在歷經(jīng)5月份遞交招股書、9月初完成路演后，海底撈的上市進(jìn)程，已經(jīng)走到了最后節(jié)點(diǎn)。

最新消息顯示，日前，海底撈正式公布IPO價(jià)格，定價(jià)17.8港元/股，處于14.8港元-17.8港元的招股區(qū)間高端。若不出意外，其將于本月26日登陸港交所。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，該定價(jià)反映出的是市場投資者對海底撈的預(yù)期看好。同時(shí)他提及，加之海底撈在全球范圍內(nèi)的擴(kuò)張戰(zhàn)略，將進(jìn)一步加大對投資者的吸引力。

但值得注意的是，業(yè)界也有聲音認(rèn)為，快速擴(kuò)張中的海底撈，正同時(shí)面臨著市場競爭加劇、消費(fèi)者忠誠度下降的外界挑戰(zhàn)，以及自身在食品安全、體系管理上的考驗(yàn)。

海底撈上市定價(jià)17.8港元

記者從港交所方面了解到，在9月3日通過聆訊后，海底撈于9月12日正式披露全球發(fā)售公告，據(jù)此公告顯示，公司將發(fā)行4.25億股，其中91%為國際發(fā)售，9%為公開發(fā)售。預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)在14.8港元-17.8港元區(qū)間內(nèi)。

安信國際證券分析師李云怡表示，按照該招股定價(jià)計(jì)算，其發(fā)行后總市值將在784.4-943.4億港元區(qū)間內(nèi)，對應(yīng)公司2017年全面攤薄PE為57.1倍-68.7倍。估值處于同業(yè)較高水平。

而據(jù)最新消息顯示，目前公司的最終IPO定價(jià)已確定為17.8港元，處于14.8港元-17.8港元的招股區(qū)間高端。

另據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，此番海底撈公開發(fā)售，市場反饋良好。截至9月17日其招股結(jié)束，海底撈公開發(fā)售部分獲得約4倍超額認(rèn)購，約1.3萬份申請；機(jī)構(gòu)方面包括中投、新加坡政府投資、挪威央行、UBS全球資產(chǎn)管理、富達(dá)研究管理、野村證券等均參與其中，機(jī)構(gòu)配售比例超20倍。

事實(shí)上，在9月10日正式路演前，就曾有消息稱，海底撈已確認(rèn)5家基石投資者，包括高瓴、景林、Ward Ferry、摩根士丹利投資管理及雪湖資本等，共認(rèn)購3.75億美元，約占IPO發(fā)行規(guī)模的40%。

對此，朱丹蓬向記者表示，該價(jià)位“比此前的預(yù)期要高一點(diǎn)”，但也在“情理之中”。究其原因，他認(rèn)為，一方面，是受到國內(nèi)餐飲行業(yè)的紅利推動，符合當(dāng)下的行業(yè)現(xiàn)狀；另一方面，作為中國火鍋第一品牌的海底撈，本身受到產(chǎn)業(yè)端及消費(fèi)端的青睞與追捧，在此背景下，傳導(dǎo)到資本端也是合理的。

海底撈在其招股書中提及，據(jù)沙利文報(bào)告顯示，按2017年收入計(jì)算，公司在國內(nèi)及全球中式餐飲市場中排名第一位，2016年-2017年的收入增長率為36.2%。

海底撈首席發(fā)展官周兆呈此前曾公開表示，此次上市募集的資金用途包括4個方面，其中，60%將用作海底撈業(yè)務(wù)擴(kuò)充，為2018年-2020年開設(shè)新的餐廳提供資金支持；20%將用作開發(fā)新技術(shù)，包括提升客戶體驗(yàn)及與食品安全相關(guān)的技術(shù)項(xiàng)目；15%將用作償還公司現(xiàn)有債務(wù)；剩余5%將用作營運(yùn)資金及一般的企業(yè)用途。

二線城市成主力

從招股書來看，海底撈在今年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入73.42億元，同比增長54.4%；實(shí)現(xiàn)凈利潤6.47億元，同比增長17%。往前追溯，其2015年-2017年的收入總額分別為57.57億元、78.08億元、106.37億元，增速明顯。

但值得注意的是，從地區(qū)劃分來看，一線城市的收入貢獻(xiàn)度正逐步下滑，相較之下，二、三線城市營收增速明顯，二線城市越發(fā)成為其主戰(zhàn)場。

招股書數(shù)據(jù)顯示，2017年，海底撈在二線城市運(yùn)營的120家門店貢獻(xiàn)52.3億元收入，占總營收的近一半。三線及以下城市門店數(shù)量由2016年的29家增至2017年的69家，收入由7.3億元增至15.18億元，同比增幅最大。

事實(shí)上，在業(yè)界看來，海底撈提高門店密度的計(jì)劃正不斷推進(jìn)，其開店意愿較為迫切。

海底撈在招股書中提到，計(jì)劃在2018年開設(shè)180家-220家新門店，公司方面表示，“已布局的一、二線城市仍具有增加餐廳密度的巨大潛力”，并將同步探索“三線及以下城市存在的火鍋餐飲業(yè)務(wù)機(jī)遇”。

對此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，海底撈動作頻繁的背后，或是出于對國內(nèi)火鍋市場競爭越發(fā)激烈的考量。

朱丹蓬也在采訪中提及，作為國內(nèi)火鍋市場的代表品牌，海底撈的擴(kuò)張，一方面，對于其本身、及中國傳統(tǒng)美食的國際化都大有助益；但另一方面，其背后必然也存在著風(fēng)險(xiǎn)。

“目前來看，國內(nèi)的食品安全問題較為嚴(yán)峻?；疱佇袠I(yè)，包括呷哺呷哺、小龍坎、海底撈等多個品牌都先后中招”，朱丹蓬認(rèn)為，其中的根源仍在于餐飲行業(yè)從業(yè)人員的素質(zhì)問題，而“海底撈擴(kuò)張速度越快，其面臨的隱患就越大”。