國資馳援A股

繼深圳之后，各地國資紛紛出臺(tái)或醞釀?dòng)?jì)劃，紓困上市公司股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。先行者深圳的做法，被各地國資資金所借鑒 ——北京，杭州也均以專項(xiàng)基金模式運(yùn)行。對(duì)于一些陷入股權(quán)質(zhì)押危機(jī)的企業(yè)而言，國資的介入或是一個(gè)解困之機(jī)，不少企業(yè)均表示有意申請(qǐng)此類計(jì)劃。不過，與此同時(shí)，公共財(cái)政以此方式紓困民營控股上市公司的合法性與道德風(fēng)險(xiǎn)，也成為部分監(jiān)管層人士和市場人士關(guān)注的因素。

行到水窮處 ，坐看云起時(shí)。眼下A股市場陷入多重因素疊加造成的困境難以自拔，尤其股權(quán)質(zhì)押融資蘊(yùn)藏的巨大風(fēng)險(xiǎn)已然成為全市場，乃至整個(gè)金融系統(tǒng)都難以回避的重大問題。此時(shí)國資乃至一些具備實(shí)力的民營資本適時(shí)出手，馳援某些大股東流動(dòng)性出問題但公司基礎(chǔ)質(zhì)地良好的上市公司，可謂善莫大焉。當(dāng)然其前提是這些“白衣騎士”未來盡量少地影響相關(guān)公司的經(jīng)營管理和團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定。 （巫燕玲 鄭世鳳）

導(dǎo)讀

10月18日，珈偉股份在投資者互動(dòng)平臺(tái)上回應(yīng)“深圳政府馳援本地上市公司”時(shí)表示，公司已了解到相關(guān)政策，并積極與相關(guān)部門進(jìn)行接觸和了解，目前已提交申請(qǐng)資料，希望能獲得國資的馳援。

10月18日，在隔夜美股走低之際，滬深兩市再度雙雙低開，并在權(quán)重股殺跌下連續(xù)下行，盤中跌破前一交易日低點(diǎn)2517點(diǎn)。此后，兩市幾乎沒有任何反抗，午后擊破2500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。上證指數(shù)最終報(bào)收2486.42點(diǎn)，重挫2.94%。

盤面上，以“兩桶油”為代表的中字頭股集體暴跌，其他權(quán)重股也紛紛走低，同樣，題材股全線下行。

不過，繼深圳國資之后，地方政府接力馳援或成后續(xù)反彈后手。無疑，地方政府對(duì)上市公司的馳援，理論上對(duì)地方公司帶來提振效果，對(duì)整個(gè)市場也有正面影響。

據(jù)北京證監(jiān)局官網(wǎng)顯示，海淀區(qū)政府區(qū)屬國資和東興證券發(fā)起設(shè)立支持優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)發(fā)展基金，基金規(guī)模100億元，首期20億元已完成募資，通過受讓不超過上市公司總股本10%的股權(quán)，幫助民營科技上市公司化解股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)等。

此外，除了深圳、北京拿出真金白銀馳援外，廣州、東莞、杭州等地方政府也在醞釀相關(guān)政策。

A股加速趕底

當(dāng)天盤后，中歐基金基金經(jīng)理王培表示，“最近大家心情都不好，這顯然超出了認(rèn)知和可掌控的范圍，但這恰恰是市場跌跌不休的核心原因。”

巨澤資本董事長馬澄告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“近期，權(quán)重板塊砸盤導(dǎo)致A股加速趕底。主要是在市場非理性恐慌情緒下，前期表現(xiàn)強(qiáng)勢的中字頭股補(bǔ)跌。在藍(lán)籌白馬股價(jià)格回歸過程中，必然會(huì)帶動(dòng)權(quán)重板塊指數(shù)形成較為明顯的下跌，最近這段時(shí)間正是上演的藍(lán)籌白馬股價(jià)格回歸過程。外圍市場下跌，僅是A股股指下跌的一個(gè)導(dǎo)火索。”

格上財(cái)富研究員張婷分析認(rèn)為，從基本面看，經(jīng)濟(jì)下行壓力下，之前的積極財(cái)政政策尚未出現(xiàn)明顯效果。加之在地方政府基建投資的發(fā)力程度仍具有不確定性。

“前一交易日發(fā)布的金融數(shù)據(jù)仍偏疲弱，”張婷稱，“二級(jí)市場上，滬深兩市已有500多只個(gè)股股價(jià)低于相關(guān)股東質(zhì)押平倉線，雖然國資在內(nèi)的多方力量在參與化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，但集聚的風(fēng)險(xiǎn)較高，甚至還有一些未能統(tǒng)計(jì)到的質(zhì)押數(shù)據(jù)。”

