近期，黑色系商品“風(fēng)光無(wú)限”，不僅國(guó)內(nèi)螺紋鋼、焦炭期貨價(jià)格迭創(chuàng)多年來(lái)新高，新加坡交易所亞洲結(jié)算行鐵礦石期貨昨日也一度升破70美元/噸。不過(guò)，與黑色系熱鬧非凡的場(chǎng)面不同，有色金屬整體表現(xiàn)黯然失色。以“銅博士”為例，國(guó)內(nèi)外盤(pán)期銅價(jià)格均在7月創(chuàng)下近一年來(lái)低位后維持弱勢(shì)調(diào)整。

同在一個(gè)宏觀大環(huán)境屋檐下，有色、黑色表現(xiàn)緣何兩極分化？背后蘊(yùn)含何種玄機(jī)？

黑色、有色兩極分化

近期黑色系板塊商品異常火熱。國(guó)內(nèi)方面，螺紋鋼期貨1810合約昨日最高至4278元/噸，再度刷新五年半來(lái)新高；8月7日，焦炭期貨1809合約一度上摸2534元/噸，創(chuàng)下2011年4月該合約上市以來(lái)的新高。

相對(duì)來(lái)說(shuō)，鐵礦石一直是黑色系中表現(xiàn)最弱的品種。不過(guò)，近期在黑色系整體上漲的支撐下，內(nèi)外盤(pán)鐵礦石價(jià)格均出現(xiàn)了比較可觀的漲幅。昨日，新加坡交易所亞洲結(jié)算行鐵礦石期貨合約一度升破70美元/噸整數(shù)大關(guān)，創(chuàng)下近五個(gè)月來(lái)新高；國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨8月7日盤(pán)中亦創(chuàng)下今年3月初以來(lái)的新高518元/噸。

“此前鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)偏弱，一方面是受到了鋼鐵限產(chǎn)影響，另一方面是沒(méi)有環(huán)保和去產(chǎn)能因素支撐。不過(guò)，由于7月份澳洲和巴西發(fā)貨量大幅回落，使得近期國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存壓力有所緩解，且鋼廠在限產(chǎn)情況下，對(duì)高品礦的偏好仍較強(qiáng)。”南華期貨宏觀研究員章睿哲向中國(guó)證券報(bào)記者表示。

站在更高的視角來(lái)看，格林大華期貨宏觀與金融期貨分析師趙曉霞認(rèn)為：“對(duì)于鐵礦石來(lái)說(shuō)，中國(guó)已經(jīng)是最大的需求國(guó)，貿(mào)易量已占到全世界的70%以上。可以說(shuō)，鐵礦石和螺紋鋼的定價(jià)權(quán)都掌握在中國(guó)，這兩個(gè)品種的價(jià)格相關(guān)性也很強(qiáng)?！?/p>

趙曉霞解釋稱(chēng)，近期，黑色系上漲存在基本面支撐。目前來(lái)看，影響螺紋鋼價(jià)格的因素整體偏多，主要包括環(huán)保限產(chǎn)政策、基建投入力度加大導(dǎo)致需求預(yù)期加大、人民幣貶值?！坝捎诼菁y鋼的定價(jià)權(quán)在國(guó)內(nèi)，當(dāng)本幣貶值時(shí)，通常會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)商品價(jià)格上漲，這與定價(jià)權(quán)在國(guó)外的產(chǎn)品不同。而作為螺紋鋼的上游品種，鐵礦石目前的供需格局總體仍是供大于求，但由于價(jià)格走勢(shì)與螺紋鋼高度相關(guān)，因此，螺紋鋼的強(qiáng)勢(shì)也帶動(dòng)了鐵礦石價(jià)格走升。 ”

相比之下，有色金屬稍顯冷清。經(jīng)歷過(guò)6月上旬輝煌騰飛后，“銅博士”囧相再次顯露。倫敦金屬交易所（LME）期銅自6月7日創(chuàng)下階段新高7348美元/噸后，便展開(kāi)單邊下探，7月19日一度跌至一年來(lái)低位5988美元/噸，此后在窄幅區(qū)間維持弱勢(shì)震蕩，截至昨日發(fā)稿，價(jià)格徘徊于6135美元/噸一線。

國(guó)內(nèi)滬銅期貨緊隨外盤(pán)走勢(shì)，1809合約自7月11日創(chuàng)下去年5月以來(lái)最低47520元/噸后，亦維持偏弱運(yùn)行，截至昨日收盤(pán)，該合約收?qǐng)?bào)49470元/噸。

“銅等有色金屬品種是國(guó)際定價(jià)的品種，此前倫銅大跌既有行業(yè)方面原因，也有宏觀層面原因?！壁w曉霞表示，以銅為例，一般來(lái)說(shuō)，二季度為需求旺季，然而今年二季度，全球銅庫(kù)存累計(jì)僅下降13萬(wàn)噸，而去年同期則下降25萬(wàn)噸，表明銅需求比較低迷，這也是價(jià)格下跌的主因。此外，近期，美元升值、人民幣相對(duì)貶值，對(duì)于這種國(guó)際定價(jià)商品也構(gòu)成偏利空影響。一方面，美元升值不利于銅價(jià)反彈；另一方面，人民幣貶值對(duì)于中國(guó)進(jìn)口不利，繼而會(huì)降低需求，對(duì)銅價(jià)形成壓制。