經過半年多的下跌,現(xiàn)在市場底部特征非常明顯,進一步下跌的空間已不大。 對于持股的投資者來說,現(xiàn)在最好的策略就是耐心持有,等待市場的反彈。對于空倉或者是低倉位的投資者來說,當前也不建議貿然加滿倉,畢竟市場還會反復筑底。如果不是做長期投資,在底部建倉也可能在最后一波殺跌時出現(xiàn)較大的虧損。

目前,減少頻繁交易、保持良好心態(tài),在市場出現(xiàn)回暖之際再去加倉和布局,可能是一種更好的投資策略。但是對于中長線資金尤其是大資金來說,目前無疑是入場的最好時機。

有數據顯示,機構資金在持續(xù)地流入市場。據統(tǒng)計,從6月1日到9月4日,僅僅3個月的時間,北上資金凈流入940億元。截至9月4日,今年以來北上資金累計流入2257億元,超過了去年全年的水平。

外資之所以堅定地流入A股市場,原因只有一個,那就是“A股實在太便宜了” 。從9月3日起,A股被納入MSCI新興市場指數的因子從2.5%提高到5%。我們看到北上資金已有加速流入的態(tài)勢,僅8月份凈流入的資金量就達354億元,環(huán)比大增24.5%。不僅如此,若A股被納入富時羅素國際指數,給市場帶來的增量資金應該與被納入MSCI新興市場指數的資金量大致相當。

從經濟基本面來看,我國宏觀經濟數據可圈可點。根據最新公布的數據,8月份PMI為53.8%,高于上個月和去年同期,這表明企業(yè)的生產經營活動總體上仍然在擴張,并且擴張步伐在加快。PMI反映了未來兩三個月的經濟運行狀況,這也就意味著未來兩三個月經濟繼續(xù)穩(wěn)中向好。

經過過去幾年的結構轉型,中國經濟對于外貿的依存度已大大下降,內需的貢獻度超過了出口。根據統(tǒng)計數據,中國經濟的外貿依存度已經從2006年的64%下降到2017年的33%,已經低于42%的世界平均水平。

我們還應該看到,下半年財政政策會更加積極,而減稅降費以及加大基建投資力度將會提高下半年經濟增長的預期。

從上市公司半年報情況來看,上半年非金融公司的業(yè)績同比增長22.5%,整體增速仍然維持在一個較高的水平。

現(xiàn)在到了跟著巴菲特學習選股邏輯的時候了。

作為股神,巴菲特非常注重基本面的研究。他說:“我和查理正在尋找的公司需要具備以下幾點:第一是我們熟悉的行業(yè);第二有良好的長期發(fā)展前景;第三擁有值得信賴且有能力的管理層;第四是價格合理。”

巴菲特還講道:“我和查理一直避免投資那些我們無法評估其未來的行業(yè),無論他們看上去多么激動人心。對于過去,即使普通人也能看到一些行業(yè)的高速增長,但是未來包含著不可預知的競爭因素,有可能使進入該行業(yè)的大多數公司倒閉,即使是那些幸存的公司也會遍體鱗傷。我能夠清晰地看到一些行業(yè)面臨的不可預知的競爭因素,但并不意味著我們能夠判斷這些行業(yè)的利潤空間和投資回報,這要取決于競爭者們?yōu)槔麧欁畲蠡_展的競爭?！?/p>

從巴菲特的選股邏輯來看,他喜歡投資于一些能夠看得懂的行業(yè)、能夠預知其未來增長的行業(yè)。而對于一些新的公司、新的商業(yè)模式,他是非常謹慎的。這一點讓我們想到最近市場關注度比較高的一個公司——亞馬遜。亞馬遜市值本周突破1萬億美元,這也是繼蘋果公司之后,歷史上第二個市值突破1萬億美元的上市公司。

眾所周知,巴菲特和亞馬遜董事長貝佐斯是好朋友。在今年的巴菲特股東大會上,就有投資者問巴菲特為什么不投資亞馬遜,從而錯過了這個大牛股。巴菲特說:“我很早就知道貝佐斯做的亞馬遜是一個奇跡,但正因為它是一個奇跡,所以我才沒有投資。我不喜歡投資有奇跡的公司。”

確實如此,巴菲特始終遵循價值投資,始終重視上市公司的基本面研究,他看重的是公司穩(wěn)定增長的收益。他投資的公司都是一些業(yè)績可以計算得出來的公司,比如可口可樂。巴菲特告訴我們,只有重視上市公司基本面研究,才能避免在市場的波動中錯過機會或出現(xiàn)虧損。(前海開源基金首席經濟學家 楊德龍)