今年的A股市場(chǎng)對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，是場(chǎng)寒冬，對(duì)于整個(gè)證券行業(yè)而言，同樣也是寒風(fēng)凜凜。然而在行業(yè)低迷之際，中金公司卻交出了一份亮眼的半年成績(jī)單。

中金公司半年報(bào)顯示，今年上半年?duì)I收88.13億元同比增長(zhǎng)51.5%，凈利潤(rùn)16.31億元同比增長(zhǎng)46.8%。從財(cái)務(wù)報(bào)告來(lái)看，經(jīng)紀(jì)收入、投行收入、投資收益等多個(gè)業(yè)務(wù)板塊漲幅明顯。其中，投資收益、利息收入和經(jīng)紀(jì)收入同比增幅均超過(guò)40%，分別達(dá)到84.21%、51.9%和46.5%。

是什么原因促使中金公司業(yè)績(jī)?cè)谌瘶I(yè)寒冬逆勢(shì)而上，各項(xiàng)業(yè)務(wù)都出現(xiàn)令人羨慕的增長(zhǎng)？券商中國(guó)記者仔細(xì)研讀后歸納原因如下：

1、并表中投證券。中金公司于2017年3月31日將中投證券納入合并范圍，2018年上半年中金公司的財(cái)務(wù)報(bào)告中，完全納入了中投證券的損益及其他綜合收益及現(xiàn)金流量等數(shù)據(jù)；去年同期中金公司的財(cái)務(wù)報(bào)告中，僅納入了中投證券4月1日至6月30日的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

2、固收收益大漲。中金公司固定收益今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.26億元，同比大增109.6%；剔除利息后收入及其他收益為6.17億元，同比增加257.3%。

3、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)逆市上揚(yáng)。中金公司上半年A股傭金率為約萬(wàn)分之五，高出市場(chǎng)平均水平。境外經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入強(qiáng)勁上漲，在陸港通及香港市場(chǎng)總交易量是去年同期的2.5倍。

4、投行收入增幅明顯。在投行業(yè)進(jìn)入“小年”之際，中金的投行收入保持逆市上揚(yáng)。今年上半年，中金共完成A股IPO項(xiàng)目6單，主承銷(xiāo)金額約人民幣336.81億元，位居市場(chǎng)第一名。

5、場(chǎng)外衍生品交易收益大增。投資收益是今年上半年中金業(yè)績(jī)表現(xiàn)最搶眼的板塊，28.88億元的收益同比增長(zhǎng)84.2%。除中投證券外，中金公司的投資收益同比增長(zhǎng)65.5%。

6、境外業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力。中金公司作為中國(guó)首家中外合資證券公司，境外業(yè)務(wù)一直是其最大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。今年上半年，中金公司境外收入及其他收益為12.79億元，較去年同期的10.54億元增加了21.35%。

特色一：并表中投證券催升業(yè)績(jī)

2016年11月份，中金公司收購(gòu)中投證券，后者成為中金公司全資子公司。2017年3月份，中投證券將股權(quán)所有權(quán)轉(zhuǎn)移至中金公司。中金公司自2017年3月31日起，正式將中投證券納入合并報(bào)表范圍。

也就是說(shuō)，今年上半年的中金公司財(cái)務(wù)報(bào)告，完全納入了中投證券的損益及其他綜合收益及現(xiàn)金流量等數(shù)據(jù)；但去年同期中金公司的財(cái)務(wù)報(bào)告中，僅納入了中投證券4月1日至6月30日的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，第一季度因?yàn)樯形赐瓿晒蓹?quán)的變更未納入合并報(bào)表。

2018年上半年，中金實(shí)現(xiàn)收入及其他收益總額人民幣88.13億元，同比增長(zhǎng)51.5%；實(shí)現(xiàn)歸屬于中金公司股東及其他權(quán)益工具持有人的凈利潤(rùn)為人民幣16.31億元，同比增長(zhǎng)46.8%。

中投證券對(duì)中金公司上半年的業(yè)績(jī)助長(zhǎng)，功不可沒(méi)。

據(jù)中金公司公布的財(cái)報(bào)，中投證券上半年的收入及其他收益為26.79億元，占中金公司總營(yíng)收的30.4%。除中投證券外，中金公司收入及其他收益總額同比增長(zhǎng)35.3%。

