滬市今日又創(chuàng)了一個新紀(jì)錄，這次不是點(diǎn)位，而是萎靡的成交額——984.64億元。這一成交額，在A股市場許久未見！

滬市成交額不足千億，上一次還是發(fā)生在2016年1月7日，受熔斷影響，A股當(dāng)日交易時間不足20分鐘，成交額僅799.82億。

如果剔除熔斷這一特殊情況，滬市日成交額不足千億的時光還要追溯到2014年，但在2014年8月30日之后，滬市日成交額再無跌下千億門檻。也就是說，滬市今日這一低成交額創(chuàng)下了近4年新低。

在A股市場有個“自行車?yán)碚摗保寒?dāng)證券營業(yè)部門口停滿自行車時就是行情最后的瘋狂階段；當(dāng)證券營業(yè)部門口自行車寥寥無幾時，就是市場見底時刻。如今，投資者更多則是在網(wǎng)上交易，少了“自行車”這一指標(biāo)，而成交額就很好的代替了這一指標(biāo)。

“在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪”。A股市場是否已經(jīng)到了底部位置，誰都無法給出結(jié)論。既然無法給出結(jié)論，我們不妨看看以下A股市場出現(xiàn)的六大關(guān)注點(diǎn)。

關(guān)注一：人氣低迷，流動性危機(jī)乍現(xiàn)

滬指今日收跌0.7%，報(bào)收2714.61點(diǎn)。雖然堅(jiān)守住了2700點(diǎn)關(guān)口，但全天成交額卻讓市場驚呼詫異——跌破千億，僅983.9億元。而滬市最近一次日成交額不足千億還是發(fā)生在2016年1月7日，受熔斷影響，A股當(dāng)日交易時間不足20分鐘，成交額僅799.82億。

更重要的是，如果剔除熔斷這一特殊情況，滬市日成交額不足千億的時光還要追溯到2014年，但在2014年8月30日之后，滬市日成交額再無跌下千億門檻。也就是說，滬市今日這一低成交額創(chuàng)下了近4年新低。

此外，截至8月22日，滬市單日最低成交額 TOP 10中，8次出現(xiàn)在了8月份。

日成交額不足千億是個什么概念？2014年8月30日，兩市僅2521只股票（未考慮退市股票）；而今日的A股市場股票數(shù)量已經(jīng)達(dá)到3536只，期間增加了上千只股票，而成交額卻返回了千億之下。而且，在2015年牛市期間，滬市單日成交額曾一度超過萬億。

大盤成交低迷，更不用說個股。數(shù)據(jù)顯示，今日成交額低于500萬元的股票共有269只，而成交額不足千萬的股票已達(dá)815只。要知道，三年前日成交額不足千萬的股票才50只左右。

不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，個股成交額下降正是A股結(jié)構(gòu)性變化的一大特點(diǎn)。在港股市場、美股市場，時常見到一整天沒有一筆成交的股票，一天只有一兩筆成交的股票更是比比皆是。

關(guān)注二：兩融余額創(chuàng)一年來新低

截至8月21日，兩市兩融余額為8666.84億元，已是連續(xù)第五日出現(xiàn)下降。而且，這一數(shù)據(jù)已經(jīng)創(chuàng)下自2017年6月9日以來新低。

面對市場資金的持續(xù)流出，不少機(jī)構(gòu)開始樂觀以對。中信證券表示，8月份以來，消費(fèi)板塊的快速補(bǔ)跌反映了市場里之前最堅(jiān)定持股的一批投資者開始減倉，從短期資金供求來看就是熊市末尾最后一輪的資金流出。市場流動性的持續(xù)衰退大概率會告一段落。

招商證券表示，橫向比較而言，當(dāng)前A股估值水平處在全球最低水平，縱向處在歷史最低區(qū)間，已經(jīng)對各種利空有了充分反應(yīng)。短期內(nèi)，也許恐慌情緒仍有反復(fù)，但是稍微拉長時間區(qū)間，大量公司估值水平已經(jīng)有相當(dāng)?shù)奈Α?/p>

