原標(biāo)題：中泰資管擬發(fā)行首只公募產(chǎn)品 券商系公募“冰點(diǎn)”下尋找突破點(diǎn)

自2017年12月拿下公募基金牌照后，中泰資管于日前發(fā)布消息稱，將于11月發(fā)行旗下首只公募基金產(chǎn)品。在金融行業(yè)整體去通道、去杠桿的背景下，券商資管由“通道業(yè)務(wù)”轉(zhuǎn)移到“主動管理”已成共識，其中的一大趨勢便是大力發(fā)展公募產(chǎn)品。但從目前數(shù)據(jù)看，券商系公募業(yè)務(wù)整體發(fā)展緩慢，同時(shí)，業(yè)績分化懸殊。不過，在市場和基金發(fā)行的“雙重冰點(diǎn)”下，券商系公募也在尋找“突破點(diǎn)”，正如中泰資管的觀點(diǎn)：“這個冬天不一樣，播下的種子會破冰而出?！?/p>

繼2013年東證資管拿到第一張公募牌照，拉開券商系公募業(yè)務(wù)的大幕后，目前已有13家證券公司或其資管子公司獲準(zhǔn)開展公募業(yè)務(wù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，最早獲得公募牌照的東證資管目前管理34只基金，資產(chǎn)合計(jì)逾900億元，遙遙領(lǐng)先于所有對手。中銀國際證券、財(cái)通資管的基金規(guī)模則分別為578.96億、219.77億元，排名第二、第三。另一方面，浙商資管、渤海匯金證券資管以及國都證券的基金規(guī)模都還沒有超過10億元。從這份榜單也可以看出，各家的規(guī)模差距不是一星半點(diǎn)，券商系公募發(fā)展水平參差不齊，分化明顯。此外，剔除2017年剛拿下公募牌照的中泰資管，北京高華證券自2015年獲得牌照后，還一直未發(fā)行公募產(chǎn)品。

目前，13家具備公募基金管理資格的券商，也各有各的發(fā)展戰(zhàn)略。同樣是規(guī)模排名靠前的券商資管，中銀國際證券突出的是固定收益產(chǎn)品和背靠銀行的渠道優(yōu)勢；而東證資管憑借的是偏股型產(chǎn)品的業(yè)績和價(jià)值投資品牌。此次，首發(fā)公募產(chǎn)品的中泰資管則更傾向于走“專而美”的精品店路線。

值得一提的是，近階段市場陷入深幅調(diào)整，券商資管發(fā)行股票型和混合型公募基金時(shí)也更為謹(jǐn)慎。分析人士指出，“今年初，A股市場行情較好，賺錢效應(yīng)一路傳導(dǎo)，股票和基金投資者熱情都比較高。不過，隨著市場一路下探，權(quán)益類基金的發(fā)行也開始不斷降溫。市場底部區(qū)域與基金發(fā)行‘冰點(diǎn)’雙至。”數(shù)據(jù)顯示，今年以來，有300余只偏股混基發(fā)行，約10只新基金募集失敗。同時(shí)，從發(fā)行份額看，這類基金發(fā)行規(guī)模遍較低，僅有約60余只產(chǎn)品規(guī)模在5億元以上。

此次，中泰資管首發(fā)的產(chǎn)品便是一只偏股型混合基金。為何在這個時(shí)點(diǎn)發(fā)行偏股型混合基金，或許從公司官方介紹中的“這個冬天不一樣，播下的種子會破冰而出”可窺見中泰資管對市場的看法。

此外，需指出的是，與市場整體水平相比，券商資管公募業(yè)務(wù)的整體發(fā)展速度仍然偏慢。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至目前，在上述13家公司中，僅11家的產(chǎn)品有數(shù)據(jù)可查。這11家按照券商和資管子公司分為兩類，而除了東證資管、中銀國際證券和財(cái)通資管3家的公募產(chǎn)品數(shù)量相對較多，分別有34只、15只和11只，其余8家的公募基金數(shù)量都較少。從整體數(shù)據(jù)看，相比于整個公募基金行業(yè)12.7萬億元的規(guī)模，券商系公募業(yè)務(wù)的規(guī)模只是九牛一毛。

業(yè)內(nèi)人士表示，持牌券商系公募的發(fā)展緩慢與其歷史背景和自身劣勢（如銷售渠道等方面）不無關(guān)系。除通道業(yè)務(wù)外，目前券商資管仍以固定收益為主要配置資產(chǎn)，以絕對收益為目標(biāo)，比較適合機(jī)構(gòu)大資金的投資需要。

該業(yè)內(nèi)人士還表示，券商系資管公募業(yè)務(wù)的發(fā)展也不是一蹴而就的，需要至少三五年的業(yè)績證明，以及時(shí)間沉淀出的品牌效應(yīng)。即使是“牛熊不悲，一騎絕塵”的龍頭品牌“東方紅”也經(jīng)歷了約10年的打磨，才形成如今的口碑，其他中小券商如果沒有那么多積累，很難脫穎而出。