改革大潮中，保險(xiǎn)資管行業(yè)如何創(chuàng)新發(fā)展，如何更好地服務(wù)實(shí)體；統(tǒng)一監(jiān)管下，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)如何同臺(tái)競(jìng)技，又將如何應(yīng)對(duì)股債市場(chǎng)的波動(dòng)？中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)執(zhí)行副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)曹德云近日在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，近年來(lái)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)資產(chǎn)配置更加多元，結(jié)構(gòu)更加合理，投資收益穩(wěn)步增長(zhǎng)，投資運(yùn)作更加穩(wěn)健審慎，風(fēng)險(xiǎn)管理能力顯著增強(qiáng)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度持續(xù)增加平穩(wěn)發(fā)展。

他說(shuō)，當(dāng)前，市場(chǎng)運(yùn)行較為復(fù)雜多變，為保險(xiǎn)資金運(yùn)用帶來(lái)一定挑戰(zhàn)和壓力。長(zhǎng)期資產(chǎn)特別是優(yōu)質(zhì)長(zhǎng)期資產(chǎn)有效供給不足是險(xiǎn)資配置面臨的客觀情況和長(zhǎng)期問(wèn)題。在接下來(lái)一段時(shí)期，對(duì)于固收類投資偏好，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)選擇前三位的依次是信用債、國(guó)開(kāi)債和國(guó)債。他預(yù)計(jì)，險(xiǎn)資全年投資收益率有望達(dá)5%或略超出5%一點(diǎn)。

險(xiǎn)資投資收益保持穩(wěn)定態(tài)勢(shì)

中國(guó)證券報(bào)：請(qǐng)介紹一下目前保險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置總體情況。

曹德云：保險(xiǎn)資產(chǎn)配置總體上是機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。協(xié)會(huì)于近期推出的中國(guó)保險(xiǎn)資管業(yè)投資者信心調(diào)查顯示，絕大多數(shù)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)認(rèn)為未來(lái)半年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與現(xiàn)在相比“大致持平”，占比達(dá)81.3%。與此同時(shí)，市場(chǎng)運(yùn)行較為復(fù)雜多變。此外，上半年保險(xiǎn)業(yè)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入同比下降3.33%，資產(chǎn)增速有所放緩。這些也為險(xiǎn)資運(yùn)用帶來(lái)一定挑戰(zhàn)和壓力。

從險(xiǎn)資運(yùn)用收益看，上半年投資收益率接近2.4%，比去年同期略有下降，但仍實(shí)現(xiàn)投資收益基本穩(wěn)定。特別是近幾年，險(xiǎn)資投資收益基本穩(wěn)定在5%-6%區(qū)間，充分體現(xiàn)險(xiǎn)資在大類資產(chǎn)配置理念下，多元化資產(chǎn)配置對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的分散作用。

總體上，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置更加多元，結(jié)構(gòu)更加合理，已形成以基礎(chǔ)設(shè)施、不動(dòng)產(chǎn)、股權(quán)及其他各類資產(chǎn)為投資標(biāo)的的債權(quán)、股權(quán)、股債結(jié)合、組合類、基金等系列產(chǎn)品。保險(xiǎn)另類投資資產(chǎn)的70%以上以產(chǎn)品形態(tài)存在，總規(guī)模超過(guò)3萬(wàn)億元，發(fā)展空間巨大。產(chǎn)品化帶來(lái)了標(biāo)準(zhǔn)化，提升了市場(chǎng)化。

堅(jiān)持長(zhǎng)期投資?多元配置分散風(fēng)險(xiǎn)

中國(guó)證券報(bào)：險(xiǎn)資一直是長(zhǎng)線資金代表。在您看來(lái)，與險(xiǎn)資相匹配的中長(zhǎng)期資產(chǎn)情況今年發(fā)生哪些變化？這對(duì)險(xiǎn)資資產(chǎn)配置將造成哪些影響？

曹德云：眾所周知，險(xiǎn)資期限長(zhǎng)，7年以上壽險(xiǎn)保單占比約7成。險(xiǎn)資資產(chǎn)配置面臨的客觀情況和長(zhǎng)期問(wèn)題是：長(zhǎng)期資產(chǎn)特別是優(yōu)質(zhì)長(zhǎng)期資產(chǎn)有效供給不足。當(dāng)前，險(xiǎn)資是長(zhǎng)期債券重要機(jī)構(gòu)投資者，保險(xiǎn)債權(quán)計(jì)劃期限也整體較長(zhǎng)，中長(zhǎng)期資產(chǎn)缺乏的問(wèn)題得到一定改善。相對(duì)于短期資產(chǎn)，市場(chǎng)中長(zhǎng)期資產(chǎn)供給仍較少，流動(dòng)性不足。險(xiǎn)資在投資過(guò)程中在資產(chǎn)估值、投后管理、考核方式等方面存在短板，需進(jìn)一步完善提高。

就行業(yè)收益而言，一方面，險(xiǎn)資在大類資產(chǎn)配置框架下，基本形成多元分散配置格局，能有效緩釋市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)整體收益沖擊。另一方面，險(xiǎn)資運(yùn)用追求安全、穩(wěn)定、長(zhǎng)期的現(xiàn)金流回報(bào)和絕對(duì)收益，不偏好高風(fēng)險(xiǎn)高收益。中國(guó)保險(xiǎn)資管業(yè)投資者信心調(diào)查顯示，約三成多保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)預(yù)期其收益率有小幅下滑，但整體能保持基本穩(wěn)定。按照上半年情況，推測(cè)全年投資收益率仍有望達(dá)到5%或略超出5%一點(diǎn)。

險(xiǎn)資要在貫徹實(shí)施國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)金融政策和金融監(jiān)管部門(mén)要求前提下，有效防控金融風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)步推進(jìn)市場(chǎng)化改革和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。越是在市場(chǎng)劇烈變化時(shí)，險(xiǎn)資作為長(zhǎng)期資金而言，越應(yīng)堅(jiān)持在資產(chǎn)負(fù)債匹配管理基礎(chǔ)上，堅(jiān)守長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、穩(wěn)健投資，通過(guò)多元化配置，分散風(fēng)險(xiǎn)，增加更多盈利點(diǎn)，要持續(xù)擔(dān)任金融市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行的維護(hù)者和民生基礎(chǔ)建設(shè)的參與者。