今年以來(lái)，伴隨A股大幅震蕩、“黑天鵝”事件頻出，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯降低。在此環(huán)境中，基金經(jīng)理對(duì)于個(gè)股的篩選也更加挑剔，上市公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定性、財(cái)務(wù)報(bào)表是否健康、公司的經(jīng)營(yíng)壁壘和行業(yè)地位，以及業(yè)績(jī)和估值的匹配性等因素，均成為機(jī)構(gòu)投資者評(píng)估的重要標(biāo)準(zhǔn)。

在中銀基金權(quán)益投資部總經(jīng)理、中銀雙息回報(bào)擬任基金經(jīng)理李建看來(lái)，無(wú)論從債市還是股市的市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，當(dāng)前絕對(duì)收益策略都面臨著良好的建倉(cāng)時(shí)機(jī)。不過(guò)，考慮到A股短期難以擺脫震蕩磨底格局，未來(lái)應(yīng)提高選股標(biāo)準(zhǔn)、扎牢“籬笆”，力爭(zhēng)獲取確定性的投資回報(bào)。

絕對(duì)收益產(chǎn)品迎來(lái)建倉(cāng)良機(jī)

近期，債券市場(chǎng)在經(jīng)歷了上半年的一輪小牛市后出現(xiàn)回調(diào)，而A股市場(chǎng)仍延續(xù)震蕩磨底行情，李建認(rèn)為，目前的市場(chǎng)時(shí)機(jī)，對(duì)于追求絕對(duì)收益的基金而言是個(gè)較好的建倉(cāng)機(jī)會(huì)。

從債券市場(chǎng)來(lái)看，李建表示，盡管今年債券收益率自高點(diǎn)大幅回落，但目前長(zhǎng)期限國(guó)債的估值水平仍在歷史中位數(shù)，對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者仍有吸引力。此外，宏觀經(jīng)濟(jì)政策以及外圍形勢(shì)的變化也將影響債市的未來(lái)走向。

“A股市場(chǎng)目前的估值無(wú)論從風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)還是從股債資產(chǎn)的性價(jià)比角度來(lái)看，都明顯占優(yōu)。現(xiàn)在的市盈率和市凈率與歷史上幾次歷史大底時(shí)的水平相當(dāng)，有些指標(biāo)甚至更低，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已經(jīng)持續(xù)穿越兩倍標(biāo)準(zhǔn)差的上限。同時(shí)，部分高股息股票的估值也低于歷史的估值波動(dòng)區(qū)間的下限。”李建稱。

盡管對(duì)A股的長(zhǎng)期走勢(shì)較有信心，但李建認(rèn)為，短期內(nèi)市場(chǎng)仍難以擺脫震蕩格局，因此建倉(cāng)期內(nèi)將采取謹(jǐn)慎的投資策略，將主要資產(chǎn)配置在固定收益部分，擇機(jī)在股市上進(jìn)行靈活操作，做到“積小勝為大勝”。

談及當(dāng)前最看好的投資機(jī)會(huì)，李建表示，中報(bào)業(yè)績(jī)突出的個(gè)股一定會(huì)在市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)時(shí)率先反彈?！敖衲耆脑路菀詠?lái)，社會(huì)融資增速明顯下降，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也受到一定影響，經(jīng)過(guò)這種考驗(yàn)后一、二季度業(yè)績(jī)還能保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的公司，基本上都是投資者愿意作為底倉(cāng)來(lái)配置的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。”