隨著監(jiān)管的逐步完善，A股停牌亂象有所緩解，但是從國際經驗來看，A股停復牌制度仍有改善空間。

從本質上看，“隨意?！薄叭我馔！薄伴L期?！比愅Ｅ片F(xiàn)象產生的根本原因是上市公司有利可圖。對于這類“投機取巧”的公司而言，目前A股監(jiān)管制度對其約束力相較成熟市場仍然有所欠缺，必須通過更加具體、更加有效的制度安排維護市場的正常秩序。同時加大警示懲戒力度，讓上市公司不想也不敢“隨意停”“任意?！薄伴L期?！薄?/p>

首先，可以強化上市公司的信息披露要求。成熟市場有著完善的信息披露機制和較為嚴格的監(jiān)管制度，公司申報停牌的理由不能太過模糊，必須符合嚴格的信披要求，否則會面臨嚴厲處罰。如果通過編造虛假信息達到停牌目的，進行后臺操作，面臨的后果更為嚴重。

美股同樣出現(xiàn)過上市公司借概念炒作、虛構重組計劃停牌，股價大漲后宣布重組失敗的案例，但這樣做的直接后果是招來SEC的嚴厲處置，并且做空機構在市場順勢跟進，令大股東損失慘重。

其次，可以完善公司評價機制和篩汰機制。在成熟市場，由于ESG即環(huán)境、社會、治理因素在投資中較受重視，隨意停牌會影響上市公司的ESG評分，導致機構持倉減少、公司的流動性大大降低，給大股東帶來的影響較為負面。很可能公司復牌后股價一瀉千里，更可怕的是交易量從此萎靡不振，成為無人問津的股票，這樣的損失是停牌無法彌補的。

同時，在成熟市場，由于場內場外交易活躍、金融工具豐富，即使公司停牌，也可以通過衍生品工具做多或者做空相關個股，因此公司往往傾向于減少停牌，增加交易時間。類似重組計劃發(fā)布這樣的重大信息，在A股市場可能停牌半年，但在美股市場一個交易日即復牌。

最后，可以對長期停牌公司執(zhí)行摘牌、退市等懲戒措施。根據(jù)香港聯(lián)交所8月1日修訂的《上市規(guī)則》，聯(lián)交所可對連續(xù)停牌達到18個月的主板企業(yè)進行摘牌。對于8月1日生效前已連續(xù)停牌12個月或以上的主板企業(yè)，若未能在生效日期起計的12個月內復牌將面臨摘牌風險。

總體而言，要打破“停牌怪圈”，根本在于市場機制的成熟和監(jiān)管制度的完善。隨著A股市場國際化進程不斷推進，停牌亂象有望得到遏制。