隨著再融資新規(guī)、減持新規(guī)、資管新規(guī)等監(jiān)管政策陸續(xù)出臺(tái)，加之市場(chǎng)走勢(shì)分化顯著，年初以來(lái)，不少存量定增主題基金逐漸踏上轉(zhuǎn)型之路。從轉(zhuǎn)型方向上看，二級(jí)市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)益基金成為首選。

業(yè)內(nèi)人士表示，轉(zhuǎn)型之后，基金投資靈活性增強(qiáng)，收益將主要來(lái)自二級(jí)市場(chǎng)股票投資，但想在定增基金轉(zhuǎn)型之后獲得持續(xù)可觀收益，還需要機(jī)構(gòu)夯實(shí)投研、精準(zhǔn)選股。

近半出現(xiàn)虧損

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月8日，今年以來(lái)定向增發(fā)主題基金近七成為負(fù)收益，自成立以來(lái)的虧損數(shù)量接近50%，部分定向增發(fā)基金單位凈值下跌已超過(guò)20%。

對(duì)此，大唐財(cái)富高級(jí)研究員曹琪表示，近兩年市場(chǎng)走勢(shì)分化顯著，大量定增股票出現(xiàn)了系統(tǒng)性下跌。從投資策略上看，目前市場(chǎng)還是有很多輪動(dòng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，但是定增基金受限于基金模式，無(wú)法調(diào)倉(cāng)，不能抓住板塊輪動(dòng)的盈利機(jī)會(huì)。

除業(yè)績(jī)不佳外，部分定增基金規(guī)模也有所下降。北京某公募人士表示，定增投資在2017年定增新規(guī)和減持新規(guī)出臺(tái)之后，鎖定期限大幅增加，市場(chǎng)缺乏長(zhǎng)期資金，原有定增基金如果封閉期限較短，就難以參與新的定增項(xiàng)目投資，造成定增基金規(guī)?？s減。

“從整體來(lái)看，定增虧損、規(guī)?？s水與市場(chǎng)下跌和經(jīng)濟(jì)去杠桿不無(wú)關(guān)系。”淳石資本董事兼證券投資事業(yè)部負(fù)責(zé)人楊如意表示，減持新政規(guī)定定增需要2年才能通過(guò)集合競(jìng)價(jià)減持，大大減少了投機(jī)資金的參與。另外，需要股權(quán)牌照的私募機(jī)構(gòu)才能參與，這也大大減少了參與定增的私募數(shù)量。

“但是也可以從另一個(gè)角度來(lái)看待當(dāng)前定增的困境。”曹琪表示，到目前為止，跌破發(fā)行價(jià)的定增股票有200多只，破發(fā)股票中存在許多優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，如果有優(yōu)秀的基本面作為支撐，這些公司未來(lái)股價(jià)上漲的訴求還是很強(qiáng)的，這也可以成為一種投資策略。