在投資界，BAT（百度、阿里巴巴、騰訊）三大巨頭一向被視為“深口袋”，出手闊綽還自帶資源，讓不少創(chuàng)業(yè)公司垂涎三尺。近日，連全球咖啡巨頭星巴克都牽手阿里巴巴，一起做起了外賣咖啡的生意。IT桔子數(shù)據(jù)顯示，約有65%的獨角獸公司獲得過BAT的投資，許多獨角獸能迅速獲得流量、打開市場，不得不歸功于這些強大的“金主爸爸”。

然而，硬幣的另外一面卻是，接受BAT的投資，或?qū)适б欢ǖ莫毩⑿?，也有可能把自己的競爭對手推向了另一個巨頭，而除了資金以外，曾經(jīng)想象中的流量、資源還未必都能如愿獲取。那么，站隊BAT對創(chuàng)業(yè)公司來說真的這么重要嗎？什么時間介入？怎么利用資源？這都是創(chuàng)業(yè)者在接受投資之前需要審慎考慮的。

搭流量的“便車”

盡管近期股價跌了不少，但阿里巴巴和騰訊的市值依然接近5000億美元。而且，近年來，這兩家公司的觸角已從自身的業(yè)務(wù)延伸至出行、餐飲、零售等領(lǐng)域，且雙方的戰(zhàn)火越燒越烈，還波及了不少非自身陣營的企業(yè)。

所謂“大樹腳下寸草不生”，在中國創(chuàng)業(yè)者看來，BAT就像三座無法逾越的大山，他們所擁有的平臺和資源幾乎是無可比擬的。除了大額支票外，騰訊旗下的微信擁有逾10億用戶，阿里巴巴旗下的電商平臺擁有100萬商家。在全中國的移動支付交易中，高達94%是通過微信支付和支付寶完成的。若能乘上他們的“東風(fēng)”，或許就能走上發(fā)展的“高速公路”，反之，早晚會被吞并。因此，越來越多創(chuàng)業(yè)者意識到，要成為“獨角獸”，這是一股不可抗拒的力量，也是難以抵制的誘惑。

去年年底和今年年中，國內(nèi)人工智能龍頭企業(yè)商湯科技和曠視科技分別前后獲得阿里巴巴投資，有業(yè)內(nèi)人士分析，這兩家龍頭企業(yè)接受阿里巴巴的投資對他們大有裨益。對商湯科技而言，阿里巴巴擁有龐大的數(shù)據(jù)和應(yīng)用場景，可以為其提供高級別的場景，為其創(chuàng)新型技術(shù)應(yīng)用提供入口；而對曠視科技而言，阿里巴巴的支付寶、新零售等應(yīng)用場景也可以使其受益。而這種技術(shù)落地的場景，都是這兩家企業(yè)所不具備的。

因此，除了強大的品牌背書外，流量和資源也是眾多創(chuàng)業(yè)者所看重的。但是，也并非每家被投資的企業(yè)都能享受到這些“福利”?！氨热珧v訊投資了幾百家公司，不太可能每家公司都能獲得騰訊的資源，能獲得資源的一定是在戰(zhàn)略上和騰訊非?；パa的?！鄙钲谀惩顿Y機構(gòu)相關(guān)負責(zé)人葉女士告訴記者，比如騰訊投資的游戲類項目，多數(shù)能獲得較大的KA（關(guān)鍵客戶）的導(dǎo)流；小米投資的項目，若能進入其產(chǎn)品生態(tài)中，業(yè)務(wù)就不用愁了。

這就不難看出，BAT投資的策略和目的。“他們看項目主要以戰(zhàn)略投資為主，對企業(yè)掙多少錢、能不能上市并不太在乎，只在乎戰(zhàn)略上的協(xié)同，因此只要條件合適的項目拿錢特別快?！钡牵@得BAT投資并非一本萬利，葉女士告訴記者，多數(shù)項目都是被當(dāng)做戰(zhàn)略武器使用，根本目的是為核心業(yè)務(wù)建立護城河。這在一些案例中也顯而易見，比如阿里收購餓了么，就是為了守住被美團蠶食的市場；騰訊投資趣頭條，是為了給自己的社交產(chǎn)品對抗今日頭條等增加籌碼。

尷尬的排他反應(yīng)

很多時候，接受了BAT任意一方的投資，也意味著把自己獲取另外兩方投資的機會堵死，或者把競爭對手推向了另外兩個巨頭，這是因為BAT之間存在一定程度的相互排斥。這一點，曾經(jīng)的創(chuàng)業(yè)者、如今的天使投資人王剛體會頗深。

“因為中國在互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)中要面對站隊的問題，阿里投資了快滴，騰訊投資了滴滴，而當(dāng)時阿里不投資員工創(chuàng)業(yè)的，而我又是阿里的錢，投資了滴滴，一夜之間在杭州就沒有朋友了，直到后來兩家合并了，阿里也越來越開放了，但這畢竟有個過程。”在今年的中國天使投資人大會上，王剛坦言，這中間有是非對錯的選擇問題，這是他當(dāng)初面對的痛苦。

因此，如果創(chuàng)業(yè)公司被BAT投資以后卻拿不到一級資源，BAT反而成為他們發(fā)展的桎梏，尤其是一些過早接受BAT投資的公司，其代價很可能是喪失獨立性。早在2011年，阿里巴巴就參與了美團的B輪融資，隨后，阿里開始希望更多地介入美團，但美團的創(chuàng)始人王興卻想保持獨立性，并引進更多的股東來制衡阿里。2015年，美團與大眾點評宣布合并，接受了騰訊的投資，這時候，美團和阿里巴巴正式分道揚鑣。但阿里巴巴還是通過投資餓了么來與美團競爭。事實上，王興近期也透露，阿里巴巴曾經(jīng)表示過不希望美團接受騰訊的投資。