其實(shí)，從中金公司去年年報(bào)來(lái)看，營(yíng)收大増72%，正是受益于中投證券在去年后三季度業(yè)績(jī)并入中金公司報(bào)表。

特色二：固收收益大漲

即便剔除中投證券并表的因素，中金公司上半年的收入及其他收益總額同比也增長(zhǎng)了35.3%，在行業(yè)中中仍屬佼佼者。

海通證券非銀金融團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，除了并表中投證券，場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)盈利能力大幅提升、固收收入大幅增長(zhǎng)、投行業(yè)務(wù)國(guó)內(nèi)外均有增長(zhǎng)，是中金公司上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因。

中金公司業(yè)務(wù)架構(gòu)包括六個(gè)業(yè)務(wù)分部，分別是投資銀行、股票業(yè)務(wù)、固定收益、財(cái)富管理、投資管理以及中投證券。券商中國(guó)記者對(duì)中金公司各分部（不包括中投證券）業(yè)績(jī)進(jìn)行梳理，發(fā)現(xiàn)固定收益上半年大幅增加。

上半年，中金公司固定收益分部業(yè)績(jī)?yōu)?5.26億元，同比大增109.6%，剔除利息后收入及其他收益為6.17億元，同比增加257.3%。

中金公司表示，固定收益業(yè)務(wù)分部投資收益較2017年上半年顯著增加，主要是由于持有的債券利息收入和基金及其他投資產(chǎn)生的收益增加，導(dǎo)致對(duì)應(yīng)的投資收益有所增加。

特色三：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)逆市上揚(yáng)

今年上半年，滬深兩市日均交易額一路走低至4388.86億元，與低迷的成交額對(duì)應(yīng)，傭金率跌勢(shì)仍在，今年上半年的行業(yè)平均傭金率已經(jīng)跌到了萬(wàn)分之3.2，較2017年下滑了15.34%。

各家券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力之際，中金公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)46.5%。除中投證券外，中金公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)24.3%。這主要是由于其境內(nèi)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入逆市上漲，且境外經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入強(qiáng)勁上漲；值得注意的是，中金公司上半年A股傭金率為約萬(wàn)分之5，較市場(chǎng)平均水平仍保持較大溢價(jià)。

在市場(chǎng)波動(dòng)較大、監(jiān)管趨嚴(yán)的市場(chǎng)環(huán)境下，中金公司境內(nèi)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入逆市上漲、超過(guò)市場(chǎng)交易量表現(xiàn)近30個(gè)百分點(diǎn)，A股市場(chǎng)份額同比增長(zhǎng)15.5%；境外經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入強(qiáng)勁上漲，在陸港通及香港市場(chǎng)總交易量是去年同期的2.5倍。

特色四：投行收入增幅明顯

作為首家合資券商，投行業(yè)務(wù)是中金公司的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)。即使在投行業(yè)進(jìn)入“小年”之際，中金的投行收入仍逆市上揚(yáng)。數(shù)據(jù)顯示，中金公司上半年投資銀行及其他收益為9.67億元，同比增加33.2%。剔除利息后的收入及其他收益為8.96億元，同比增加24.9%。（不包括中投證券）

中金公司表示，投資銀行業(yè)務(wù)分部利息收入、投資收益及利息支出較2017年上半年顯著增加，主要是由于包銷(xiāo)業(yè)務(wù)持有的余債持倉(cāng)增加。新增持倉(cāng)產(chǎn)生了更多的收益，同時(shí)也需要更多資金支持，使得利息支出有所增加。

從數(shù)據(jù)來(lái)看：今年上半年，中金共完成A股IPO項(xiàng)目6單，主承銷(xiāo)金額約人民幣336.81億元，位居市場(chǎng)第一名，特別是工業(yè)富聯(lián)IPO等大單的助攻，奠定了中金上半年的行業(yè)領(lǐng)先地位；

