央行近日釋放維穩(wěn)信號(hào)，離岸人民幣市場(chǎng)這兩天應(yīng)聲上漲。

17日，離岸人民幣一度飆升至6.8495。截至發(fā)稿，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率分別穩(wěn)定在6.88、6.86左右。

離岸市場(chǎng)流動(dòng)性收緊

16日，據(jù)市場(chǎng)人士透露，中國(guó)人民銀行上?？偛客ㄖb于近期離岸人民幣價(jià)格波動(dòng)較大，從即日起，上海自貿(mào)區(qū)分賬核算單元（FTU）三個(gè)凈流出公式暫不執(zhí)行，各銀行不得通過同業(yè)往來賬戶向境外存放或拆放人民幣資金，同時(shí)不得影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)真實(shí)的跨境資金收付需求。

引起風(fēng)云變幻的FTU究竟為何物？根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上海地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)可以通過建立FTU，為開立自由貿(mào)易賬戶的區(qū)內(nèi)主體提供經(jīng)常項(xiàng)目、直接投資和符合規(guī)定的投融資創(chuàng)新相關(guān)等業(yè)務(wù)的金融服務(wù)，以及按準(zhǔn)入前國(guó)民待遇原則為境外機(jī)構(gòu)提供的相關(guān)金融服務(wù)。

近期美元強(qiáng)勢(shì)上漲、新興市場(chǎng)波動(dòng)以及復(fù)雜的國(guó)際貿(mào)易環(huán)境，引發(fā)很多機(jī)構(gòu)和投資者在離岸市場(chǎng)大量拋售人民幣，形成了離岸人民幣貶值的壓力，導(dǎo)致其波動(dòng)過大，進(jìn)而影響在岸人民幣匯率。

市場(chǎng)分析人士接受上證報(bào)采訪時(shí)表示，人民銀行此舉限制了銀行同業(yè)向境外拆放資金，意在收緊離岸人民幣流動(dòng)性，增加做空資金成本。“這個(gè)信號(hào)釋放很明確，國(guó)際上的離岸人民幣操作頭寸的反應(yīng)很快，央行擋住人民幣資金外流后，匯率波動(dòng)應(yīng)該也會(huì)明顯下降?！?/p>

“高峰時(shí)，離岸市場(chǎng)有接近一萬億人民幣，現(xiàn)在大概只有三四千億，盤子并不大?！绷硪皇袌?chǎng)分析人士稱，離岸市場(chǎng)已有一定程度的萎縮，因此一旦出現(xiàn)信號(hào)，市場(chǎng)就會(huì)迅速給出反應(yīng)。

經(jīng)過此輪操作，離岸人民幣Hibor的顯著上行反映出流動(dòng)性收緊的態(tài)勢(shì)。17日，7天離岸人民幣Hibor上漲117個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)2017年11月22日以來最大漲幅；一年Hibor上漲55個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)2016年12月以來最大漲幅。

東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇表示，這樣一來，人民幣對(duì)外資本流動(dòng)的源頭被切斷，離岸市場(chǎng)獲得人民幣的渠道縮窄，能夠用來拋售的人民幣將減少，資金成本抬升抑制住人民幣匯率的走低。

人民幣將處在“防守區(qū)域”

為應(yīng)對(duì)人民幣匯率快速下挫，央行已在短期內(nèi)兩次出手維穩(wěn)匯率。邵宇表示，人民銀行此前調(diào)高遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率對(duì)在岸人民幣匯率影響較大，而此次人民銀行限制了銀行同業(yè)向境外拆放資金，更多意在調(diào)控離岸人民幣的價(jià)格。

針對(duì)下一階段的匯率走勢(shì)，邵宇認(rèn)為，如果美國(guó)在9月加息、土耳其局勢(shì)導(dǎo)致歐元再次走弱等，會(huì)共同對(duì)美元產(chǎn)生一個(gè)較為明顯的上行動(dòng)力，包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)貨幣將受到一定沖擊，但中國(guó)穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)基本面會(huì)對(duì)匯率形成支撐。

“人民銀行近期工作具有指向性，短期而言具有較密集的防守區(qū)域，保衛(wèi)人民幣匯率在6.8-7之間?！鄙塾铑A(yù)期，接下來人民銀行有可能會(huì)采取一些技術(shù)手段，比如在價(jià)格里加入逆周期因子等來抑制人民幣大幅波動(dòng)。

一直以來，人民幣匯率變化受外匯市場(chǎng)供求關(guān)系的影響較大。17日，國(guó)家外匯管理局新聞發(fā)言人就近期跨境資金流動(dòng)情況回答記者提問時(shí)表示，我國(guó)外匯市場(chǎng)供求保持總體穩(wěn)定，對(duì)外開放政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，7月份境外資本繼續(xù)流入，企業(yè)以及個(gè)人購(gòu)匯保持穩(wěn)定。

招商銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁安華分析稱，下半年國(guó)際資本流入的形勢(shì)有望持續(xù)，將對(duì)人民幣匯率形成支撐。