對于站隊，不同的行業(yè)實際上有不同的需求。一家大數(shù)據(jù)創(chuàng)業(yè)公司的負責(zé)人告訴記者，對流量有極致需求的公司，選擇這些互聯(lián)網(wǎng)巨頭或許是唯一的出路，如共享單車，因為即使再大的風(fēng)投機構(gòu)也沒法和他們比流量。但對于企業(yè)服務(wù)類的公司來說，站隊可能會制約自身的發(fā)展，大可以選擇其他的風(fēng)投機構(gòu)。

這種站隊的格局在一定程度上還影響了VC行業(yè)。源碼資本創(chuàng)始人曹毅的觀察是，一些老牌公司已經(jīng)找到正確的應(yīng)對姿勢，那些沒有順應(yīng)變化的基金則遭到擠壓。投資人或被動或主動地與BAT或小巨頭保持緊密聯(lián)系已經(jīng)成為常態(tài)，因此不乏阿里與云鋒、小米與順為這樣的投資搭檔。

而風(fēng)投的表現(xiàn)在美國似乎截然相反。據(jù)英國媒體報道，在美國，風(fēng)險資本家不愿支持那些以消費互聯(lián)網(wǎng)為中心的初創(chuàng)企業(yè)，因為谷歌和Facebook等公司已經(jīng)在美國牢牢占據(jù)主導(dǎo)地位。在中國，許多風(fēng)投都試圖去物色那些最優(yōu)秀的初創(chuàng)公司，期待著它們最終能夠被巨頭們收購，這樣他們就能大賺一筆退出。咨詢公司麥肯錫的數(shù)據(jù)顯示，美國巨頭在國內(nèi)的風(fēng)投中只占5%，相比之下，BAT占據(jù)了中國風(fēng)投的近半壁江山。

站隊要“恰逢其時”

如果創(chuàng)業(yè)公司一定要獲得BAT的投資，在什么時候接受？如何談判？如何換取所需要的資源？這些問題都需要深思熟慮后才能做出決定。

“現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)和投資，確實繞不開AT。那么創(chuàng)業(yè)公司應(yīng)該想清楚，策略投資者的目的是讓你成為他的策略，而非他是你的策略?！庇鋹傎Y本創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人劉二海分析，策略投資者可能有控制創(chuàng)業(yè)企業(yè)的意圖，往往要求股份，甚至是很大的比例。當(dāng)然，策略投資者有資源，如果企業(yè)需要別人的資源，那就不能不付出代價，這也是公平的。“所以我覺得，創(chuàng)業(yè)者也要想清楚，自己的項目離AT的距離有多遠，如果距離太近，那也要想清楚是否形成戰(zhàn)略合作?！眲⒍ＵJ為，現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)者不能再像過去那樣在產(chǎn)品等一般層面上競爭，甚至還要與AT博弈，這是一個新挑戰(zhàn)。他還指出，創(chuàng)業(yè)者無需一直炫耀自己融了多少錢，接受了誰的投資，因為融了多少，就代表股份必然會稀釋，創(chuàng)始人對公司的控制力就會減弱，在不融太多錢的狀況下把公司做起來，才叫厲害。

在時間節(jié)點上，無論是創(chuàng)業(yè)者還是投資人，都認為應(yīng)該要“合時宜”。 一位內(nèi)容創(chuàng)業(yè)的創(chuàng)業(yè)者告訴記者，創(chuàng)業(yè)公司如果已經(jīng)到了ofo和摩拜這種級別，到了打資源戰(zhàn)的階段，BAT的加持是非常有價值的。如果是BAT早期投資的，不一定會給流量入口，BAT的投資只是壓住賽道。這對提升品牌知名度可能有一定幫助，但除此之外也沒有更多資源了。

葉女士也建議：“在項目已經(jīng)無法自己獲得更多流量進行業(yè)務(wù)增長的時候，投靠BAT是不錯的選擇，因為這個時候項目可能面臨著直接競爭或者苦戰(zhàn)，如果不接受BAT，可能競爭對手就接受了。”

而風(fēng)云資本創(chuàng)始合伙人侯繼勇在接受媒體采訪時指出，創(chuàng)業(yè)公司在A、B輪之前過早站隊BAT或許不是一個好選擇。由于BAT之間會相互排斥，創(chuàng)業(yè)公司這時候因為太早期不受重視所以既拿不到投資方的資源，又會遭到另外幾方的排擠。他形象地比喻道，這就像練武功，你在很弱的時候遇到武功第一的人，你也沒辦法學(xué)會。只有經(jīng)過一些歷練，才能更好地把握住機會。等進入C、D輪之后，BAT所擁有產(chǎn)業(yè)資源對創(chuàng)業(yè)公司來說越來越重要時，再選擇站隊可能會更好。

其次，每家創(chuàng)業(yè)公司都需要根據(jù)自身業(yè)務(wù)來選擇投資方。晟道投資CEO薛宇寧認為，創(chuàng)業(yè)公司要看現(xiàn)有業(yè)務(wù)和未來業(yè)務(wù)，是否與BAT會產(chǎn)生關(guān)聯(lián)或協(xié)同。同時也得觀察，這些項目團隊被BAT投資后能拿到什么樣級別的資源，比如滴滴、美麗說都拿到了微信入口級別的資源。作為投資人，還需要考慮BAT是否會收購他們投資的這些項目等后續(xù)退出的問題。