完成A股再融資項(xiàng)目5單，主承銷(xiāo)金額約人民幣220.15億元，位居市場(chǎng)第五名；

主承銷(xiāo)港股IPO項(xiàng)目4單，承銷(xiāo)規(guī)模約4.23億美元；

參與了中資美股IPO項(xiàng)目2單，承銷(xiāo)金額約0.73億美元；

固定收益產(chǎn)品承銷(xiāo)業(yè)績(jī)繼續(xù)增長(zhǎng)，上半年共完成98個(gè)項(xiàng)目，同比增長(zhǎng)96%，合計(jì)承銷(xiāo)金額1220.48億元，其中包括境內(nèi)項(xiàng)目68個(gè)，境外項(xiàng)目30個(gè)。

特色五：場(chǎng)外衍生品交易收益大增

投資收益是今年上半年中金業(yè)績(jī)表現(xiàn)最搶眼的板塊，28.88億元的收益同比增長(zhǎng)84.2%。除中投證券外，中金公司的投資收益同比增長(zhǎng)65.5%。

其中，衍生金融工具的收益凈額為人民幣37.34億元，2017年同期該項(xiàng)業(yè)務(wù)的損失為675.3百萬(wàn)元，增長(zhǎng)顯著。中金公司表示，這主要為與客戶(hù)達(dá)成的場(chǎng)外衍生品交易產(chǎn)生的收益。

今年上半年，由于股票市場(chǎng)行情調(diào)整，中金公司權(quán)益投資產(chǎn)生了28.77億元的損失，同時(shí)，中金公司因客戶(hù)交易需求為場(chǎng)外衍生品交易持有的對(duì)沖權(quán)益持倉(cāng)增加，使得同期衍生品相關(guān)投資收益大幅增加。中金公司與客戶(hù)達(dá)成場(chǎng)外衍生品交易協(xié)議，在場(chǎng)外衍生品交易協(xié)議下收取固定收益，同時(shí)購(gòu)入并持有標(biāo)的金融資產(chǎn)以對(duì)沖相關(guān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

特色六：境外業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力

境外業(yè)務(wù)收入不斷增加，也是中金公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)一大特色。

今年上半年，中金公司中國(guó)大陸以外地區(qū)上半年收入及其他收益為12.79億元，較去年同期的10.54億元增加了21.35%。

境外業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在比如投行業(yè)務(wù)中，上半年中金公司固定收益產(chǎn)品承銷(xiāo)業(yè)績(jī)繼續(xù)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其中境外發(fā)行項(xiàng)目有30個(gè)，承銷(xiāo)規(guī)模25.87億美元，約占上半年固收產(chǎn)品承銷(xiāo)金額的14%。

在股票業(yè)務(wù)中，跨境優(yōu)勢(shì)得到發(fā)揮，在境內(nèi)，中金公司公司覆蓋大部分基金及保險(xiǎn)客戶(hù)的港股業(yè)務(wù)，據(jù)交易所有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來(lái)，相關(guān)交易份額提升至約16%；在境外，中金公司通過(guò)港交所交易的滬股通和深股通的市場(chǎng)交易份額在國(guó)際券商中名列前茅，上半年平均市場(chǎng)份額較去年同期平均上升近60%。

此外，從2015年至2017年，中金公司境外收入持續(xù)增長(zhǎng)，從17.59億元增加到26.71億元。2016年的財(cái)報(bào)顯示，境外收入占營(yíng)收的比重有所增長(zhǎng)，不過(guò)2017年由于并表中投證券業(yè)績(jī)后三個(gè)季度的業(yè)績(jī)，境外收入占比有所下降。今年上半年，中金公司境外收入為12.79億元，較去年同期增加了21.35%，不過(guò)占營(yíng)收的比重也有所降低。

中金公司首席執(zhí)行官畢明建在去年年報(bào)中致辭，近年來(lái)，公司的股票業(yè)務(wù)從機(jī)構(gòu)化、產(chǎn)品化、國(guó)際化三方面推進(jìn)戰(zhàn)略布局，深化轉(zhuǎn)型升級(jí)，境內(nèi)外、場(chǎng)內(nèi)外業(yè)務(wù)共同發(fā)展，更好地為客戶(hù)提供包含證券經(jīng)紀(jì)、主經(jīng)紀(jì)商、期權(quán)衍生品、基金評(píng)價(jià)及資本引薦等在內(nèi)的一站式全球綜合金融服務(wù)；固定收益業(yè)務(wù)方面，進(jìn)一步加強(qiáng)各類(lèi)金融產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)能力，初步實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)收入與利率走勢(shì)的脫鉤。