9月27日,北汽藍(lán)谷(即北汽新能源)在上交所復(fù)牌交易。雖然有“A股新能源汽車第一股”光環(huán)加身,但未能給北汽藍(lán)谷帶來“開門紅”。復(fù)牌當(dāng)日,北汽藍(lán)谷小幅低開,隨后快速跳水,盤中兩次觸發(fā)臨時(shí)停牌,最終收于每股9.5元,跌幅高達(dá)36.88%,成交額2.56億元,換手率5.49%。

考慮到較長的停牌時(shí)間,北汽藍(lán)谷復(fù)牌大跌,并不能單純理解為市場對其新能源汽車業(yè)務(wù)發(fā)展的不認(rèn)可,畢竟面對快速發(fā)展的新能源汽車產(chǎn)業(yè),擁有A股上市平臺(tái)將“大不一樣”。正如北汽集團(tuán)董事長徐和誼所言,“上市不僅將進(jìn)一步拓寬北汽新能源的融資渠道,增強(qiáng)企業(yè)匯聚資源的能力,更有助于提高企業(yè)的品牌形象和現(xiàn)代化治理水平,促進(jìn)綜合實(shí)力的大幅提升?！?/p>

有否收益?

對于當(dāng)下的A股投資者來說,“股改”這一概念或許有些陌生,可回溯至十幾年前,股改曾給投資者帶來了不菲回報(bào)。北汽新能源此次上市的重組對象S前鋒,便是A股市場已為數(shù)不多的遺留至今的未股改公司,因此,北汽新能源的上市不僅包括重大資產(chǎn)重組,還解決了S前鋒的歷史遺留問題。

整個(gè)交易分為三步,首先是由S前鋒非流通股股東以“10送5”的比例向流通股股東支付股改對價(jià);然后,S前鋒以截至2017年10月31日的全部資產(chǎn)和負(fù)債,與北汽集團(tuán)所持北汽新能源股份中的等值部分進(jìn)行置換,同時(shí)S前鋒發(fā)行股份收購剩余全部北汽新能源股權(quán),并募資超過20億元配套資金;最后,S前鋒以送股、資產(chǎn)置換和發(fā)行股份購買資產(chǎn)交割完成后的股本為基數(shù),向全體股東“10轉(zhuǎn)增25”。

頗為復(fù)雜的方案設(shè)計(jì)對股票交易形成了幾個(gè)重要時(shí)點(diǎn),包括:2016年9月13日,北汽藍(lán)谷(彼時(shí)名為“S前鋒”)停牌籌劃重大事項(xiàng);2018年2月1日,公司披露股改方案并確定當(dāng)日為股權(quán)登記日,公司股票復(fù)牌交易一天;2018年2月2日,公司股票再次停牌;此后,公司逐項(xiàng)完成上述三步交易,最終于2018年9月27日復(fù)牌。

由此可以測算出參與股改投資者的收益情況。假設(shè)投資者在停牌前,以停牌前收盤價(jià)買入,如果選擇在2018年2月1日賣出,因未享受股改部分收益,其獲利為5%;如果持有至9月27日,以收盤價(jià)賣出,其收益約為-0.5%,每股略虧5分錢,即由于股改獲贈(zèng)股份,投資者的持股成本攤薄至9.55元/股(前復(fù)權(quán)),與收盤價(jià)相差無幾。

由于2018年2月1日公司曾復(fù)牌交易一天,當(dāng)日為“一字板”,上漲5%,因此還有一種情況,即投資者在2018年2月1日打板買入,按照9月27日收盤價(jià)計(jì)算,虧損約5.28%。

由此不難看出,要想通過參與此次股改賺得不菲收益(比如10%以上),最佳選擇就是在9月27日復(fù)牌一早的集合競價(jià)時(shí)賣出,或者是在第一次臨時(shí)停牌后(上午10點(diǎn))排隊(duì)賣出。復(fù)盤看,第一次臨停前,北汽藍(lán)谷已經(jīng)成交1.17億元,顯然已有不少投資者賣出離場。而真正獲得高收益的,是那些在2016年初買入然后于停牌前賣出的投資者。