此外，A股估值目前也處于歷史低位。根據(jù)天風(fēng)證券研報(bào)數(shù)據(jù)，截至8月17日，滬深300整體PE估值11.23倍，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)PE為38.34倍，上證50整體PE為9.63倍，均處于2010年6月以來估值的較低水平，且各指數(shù)中位數(shù)估值均接近2010年6月以來最低位。

關(guān)注三：各路資金紛紛入場

險(xiǎn)資：開始加倉入場  

20日晚間，上證報(bào)發(fā)布消息稱，多家大型保險(xiǎn)公司確認(rèn)已在當(dāng)日加倉，加倉標(biāo)的包括滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)及金融股，每家的加倉規(guī)模有數(shù)億元。

據(jù)券商中國記者了解，一家大型保險(xiǎn)資管公司人士則稱，公司近期在少量多次增加投資。此外，多家保險(xiǎn)及年金投資人士均表示，短期看，市場在筑底階段，不排除還有再往下探的可能，但是目前點(diǎn)位在長期來看不會太悲觀，可以確認(rèn)為長期底部。

養(yǎng)老目標(biāo)基金：首只或下周發(fā)行  

8月6日，14家養(yǎng)老目標(biāo)基金獲批。一方面，個人養(yǎng)老金的發(fā)展有利于完善我國的養(yǎng)老金體系，補(bǔ)充第三支柱，輔助緩解目前的養(yǎng)老壓力。另一方面，養(yǎng)老目標(biāo)基金入市會繼續(xù)擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者力量，為股市帶來增量資金。

而最新消息顯示，第一只養(yǎng)老目標(biāo)基金(FOF)或于下周開始發(fā)行。

海外市場來看，作為以個人養(yǎng)老“第三支柱”的養(yǎng)老目標(biāo)基金，發(fā)展空間十分巨大。數(shù)據(jù)顯示，截止2017年底，美國公募基金資產(chǎn)規(guī)模18.7萬億美元，養(yǎng)老金作為機(jī)構(gòu)投資者占比高達(dá)47.24%。而在美國28.2萬億養(yǎng)老金資產(chǎn)中31%投資于公募基金。

企業(yè)年金：每年有望給股市帶來300億增量資金  

2018年7月23日，人社部在二季度新聞發(fā)布會上表示，將加快推進(jìn)城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)基金和職業(yè)年金基金投資運(yùn)營工作，職業(yè)年金入市指日可待。

按規(guī)定職業(yè)年金進(jìn)行權(quán)益投資的比例不得超過30%，參考基本養(yǎng)老基金和企業(yè)年金入市情況，資金入市初期權(quán)益類投資比例基本不會達(dá)到上限，預(yù)計(jì)初期入市比例約10%，也就是說職業(yè)年金每年有望給股市帶來約300億增量資金。

外國人：9月15日起可開戶投資A股  

8月15日晚間，證監(jiān)會進(jìn)一步放開了外國人開立A股證券賬戶的權(quán)限，修訂了相應(yīng)規(guī)則，決定從9月15日起，在境內(nèi)工作的外國人、在境外工作的境內(nèi)上市公司外籍員工，無論是否在中國，都可以開立A股證券賬戶參與交易。

需強(qiáng)調(diào)的是，此次A股賬戶開放并非面向所有國家的所有投資者，必須是與中國證監(jiān)會已經(jīng)建立了監(jiān)管合作機(jī)制的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)，其所在國投資者才有資格。截至目前，中國證監(jiān)會已與62個國家和地區(qū)簽署了68份雙邊合作協(xié)議，這些投資者有機(jī)會參與A股，人數(shù)約為幾十萬人。截至目前，A股賬戶中有12.5萬港、澳、臺居民。

