隨著上市公司半年報(bào)披露接近尾聲，一些昔日的績(jī)優(yōu)股因?yàn)闃I(yè)績(jī)?cè)鏊傧陆刀獾健肮乐禋ⅰ?，投資者對(duì)其估值方式由高速增長(zhǎng)型切換到平穩(wěn)增長(zhǎng)型體系。從近期市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，這類股票的風(fēng)險(xiǎn)不可不防。

“白龍馬”變“黑天鵝”

8月22日晚間，老板電器公布半年報(bào)。受廚電行業(yè)景氣下行的影響，老板電器業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@放緩。2018年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.97億元，同比增長(zhǎng)9.35％；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.6億元，同比增長(zhǎng)10.47％。其中，第二季度單季度的營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比增速分別為3.75%和3.51%。這是老板電器過(guò)去五年的明星成長(zhǎng)股，自上市以來(lái)第一次單季收入增速低于兩位數(shù)。

隨著業(yè)績(jī)?cè)鏊購(gòu)?016年之前的超40%，下降至如今的個(gè)位數(shù)水平，老板電器的股價(jià)亦進(jìn)入下降通道，今年以來(lái)其股價(jià)被“腰斬”。老板電器并非孤例，類似這樣昔日的績(jī)優(yōu)“白馬股”，一旦遭遇業(yè)績(jī)?cè)鏊佟跋屡_(tái)階”，有可能變成“黑天鵝”。

“從市場(chǎng)預(yù)期來(lái)看，像上海家化、老板電器這種傳統(tǒng)的白馬藍(lán)籌，市場(chǎng)通常給予較穩(wěn)定的高增長(zhǎng)預(yù)期。正所謂‘買消息，賣事實(shí)’，這種高預(yù)期在前期的股價(jià)上漲中已經(jīng)體現(xiàn)，后期一旦出現(xiàn)業(yè)績(jī)低于預(yù)期的情況，市場(chǎng)就會(huì)進(jìn)行糾錯(cuò)反應(yīng)，即拋售股票，對(duì)之前的判斷重新思考。”盈寬財(cái)經(jīng)首席分析師趙松柏接受記者采訪時(shí)表示。

“我覺得這些業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期股票的下跌，屬于正常的市場(chǎng)行為，說(shuō)明投資者更加關(guān)注基本面關(guān)注業(yè)績(jī)?！比r(shí)資產(chǎn)總經(jīng)理兼投資總監(jiān)章秀奇對(duì)記者表示，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，公司的股價(jià)與業(yè)績(jī)高度正相關(guān)。一些長(zhǎng)期看漲的股票，核心投資邏輯絕大部分來(lái)自于公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。特別是在弱市環(huán)境中，主動(dòng)的投資者大部分是來(lái)自于機(jī)構(gòu)投資人，價(jià)值投資、成長(zhǎng)投資是主流的投資方法，這些投資方法更關(guān)注上市公司的長(zhǎng)期盈利能力。