億元,同比微降0.46%,排名第一;國泰君安自營收入45.15億元,同比下滑3.22%;申萬宏源該項收入35.55億元,同比增長51.33%。

申萬宏源該項收入增長主要是投資收益增加,去年同期的投資收益為26.29億元,今年前三季度,申萬宏源的投資收益為36.83億元,較去年同期增加40.09%;公允價值變動損失減少,是因為受金融資產(chǎn)公允價值變動影響。

廣發(fā)證券前三季度實現(xiàn)自營業(yè)務(wù)收入35.10億元,較去年同期下滑了42.26%,排名第四。其中公允價值變動收益為虧損19.46億元,較去年同期虧損額大幅增加,廣發(fā)證券解釋原因為本期交易性及衍生金融資產(chǎn)公允價值變動所致。

根據(jù)34家券商公布的資管業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入(有些券商公布數(shù)據(jù)為資管及基金管理業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入,同比口徑一致),有17家券商實現(xiàn)了同比增長,有17家券商同比下滑。

就行業(yè)來看,資管新規(guī)威力之下,券商資產(chǎn)管理規(guī)模繼續(xù)萎縮,據(jù)基金業(yè)協(xié)會日前公布的9月資管最新數(shù)據(jù),券商資管三季末管理規(guī)模僅剩13.84萬億元,比今年年初16.57萬億元減少了2.73萬億元,更比去年規(guī)模最高峰(18.77萬億元)下降了近5萬億元。

行業(yè)寒冬到來,或正是行業(yè)重新洗牌的時機,回歸主動管理將成為券商“長周期”發(fā)展階段需要練就的核心競爭力。