對(duì)此，王培進(jìn)一步解釋說，A股再度大跌，主要因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)及上市企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加劇。一是信用政策傳導(dǎo)依然受阻。9月金融數(shù)據(jù)顯示，雖然新增信貸及新增社融規(guī)模均超市場預(yù)期，但細(xì)項(xiàng)數(shù)據(jù)的質(zhì)量不高。企業(yè)中長期貸款占比繼續(xù)下降，企業(yè)債券融資規(guī)模負(fù)增長，意味著從“寬貨幣”向信用端的傳導(dǎo)仍不通暢，銀行授信的風(fēng)險(xiǎn)偏好仍然較低，實(shí)體經(jīng)濟(jì)、尤其是中小微企業(yè)面臨較為嚴(yán)重的融資困境。

二是股市調(diào)整爆發(fā)平倉風(fēng)險(xiǎn)。由于銀行融資渠道受限，上市企業(yè)轉(zhuǎn)為通過股權(quán)質(zhì)押的方式獲得資金。受近期股市持續(xù)回調(diào)影響，部分上市企業(yè)質(zhì)押爆倉風(fēng)險(xiǎn)加大，部分券商也開始停止股票質(zhì)押業(yè)務(wù)或上調(diào)質(zhì)押融資要求。

“恐慌情緒引發(fā)的連鎖反應(yīng)，對(duì)質(zhì)押問題較為嚴(yán)重的上市企業(yè)股價(jià)形成二次沖擊。”王培直言。

接力馳援或成后手

不過，王培也認(rèn)為，隨著股市下跌，市場見底的信號(hào)也在不斷增強(qiáng)。一方面，利空因素密集爆發(fā)、出盡，另一方面，市場對(duì)降準(zhǔn)、降息、減稅、提振基建、刺激消費(fèi)、支持民企等一系列政策的預(yù)期也不斷加強(qiáng)。

值得關(guān)注的是，越來越多的國資正化身“白衣騎士”，對(duì)上市公司施以援手，成為A股寒冬里的一抹暖陽。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至10月16日，今年以來已發(fā)生40起上市公司控股股東變更成國資事件，其中9月份以來就有16起，這些公司多為市值在50億以下的民營企業(yè)。

其中，深圳市政府近日已安排數(shù)百億專項(xiàng)資金，從債權(quán)和股權(quán)兩個(gè)方面入手，降低深圳A股上市公司股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，改善上市公司流動(dòng)性，首批逾20家獲“救助”企業(yè)也已敲定。

此外，廣州市相關(guān)政府部門負(fù)責(zé)人近日表示，深圳的政策具有一定參考性。據(jù)了解，廣州市相關(guān)政府部門已于10月15日從當(dāng)?shù)剌爡^(qū)監(jiān)管部門獲得了因高質(zhì)押率而導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)民營上市公司名單。

此前，麥捷科技（300319.SZ）、和而泰（002402.SZ）、翰宇藥業(yè)（300199.SZ）和光韻達(dá)（300227.SZ）四家上市公司分別在投資者互動(dòng)平臺(tái)上公布與深圳國資接觸的最近進(jìn)展。

10月18日，珈偉股份（300317.SZ）在投資者互動(dòng)平臺(tái)上回應(yīng)“深圳政府馳援本地上市公司”時(shí)表示，公司已了解到相關(guān)政策，并積極與相關(guān)部門進(jìn)行接觸和了解，目前已提交申請(qǐng)資料，希望能獲得國資的馳援。

10月17日，皇庭國際（000056.SZ）也對(duì)外透露已向深圳市國資部門提交了申請(qǐng)資料。

此外，包括山東、北京、河南在內(nèi)的多地國資也曝出頻頻接手上市公司股權(quán)，相關(guān)本地股表現(xiàn)則十分亮眼。

招商證券分析師張夏就認(rèn)為，雖然目前國資受讓股權(quán)規(guī)模并不是特別大，但好的一方面是，市場預(yù)期已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)，“本地股”主題持續(xù)活躍就是佐證，“本地股”的崛起意味著政策底或許就在眼前。

如10月9日公布引入國資戰(zhàn)略投資者賽格集團(tuán)的英唐智控（300131.SZ）股價(jià)就表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢。10月18日早盤，繼前一交易日漲停之后，公司股票盤中再度封住漲停，此后隨大盤快速跳水拖累，公司股價(jià)午后也開板并大幅回落至4.78元收盤，較前收盤微跌一分。

重陽投資總裁王慶直言，短期來看，當(dāng)前A股市場下跌與社會(huì)信心不足形成了互相強(qiáng)化的惡性循環(huán)，有必要采取相關(guān)措施提振市場信心。今年以來，政策層面在擴(kuò)大對(duì)外開放、減稅降費(fèi)、促進(jìn)私營經(jīng)濟(jì)發(fā)展等領(lǐng)域已釋放很多積極信號(hào)，后續(xù)關(guān)鍵在于進(jìn)一步加大政策力度，加速落地執(zhí)行，切實(shí)提高市場主體的獲得感，重建市場與政策的互信。（“如有侵權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系我們及時(shí)處理。版權(quán)合作請(qǐng)聯(lián)系010-59513809”）