8月23日晚，阿里巴巴集團公布2019財年第一季度（2018.4.1-2018.6.30）財報。根據(jù)財報，當(dāng)季阿里巴巴收入同比大增61%達到809.20億元人民幣，連續(xù)6個季度保持超過55%的高速增長。其中，核心電商業(yè)務(wù)收入達691.88億元，同比增長同樣高達61%。

值得注意的是，在阿里巴巴業(yè)績持續(xù)高增長的同時，大規(guī)模投資所導(dǎo)致的利潤下滑現(xiàn)象也從上個季度持續(xù)到本季度。按美國通用會計準則計（GAAP），凈利潤為人民幣76.50億元（約合11.56億美元），去年同期為凈利潤人民幣140.31億元，同比下滑超40%。不按美國通用會計準則計算，凈利潤為人民幣201.01億元(約合30.38億美元)，與上年同期的人民幣200.19億元相比持平。

即便如此，阿里巴巴似乎并沒有要減少投資的意思。相反，加大了一些方面的投資。例如技術(shù)、人才方面。對此，數(shù)字經(jīng)濟智庫執(zhí)行院長黃日涵在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，無論阿里巴巴還是騰訊，目前通過投資已經(jīng)成為巨頭們擴大市場份額的主要方式之一，短期內(nèi)大規(guī)模的投資是會影響到財報表現(xiàn)，但從長遠來看，這些投資意義重大。

總營收與核心電商雙雙增長61%

作為以電商起家的零售巨頭，阿里2018財年的收入大頭依然來自其核心電商業(yè)務(wù)。核心電商業(yè)務(wù)收入達691.88億元，與總收入一樣，同比增長高達61%。其中，天貓實物GMV同比增長34%，連續(xù)五個季度領(lǐng)跑行業(yè)，持續(xù)擴大在B2C市場的領(lǐng)先優(yōu)勢。

與此同時，該季度淘寶表現(xiàn)也較為搶眼。據(jù)阿里巴巴方面介紹，受創(chuàng)新內(nèi)容和強互動驅(qū)動，淘寶用戶規(guī)模實現(xiàn)持續(xù)增長。截至2018年6月30日止12個月，中國零售平臺年度活躍消費者增加2400萬至5.76億，自去年9月止季度以來，連續(xù)四個季度用戶增長幅度超過兩千萬。而這背后，是來自低線城市的用戶成為增長主力，以及淘寶的內(nèi)容化策略也正式步入收獲期。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，與以往不同的是，此次財報發(fā)布后，阿里巴巴集團CEO張勇不再只是將業(yè)績的增長原因歸結(jié)為中國消費的拉動，而是認為受到中國及國際零售業(yè)務(wù)、阿里云持續(xù)快速增長、新收購業(yè)務(wù)等多方面因素驅(qū)動。包括加碼投資技術(shù)開發(fā)、云計算、物流、數(shù)字娛樂和本地生活服務(wù)，以此創(chuàng)造中國及其他新興市場的消費增長。

但收入高增長的另一面，是阿里的凈利潤也有所影響。按美國通用會計準則計（GAAP），凈利潤為人民幣76.50億元（約合11.56億美元），同比下滑超40%。

而在財報發(fā)布前，有分析師預(yù)測，阿里巴巴第一財季的凈利潤為81億元人民幣，和去年同期的146.8億元相比，將大跌44.7%。對此，財報顯示主要是由于進行大規(guī)模投資導(dǎo)致利潤下滑。

黃日涵認為，大規(guī)模的投資勢必會讓企業(yè)在成本上有所壓力，從而使得利潤下滑，但這種下滑更多是短期的，從長遠來看，阿里通過在新零售一系列的投資，會讓其新零售在不久的將來得到釋放。

繼續(xù)加大投資擴大市場

有意思的是，就在阿里財報發(fā)布前幾天，還出現(xiàn)了頗為戲劇性的一幕：在京東發(fā)展過程中重要程度甚至高過騰訊控股（0700.HK）的戰(zhàn)略投資伙伴——高瓴資本，正在持續(xù)大規(guī)模減持所持有的京東股票，與此同時，高瓴大量加磅阿里巴巴。

據(jù)高瓴資本二季度持股報告顯示，該公司持有京東的股票市值已由一季度的約14億美元驟減至約7億美元，持倉比例也從京東2014年上市時的11.32%下滑至今年二季度末的1.47%，且早已退出京東主要股東行列。

耐人尋味的是，高瓴資本轉(zhuǎn)身即以9億美元加碼阿里，而12億美元的總持倉市值也令后者取代京東，成為張磊最“心水”的第一大持倉股。這一戲劇性的舉動也讓不少業(yè)內(nèi)人士認為這是高瓴對阿里巴巴長期的看好。

盡管季度凈利潤增速下滑引發(fā)業(yè)界擔(dān)心，但阿里似乎絲毫沒有放緩?fù)顿Y的打算。相反，阿里還在繼續(xù)加大投資。業(yè)內(nèi)人士認為，也正是由于過去一年在技術(shù)及新零售領(lǐng)域的加碼投資，使得之后阿里巴巴在新零售方面的步伐加快。

本季財報中，阿里巴巴宣布了多筆重大投資，包括對于餓了么95億美元的全資收購、餓了么及口碑收到超30億美元投資承諾；阿里巴巴和菜鳥對中通完成對中通快遞的13.8億美元投資，以及菜鳥和圓通快遞對香港港國際機場建設(shè)數(shù)字物流中心的15億美元投資；對分眾傳媒14.6億美元的投資。顯示持續(xù)強勁增長表現(xiàn)下，阿里巴巴在新零售、全球化、技術(shù)等領(lǐng)域加碼投資布局未來。

值得一提的是，阿里巴巴此次重點提到對人才的投入。財報顯示，授予員工螞蟻金服相關(guān)的股權(quán)獎勵非現(xiàn)金開支達到111.8億，股權(quán)獎勵總開支達164億。截至2018年6月，阿里巴巴在美國上市近4年來累計的股權(quán)獎勵已達804.85億，在中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中居第一位。