根據(jù)央行數(shù)據(jù)，截至今年8月末，我國(guó)商業(yè)銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性存款余額已突破10萬(wàn)億大關(guān)。

但是有大型農(nóng)商行資管部總經(jīng)理向證券時(shí)報(bào)記者直言，剛剛正式落地的理財(cái)細(xì)則，將堵死“無(wú)牌軍”（沒(méi)有相關(guān)資質(zhì)的城/農(nóng)商行）發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款之路。三位獨(dú)立資管人士在接受記者采訪時(shí)表示，現(xiàn)在有基礎(chǔ)衍生品交易資質(zhì)的銀行暫時(shí)心安，但也在觀望后續(xù)結(jié)構(gòu)性存款專門(mén)監(jiān)管細(xì)則會(huì)不會(huì)要求他們申請(qǐng)具體衍生品交易資質(zhì)；而連基礎(chǔ)衍生品交易資格都沒(méi)有的銀行，則只能擼起袖子加緊申請(qǐng)了。

突破10萬(wàn)億

今年8月末，被稱為“保本理財(cái)接班者”的結(jié)構(gòu)性存款，突破了10萬(wàn)億余額大關(guān)，達(dá)到10.018萬(wàn)億元。其中，零售端結(jié)構(gòu)性存款余額4.196萬(wàn)億元，占比41.89%；企業(yè)端結(jié)構(gòu)性存款余額5.822萬(wàn)億元，占比58.11%。

銀行在售的結(jié)構(gòu)性存款，從掛鉤標(biāo)的看，包括利率、匯率、信用、股票、黃金和商品等。但不管掛鉤的衍生品是什么，其基本結(jié)構(gòu)可概括為“存款+期權(quán)”。那么，10萬(wàn)億的結(jié)構(gòu)性存款，衍生品部分究竟掛鉤了什么？

記者查閱今年7月的證券業(yè)協(xié)會(huì)場(chǎng)外證券業(yè)務(wù)開(kāi)展情況報(bào)告顯示，證券公司場(chǎng)外衍生品合約的交易對(duì)手情況方面，商業(yè)銀行、私募基金、基金公司及其子公司是場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的主要買(mǎi)方機(jī)構(gòu)。在7月新增期權(quán)交易中，商業(yè)銀行占比最高，為61.14%；基金公司及其子公司占比次之，為17.58%。

當(dāng)月場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)新增的名義本金為381.78億元，而銀行作為交易對(duì)手占比61.14%。也就是說(shuō)，銀行作為買(mǎi)方資金認(rèn)購(gòu)了233.42億元期權(quán)。

值得注意的是，有資深銀行業(yè)分析師告訴記者，結(jié)構(gòu)性存款的新增，與場(chǎng)外期權(quán)的增量并不是一一對(duì)應(yīng)的關(guān)系。因?yàn)橐粊?lái)銀行資金并不完全借由結(jié)構(gòu)性存款流入衍生品市場(chǎng)；二來(lái)并不是所有的結(jié)構(gòu)性存款均為“真結(jié)構(gòu)”，有的是假固收類(lèi)分層。但結(jié)構(gòu)性存款的激增，仍舊是場(chǎng)外期權(quán)交易增量的重要原因之一。

約束更嚴(yán)了

“農(nóng)商行獲得衍生品交易資質(zhì)的銀行很少。我們還好，我們是有基礎(chǔ)類(lèi)衍生品資質(zhì)的，所以現(xiàn)在還能發(fā)。但以后會(huì)不會(huì)要求我們?cè)偃ド暾?qǐng)具體的衍生品交易資質(zhì)，我們也不知道，兩種資格的經(jīng)營(yíng)范圍是不同的，只能等后續(xù)的細(xì)則。”一位大型農(nóng)商行資管總對(duì)記者說(shuō)。

剛下發(fā)的理財(cái)細(xì)則第十一條規(guī)定，商業(yè)銀行發(fā)行投資衍生產(chǎn)品理財(cái)產(chǎn)品的，應(yīng)當(dāng)具有衍生產(chǎn)品交易資格；開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)涉及外匯業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)具有開(kāi)辦相應(yīng)外匯業(yè)務(wù)的資格。

“要做結(jié)構(gòu)性存款，至少要有衍生品交易資格，這樣的話可以和中資機(jī)構(gòu)做衍生品交易。如果涉及與外資銀行做交易，就需要同時(shí)具有外匯交易資格?！币晃毁Y深大型股份行資管部人士告訴記者。

幾位資管人士受訪時(shí)表示，理財(cái)細(xì)則強(qiáng)化了對(duì)衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)資質(zhì)的要求，不具備衍生品交易資格的小銀行將不得再發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款。同時(shí)，這也從業(yè)務(wù)操作邏輯上杜絕了“假結(jié)構(gòu)”存款的存在——因?yàn)槔碡?cái)細(xì)則對(duì)衍生產(chǎn)品交易部分的真實(shí)交易對(duì)手和交易行為，約束得更嚴(yán)了。至于這會(huì)不會(huì)使得今年以來(lái)高歌猛進(jìn)的結(jié)構(gòu)性存款增速放緩，仍需繼續(xù)觀察。