近期國(guó)家宏觀政策利好不斷，資本市場(chǎng)信心增加，指數(shù)也從底部反彈走高。上周二，正當(dāng)市場(chǎng)擔(dān)心上證指數(shù)可能跌破2016年熔斷后的低點(diǎn)之際，A股卻上演絕地反擊，連續(xù)上漲，上證指數(shù)、上證50指數(shù)均創(chuàng)下兩年半來(lái)最大單周漲幅。

政策利好密集發(fā)布

近期披露的利好政策可謂高頻密集。

在消費(fèi)方面，中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于完善促進(jìn)消費(fèi)體制機(jī)制 進(jìn)一步激發(fā)居民消費(fèi)潛力的若干意見》指出：推動(dòng)消費(fèi)稅立法。推進(jìn)個(gè)人所得稅改革，合理提高個(gè)人所得稅基本減除費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)，適當(dāng)增加專項(xiàng)附加扣除，逐步建立綜合和分類相結(jié)合的個(gè)人所得稅制度。該政策將有效推動(dòng)消費(fèi)升級(jí)，促進(jìn)消費(fèi)增長(zhǎng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)和股市都形成利好刺激。

另外，進(jìn)出口政策利好也不斷。國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)9月18日主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，決定今年將進(jìn)口和出口整體通關(guān)時(shí)間、進(jìn)出口監(jiān)管證件再壓減1/3并降低通關(guān)費(fèi)用。當(dāng)天會(huì)議確定促進(jìn)外貿(mào)增長(zhǎng)和通關(guān)便利化的措施。李克強(qiáng)表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)40年來(lái)是在開放中成長(zhǎng)起來(lái)的，外貿(mào)對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和居民消費(fèi)都有重要意義。他明確要求：一要推進(jìn)更高水平的貿(mào)易便利化，二要進(jìn)一步降低進(jìn)出口企業(yè)成本。

同時(shí)，備受關(guān)注的疫苗產(chǎn)業(yè)，也推出了促進(jìn)政策。9月20日，中央全面深化改革委員會(huì)第四次會(huì)議審議通過(guò)了《關(guān)于改革和完善疫苗管理體制的意見》。深改組的會(huì)議消息指出，一是改革和完善疫苗管理體制，必須標(biāo)本兼治、重在治本，采取強(qiáng)有力舉措，嚴(yán)格市場(chǎng)準(zhǔn)入，強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管。二是優(yōu)化流通配送，規(guī)范接種管理，堅(jiān)決堵塞監(jiān)管漏洞，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)，確保疫苗生產(chǎn)和供應(yīng)安全。

自貿(mào)區(qū)建設(shè)方面，中央全面深化改革委員會(huì)第四次會(huì)議審議通過(guò)了《關(guān)于支持自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)深化改革創(chuàng)新的若干措施》。會(huì)議指出，要圍繞自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)建設(shè)發(fā)展需要，在營(yíng)造優(yōu)良投資環(huán)境、提升貿(mào)易便利化水平、推動(dòng)金融創(chuàng)新服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、推進(jìn)人力資源領(lǐng)域先行先試等方面，加大改革授權(quán)，加大開放力度，給予政策扶持，體現(xiàn)特色定位，推動(dòng)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)更好發(fā)揮示范引領(lǐng)作用。要注意防控安全風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決守好底線。

放量反彈

在一系列政策利好發(fā)布之后，上周滬深兩市出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈。尤其是上周五，在金融、消費(fèi)等藍(lán)籌板塊大漲的帶領(lǐng)下，滬指放量大幅反彈，進(jìn)一步確立了這輪反彈行情的基調(diào)。

市場(chǎng)多數(shù)分析認(rèn)為，A股經(jīng)過(guò)大幅下跌之后，估值已經(jīng)處于極低位置。無(wú)論從估值還是從市場(chǎng)的一些交易特征來(lái)看，A股的底部特征已經(jīng)比較明顯。現(xiàn)在是挖掘投資機(jī)會(huì)的時(shí)候。

上周市場(chǎng)放量非常明顯，而且主要體現(xiàn)在權(quán)重股的成交上面。最近一周市場(chǎng)放量上漲均是政策微變帶動(dòng)情緒修復(fù)，近期反彈源于否極泰來(lái)的情緒變化，目前反彈的趨勢(shì)和邏輯都沒問題，結(jié)構(gòu)上消費(fèi)和銀行為主，中期磨底大格局仍不變。

事實(shí)上，A股的表現(xiàn)較為低迷，主要還是有一些客觀原因，包括部分上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不夠強(qiáng)勁，成長(zhǎng)性比較差等。當(dāng)然也有其他一些原因，比如市場(chǎng)存在一些暫時(shí)性的不合理等等，但這些都在逐步改變。

展望下半年，投資會(huì)維持穩(wěn)中向好的變化。有分析指出，房地產(chǎn)投資在下半年繼續(xù)維持較高增速；基建投資目前正在加快加急推進(jìn)，政策、審批、資金等因素支持力度很大，但仍需匹配到好的、長(zhǎng)遠(yuǎn)的項(xiàng)目上，預(yù)計(jì)基建增速很快將看到明顯改善。