同處浙江的顧家家居和喜臨門正籌劃一項(xiàng)重磅交易——前者擬斥資不低于13.8億元收購后者的控股權(quán)。這并非一場(chǎng)普通的控股權(quán)轉(zhuǎn)讓買賣,更是一宗家居行業(yè)的同業(yè)并購。尤受關(guān)注的是,A股公司以現(xiàn)金方式收購另一A股公司控股權(quán)的“A吃A”交易,在A股市場(chǎng)鮮有發(fā)生。又因雙方主營(yíng)業(yè)務(wù)具有一定重合度,這種“母子”架構(gòu)的股權(quán)關(guān)系頗為微妙。

對(duì)于這樁“喜事”,兩家公司當(dāng)日股價(jià)表現(xiàn)并不一致:顧家家居早盤沖高回落,收盤下跌2.31%;喜臨門股價(jià)漲停。

溢價(jià)三成各得其所

10月15日早間,顧家家居和喜臨門同步披露股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向書,顧家家居或其指定的控股子公司擬通過現(xiàn)金方式,以每股不低于15.20元、總價(jià)不低于13.8億元的價(jià)格收購華易投資持有的喜臨門合計(jì)不低于23%股權(quán)。目前,華易投資持有喜臨門43.85%股份。上周五,喜臨門的收盤價(jià)為11.66元/股,本次收購的溢價(jià)幅度約30%。

顧家家居表示,收購?fù)瓿珊?喜臨門將成為顧家家居的控股子公司,預(yù)計(jì)未來可以為公司帶來相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)整合機(jī)會(huì)和經(jīng)營(yíng)與投資收益。對(duì)于此項(xiàng)交易,喜臨門相關(guān)人士向記者表示,目前只是一個(gè)意向性協(xié)議,后面的具體工作正抓緊落實(shí)。

從公開數(shù)據(jù)看,喜臨門經(jīng)營(yíng)較為穩(wěn)健,過去3年凈利潤(rùn)分別為1.9億元、2億元和2.84億元。今年上半年,公司盈利約1.23億元,同比增長(zhǎng)29.55%,但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為-2.23億元。

不過,喜臨門大股東華易投資的資金壓力較大。華易投資于2016年非公開發(fā)行6億元可交換債券,期限3年,明年面臨兌付壓力。截至今年9月22日,華易投資累計(jì)質(zhì)押/擔(dān)保公司股份占其所持股份的95.44%,占公司總股本的41.85%,其中通過“華易投資—中信建投證券—16華易可交換債擔(dān)保及信托財(cái)產(chǎn)專戶”證券賬戶持股的比例達(dá)21.02%。

喜臨門的主要產(chǎn)品包括床墊、軟床、沙發(fā)及配套家居產(chǎn)品,旗下?lián)碛?“凈眠”、“云眠”等產(chǎn)品系列,及意大利沙發(fā)品牌 “Chateau d'Ax”、“M&D”、“M&D CASA ITALIA”等。顧家家居主營(yíng)為沙發(fā)、軟床、床墊等軟體家具及全屋定制家居產(chǎn)品。2017年兩家公司的營(yíng)收分別約為32億元和66.6億元,后者的營(yíng)收規(guī)模約是前者的兩倍。

顧家家居相關(guān)人士對(duì)記者表示,顧家的床墊產(chǎn)品近年收入規(guī)模在穩(wěn)步提升,收購喜臨門后可以進(jìn)一步豐富公司床類系列品牌布局及產(chǎn)品序列。數(shù)據(jù)顯示,今年上半年,顧家家居床類產(chǎn)品營(yíng)收約5.27億元,占到總營(yíng)收的13%。

從所處行業(yè)及各自境況看,通過本次交易,顧家家居將床墊領(lǐng)軍企業(yè)收入麾下,喜臨門的大股東則將獲得流動(dòng)性注入,雙方各得其所。