招商策略發(fā)布研報(bào)稱，近期鼓勵資本市場發(fā)展的政策頻出，養(yǎng)老目標(biāo)基金獲批、人社部加快職業(yè)年金基金投資運(yùn)營、證監(jiān)會提出繼續(xù)擴(kuò)大對外開放等，其共同指向就是積極引導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資者入市。目前來看，個人投資者和一般法人仍然是A股市場最主要的投資者，而各類機(jī)構(gòu)占比仍較低。第一，各路機(jī)構(gòu)資金入市將優(yōu)化A股的投資者結(jié)構(gòu)；第二，長線資金的壯大將使長期價值投資的理念逐漸深入人心，緩解目前A股市場羊群效應(yīng)嚴(yán)重的現(xiàn)象；第三，低估值、高股息、優(yōu)業(yè)績的股票會持續(xù)得到市場認(rèn)可，通過市場機(jī)制助優(yōu)汰劣，提高A股市場的運(yùn)行效率。

外資：年內(nèi)超2100億資金涌入A股  

今日，北向資金再度實(shí)現(xiàn)凈流入，凈流入22億元。其中，滬股通資金凈流入19.43億元，當(dāng)日余額500.57億元；深股通資金凈流入2.57億元，當(dāng)日余額517.43億元。

數(shù)據(jù)顯示，即使A股今年以來出現(xiàn)較大跌幅，但外資涌入A股的速度絲毫未減，反而呈現(xiàn)加速態(tài)勢。截至8月22日，今年北向資金凈流入A股市場金額高達(dá)2132.13億元，創(chuàng)下同期歷史新高。相對于南向不足600億資金的凈流入，北向資金涌入A股的勢頭可見一斑。

總體來看，自2014年滬港通開通以來，北向資金通過陸港通進(jìn)入A股的總金額為5607.29億元，而今年不足8個月時間，北向資金凈流入已達(dá)2132.13億元，占比38%，接近4成。

關(guān)注四：外資入場速度開始加快

8月14日凌晨，明晟公司發(fā)布了2018年8月指數(shù)評估報(bào)告，將實(shí)施中國A股部分納入明晟MSCI中國指數(shù)的第二步，納入因子從2.5%提升至5%，提升后占明晟新興市場指數(shù)的權(quán)重為0.75%。

根據(jù)申萬宏源的測算，按照5%的市值納入因子，2018年被動增量資金可能達(dá)到1000億左右，而在更遠(yuǎn)的未來，100%納入將到1.8萬億左右的增量資金。

此外，A股或?qū)⒓尤胗忠粐H指數(shù)：富時羅素FTSE Russell。該公司CEO表示，若富時羅素決定9月將A股納入旗艦指數(shù)，屆時給予A股的權(quán)重可能高于競爭對手明晟MSCI。

更重要的是，經(jīng)過近幾年的發(fā)展，外資已成為A股重要持倉力量。

海通證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年3月A股外資持股12016.33億元，占A股自由流通市值比例為5.39%，其中R/QFII持股占3.6%，陸股通北向資金持股占1.8%，公募基金和保險(xiǎn)在A股中投資總額約為1.9萬億、1.5萬億，占全部A股自由流通市值比重約8.4%、6.7%。

關(guān)注五：破凈股數(shù)量創(chuàng)歷史新高

最新數(shù)據(jù)顯示，截至8月22日，滬深兩市破凈股數(shù)量達(dá)到246只，創(chuàng)下歷史新高。

萬聯(lián)證券表示，從歷史數(shù)據(jù)來看，個股大面積破凈多伴隨著市場底部的到來，也是市場風(fēng)險(xiǎn)偏好被極度壓縮的反應(yīng)。2008年以來數(shù)據(jù)顯示， 前兩次破凈潮與市場低點(diǎn)具有高度的共振性，雖然歷史不會簡單的重復(fù)，但破凈股的配置價值卻已逐漸凸顯。

關(guān)注六：市場風(fēng)格開始轉(zhuǎn)換

銀河證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，公募基金重倉股在中證800+中證1000上的配置比例達(dá)到87.1%。其中在上證50、滬深300、中證500、中證1000、創(chuàng)業(yè)板綜五個指數(shù)上的配置比率分別是32.6%、60.0%、14.1%、13.0%、7.2%。

值得注意的是，機(jī)構(gòu)資金的選股風(fēng)格已與去年不同。創(chuàng)業(yè)板獲得公募基金超配，而去年表現(xiàn)搶眼的上證50卻遭到基金減配。