中國證券報記者了解到,為了做大發(fā)債規(guī)模,有些券商的承銷費率低至萬分之一甚至分文不取。針對公司債承銷低價問題,中國證監(jiān)會日前發(fā)布《公司債券日常監(jiān)管問答(七)》,提出對于承銷費率偏低、執(zhí)業(yè)質量存疑的公司債券項目開展專項現(xiàn)場檢查工作。

52只公司債未收承銷費

中國證券業(yè)協(xié)會的通報顯示,2017年10月16日至2018年3月31日期間,在91家證券公司報送的697個公司債項目中,平均承銷費率為0.44%。其中,52只公司債未收取承銷費,62個公司債項目的承銷費率低于0.1%。

52只未收取承銷費的公司債券中,有49只是證券公司發(fā)行公司債券,另外3只是一般公司債券,分別是“17川發(fā)01”、“17四維01”和“18招商R1”?！?7四維01”發(fā)行金額為5000萬元,主承銷商為中信建投證券?！?7川發(fā)01”發(fā)行金額為40億元,主承銷商為華融證券和川財證券?！?8招商R1”發(fā)行金額為5億元,主承銷商為招商證券。這三只債券的債項評級均為AAA。

在62個承銷費率低于0.1%的公司債項目中,有21只承銷費率低于0.01%,21只公司債承銷費率處于0.01%至0.05%之間。其中,“17中冶01”發(fā)行規(guī)模為5.7億元,承銷費率低于0.01%,主承銷機構卻有5家,分別為中信、海通、廣發(fā)、招商和中銀國際,平均每家拿不到1.14萬元。

中國證監(jiān)會日前發(fā)布《公司債券日常監(jiān)管問答(七)》,提出對于承銷費率偏低、執(zhí)業(yè)質量存疑的公司債券項目開展專項現(xiàn)場檢查工作,并要求證券業(yè)協(xié)會在公司債券承銷業(yè)務信息受理、匯總和分析工作的基礎上,通過定期專報、行業(yè)公示、一對一告知、現(xiàn)場約談、自律檢查等形式,警示行業(yè)規(guī)范發(fā)展。

部分券商低價“沖規(guī)模”

低承銷費率多是針對高評級債券?！癆AA評級的債券銷售難度小,發(fā)行AAA級債券的央企一般比較強勢,你如果覺得收費低,多的是券商搶著來做。”某大型券商人士表示。

民企債和城投債的發(fā)行難度卻很大。上述券商人士稱:“民企債不好發(fā),中介機構和投資者都很慎重。前一段時間,城投債出現(xiàn)違約,資質差的金融平臺受到很大影響。投資者對AA、AA+的城投債還持觀望態(tài)度。市場普遍對于AAA債券熱情度比較高?！?/p>

“沖規(guī)?！笔浅袖N低費率現(xiàn)象出現(xiàn)的重要原因。一位業(yè)內人士向中國證券報記者表示,規(guī)模排名是投標時候的加分項,而且有很大權重。在一些招標文件中,第一名可以加5分,第二名加3分,第三名加2分,所以券商很看重規(guī)模和排名。此外,發(fā)債規(guī)模還影響著證券公司的分類評級,關系到接下來一年承攬的規(guī)模。

 券商本身的考核機制也跟承銷低費率有關。有業(yè)內人士表示,某些券商只考核規(guī)模和數量,同行很難在價格上取勝。