隨著半年報(bào)披露完畢，明星私募們的二季度操作路徑也悉數(shù)浮出水面。中國證券報(bào)記者梳理半年報(bào)發(fā)現(xiàn)，消費(fèi)、制造業(yè)、醫(yī)藥三大板塊成為私募們布局重點(diǎn)，金融、地產(chǎn)和周期則配置較少。值得注意的是，弱市下，部分私募對市場保持觀望，以減倉為主，部分大型私募則選擇逆勢加倉。

業(yè)內(nèi)人士表示，結(jié)合估值看，未來A股市場將經(jīng)歷一個(gè)磨底過程，繼續(xù)下跌的空間已經(jīng)不大。從長期配置的思路來看，現(xiàn)在已到了“布局黃金期”，所以部分價(jià)值投資的大型私募會(huì)逆市加倉。未來受國家政策支持，符合新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的價(jià)值成長股有望率先反攻。

投資邏輯浮出水面

隨著半年報(bào)披露完畢，百億級私募的投資邏輯也隨之曝光。從持倉情況來看，私募持股相對集中，抱團(tuán)藍(lán)籌、白馬的特征明顯，核心品種以消費(fèi)、醫(yī)藥和制造業(yè)等符合國家政策支持的龍頭股為主，金融、地產(chǎn)和周期板塊的配置則較少。如高毅資產(chǎn)主要增持了消費(fèi)和制造板塊，安迪蘇等醫(yī)藥股也是其旗下產(chǎn)品的重點(diǎn)配置對象，淡水泉?jiǎng)t主要增持多只醫(yī)藥股。

對于上述布局背后的邏輯，大唐財(cái)富高級研究員曹琪表示，首先從市場形勢來看，上半年市場調(diào)整比較劇烈，弱勢之下需要重配防御性行業(yè)；其次，從公司利潤來看，根據(jù)上市公司公布的半年報(bào)，鋼鐵、化工行業(yè)、商業(yè)貿(mào)易、食品飲料等行業(yè)的盈利狀況較好，可選的優(yōu)質(zhì)股票較多，成為私募布局重點(diǎn)。另外，醫(yī)藥行業(yè)也是私募配置重點(diǎn)，醫(yī)藥行業(yè)增速維持穩(wěn)定，整個(gè)醫(yī)藥板塊的增長仍然值得期待，隨著一致性平價(jià)品種的政策落地，醫(yī)藥行業(yè)依然會(huì)是基金布局的重點(diǎn)。

星石投資組合投資經(jīng)理袁廣平向中國證券報(bào)記者表示，在行業(yè)發(fā)展的生命周期中，政策和制度的變革是影響行業(yè)發(fā)展趨勢的重要因素，關(guān)鍵政策的出臺(tái)和變化能夠帶來行業(yè)供給或者需求的變化，進(jìn)而重塑整個(gè)行業(yè)格局。以醫(yī)藥生物行業(yè)為例，隨著多重醫(yī)改政策的出臺(tái)和落地，優(yōu)質(zhì)的細(xì)分領(lǐng)域龍頭股比如高端仿制藥、創(chuàng)新藥等持續(xù)受益?；ヂ?lián)網(wǎng)、高端制造業(yè)、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等技術(shù)領(lǐng)先的創(chuàng)新型企業(yè)，依托于龐大的內(nèi)需市場，疊加受益于產(chǎn)業(yè)政策的支持，正在迎來高速發(fā)展的時(shí)代。

在業(yè)績方面，記者梳理半年報(bào)發(fā)現(xiàn)，今年上半年，不少私募回撤明顯。如源樂晟和淡水泉旗下產(chǎn)品整體回撤都較大。對此，河南某知名私募總經(jīng)理表示，表面上看，大部分私募業(yè)績回撤明顯是因?yàn)槭袌鲭A段性調(diào)整造成的，但主要原因還是和其投資策略、倉位管理密不可分。如果私募機(jī)構(gòu)在上述兩方面不能順應(yīng)市場，基金管理、運(yùn)作上就會(huì)較為被動(dòng)。

“未來私募凈值繼續(xù)調(diào)整的壓力不大。不過，市場仍然處于左側(cè)，可能還會(huì)是一波三折。”鉅陣資本高級策略分析師郭偉文分析認(rèn)為，從整體來看，私募的業(yè)績可能也不會(huì)有大的反轉(zhuǎn)，而一些能夠把握波段性機(jī)會(huì)的交易型選手，可能會(huì)有相對較好的表現(xiàn)。