在負(fù)債端，保險產(chǎn)品與銀行理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品同臺競技，而銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率的持續(xù)下降，使得年金保險等產(chǎn)品吸引力上升。從近幾個月保費(fèi)數(shù)據(jù)的走勢來看，壽險行業(yè)原保險保費(fèi)收入降幅正在進(jìn)一步收窄，并有望在年內(nèi)“轉(zhuǎn)正”。在投資端，無論是近期央行宣布從10月15日起降準(zhǔn)1個百分點(diǎn)給市場帶來流動性預(yù)期，還是險資自身投資結(jié)構(gòu)的變化等因素，都對穩(wěn)定投資預(yù)期帶來積極影響。

基于負(fù)債端和投資端兩頭的利好因素，業(yè)內(nèi)人士對四季度保險行業(yè)走勢持較為樂觀的態(tài)度。與此同時，多家券商發(fā)布研報指出，四季度保險業(yè)或?qū)⒂瓉砉乐档奶鹈燮凇?/p>

壽險保費(fèi)有望轉(zhuǎn)正

9月28日，銀保監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》，在分析解讀時，多位業(yè)內(nèi)人士提出，“閉眼買銀行理財(cái)”的時代已經(jīng)過去。而銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率的持續(xù)下降又對保險產(chǎn)品的銷售形成利好，其長期、穩(wěn)定等優(yōu)勢被凸顯出來。

申萬宏源在其發(fā)布的研報中指出：“作為年金產(chǎn)品主要競爭對象的銀行理財(cái)產(chǎn)品在宣傳中不可出現(xiàn)預(yù)期收益率，分紅型年金產(chǎn)品、萬能險賬戶的預(yù)期收益優(yōu)勢凸顯；同時儲蓄型年金產(chǎn)品的長期、穩(wěn)定、抗通脹、保值增值特性將成為主要優(yōu)勢?！蹦壳埃旨t型年金保險產(chǎn)品可進(jìn)行“高、中、低”三檔預(yù)期收益率演示，萬能險賬戶的日結(jié)息月復(fù)利的宣傳的相對優(yōu)勢也將逐步顯現(xiàn)。

從近期銀行理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際收益率情況來看，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，國慶節(jié)前一周（9月21日至27日），共有14家銀行的理財(cái)產(chǎn)品平均收益率在5%以上，較前一周減少5家。9月底，銀行理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期年化收益率為4.57%，這是自去年10月初以來創(chuàng)下的最低收益率水平。10月7日，央行宣布決定下調(diào)部分金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點(diǎn)，可釋放增量資金約7500億元。專家認(rèn)為，銀行理財(cái)收益率可能會繼續(xù)承壓。

《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》是對資管新規(guī)的延續(xù)。對于資管新規(guī)的影響，業(yè)內(nèi)分析人士普遍認(rèn)為，銀、證、信、保、基將同臺競技，互相競爭。目前，銀行理財(cái)產(chǎn)品面臨兩大不利因素，而且是年金保險的主要競爭對象，年金保險因此而客觀受益，相對優(yōu)勢凸顯。天風(fēng)證券研究指出，儲蓄型保險產(chǎn)品和保障型保險產(chǎn)品的銷售存在著“共振效應(yīng)”，儲蓄型產(chǎn)品的銷售改善也會提升保障型業(yè)務(wù)保費(fèi)。

不過，由于銀行理財(cái)產(chǎn)品的起售門檻由此前的5萬元降至1萬元，在一定程度上加劇了銀行理財(cái)產(chǎn)品和保險產(chǎn)品的競爭。但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，保險業(yè)已在進(jìn)行轉(zhuǎn)型，對銀保渠道的依賴度下降，銀保產(chǎn)品也更具保障屬性，該政策對保險全行業(yè)的影響有限，但對部分仍高度依賴銀保渠道的中小險企仍有一定沖擊。

從今年保險行業(yè)自身的發(fā)展來看，銀保監(jiān)會最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1-8月份，人身險公司原保險保費(fèi)收入19639.27億元，同比下降5.37%?？v向來看，今年以來，人身險公司原保險保費(fèi)收入的降幅不斷收窄，1月份、1-2月份、1-3月份、1-4月份、1-5月份、1-6月份以及1-7月份的人身險公司原保險保費(fèi)收入同比分別下降了25.5%、24.31%、16.82%、13.60%、11.54%、8.50%以及7.39%。可見，人身險市場回暖跡象明顯。

對于四季度人身險市場，研究報告普遍看好。一方面，去年四季度的保費(fèi)基數(shù)較低，有利于今年取得較大的正增長速度；另一方面，預(yù)計(jì)四季度各險企將全力達(dá)成年度考核目標(biāo)，大力推動業(yè)務(wù)發(fā)展，年內(nèi)壽險公司保費(fèi)可能實(shí)現(xiàn)正增長。從另一個維度看，在保費(fèi)增速有望由負(fù)轉(zhuǎn)正的預(yù)期下，險企的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也得到了優(yōu)化，這對行業(yè)持續(xù)發(fā)展也是一大利好因素?！拔覀冾A(yù)計(jì)四季度將成為今年保費(fèi)、新業(yè)務(wù)價值同比增長最高的季度。”中信建投提出。