緊密策應(yīng)國務(wù)院常務(wù)會議提出的加快國家融資擔?；鸪鲑Y到位的要求,工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行和中國銀行日前相繼發(fā)布公告,稱將分別出資30億元參與投資國家融資擔?；稹＜由现叭A夏銀行、浦發(fā)銀行、招商銀行以及興業(yè)銀行的出資,目前有7家上市銀行向國家融資擔?；鸸灿嬜①Y160億元,顯示出國家融資擔?；鸢l(fā)起設(shè)立正在快步提速。

國家融資擔?；鹩韶斦柯?lián)合20家機構(gòu)共同組織發(fā)起設(shè)立,首期注冊資本為661億元。按基金支持小微企業(yè)融資的擔保金額占比不低于80%(其中支持單戶授信500萬元及以下小微企業(yè)貸款及個體工商戶、小微企業(yè)主經(jīng)營性貸款的擔保金額占比不低于50%)的要求,以每年實現(xiàn)支持15萬家(次)小微企業(yè)和新增1400億元貸款的速度計算,今后3年國家融資擔?；鹄塾嬁芍С窒嚓P(guān)擔保貸款約5000億元,約占現(xiàn)有全國融資擔保業(yè)務(wù)的四分之一。

顯然,支持與引導(dǎo)商業(yè)銀行將信貸資源更多地傾斜到小微企業(yè)是國家融資擔?；鸬淖钪匾繕?。雖然今年以來央行已三次定向降準,并將小微企業(yè)貸款納入中期借貸便利(MLF)合格抵押品范圍,還擴大了MLF投放規(guī)模,市場流動性較為充沛,但據(jù)央行最新統(tǒng)計,上半年小微企業(yè)貸款增加1.07萬億元,同比少增6994億元,增量僅占同期企業(yè)貸款增加額的20.9%,至6月末小微企業(yè)貸款余額占企業(yè)貸款余額的32.3%,二季度占比比上季末降低了0.4個百分點。小微企業(yè)融資難尚未得到實質(zhì)性解決。

導(dǎo)致小微企業(yè)信貸持續(xù)不振的原因很多,最為關(guān)鍵的是小微企業(yè)手中可抵押資產(chǎn)少且信用記錄不足,引致商業(yè)銀行道德風險控制的過度強化進而不敢給予信貸投放,同時近幾年擔保行業(yè)代償增多與風險增加,擔保企業(yè)的擔保壓力不斷增加,擔保服務(wù)半徑受到壓縮,也反向抑制了商業(yè)銀行對小微企業(yè)的信貸供給。設(shè)立國家融資擔?；?構(gòu)造出的是政府、擔保機構(gòu)以及商業(yè)銀行三方融合機制,等于是擔保機構(gòu)為商業(yè)銀行貸款提供信用抵押,國家融資擔?；鹛峁┲鳈?quán)政府背書,這不僅能完全打消商業(yè)銀行貸款的后顧之憂,也使擔保機構(gòu)能有效分散擔保風險與強化代償能力,這實際上是為商業(yè)銀行面向小微企業(yè)大膽信貸投放設(shè)置了又一道安全保障閥門,而將國家融資擔?；鹋c商業(yè)銀行捆在一起,本身就能對后者的信貸供給形成鮮明的牽引與導(dǎo)向。

國家融資擔?；鹬饕c省級再擔保公司開展業(yè)務(wù),支持轄區(qū)內(nèi)的擔保機構(gòu)為符合條件的小微企業(yè)提供貸款擔保。除了通過再擔保幫助擔保機構(gòu)分散風險外,國家融資擔保機構(gòu)還可通過股權(quán)投資對省級再擔保公司“輸血”,以壯大擔保機構(gòu)的風險抵御能力和業(yè)務(wù)拓展能力。更為重要的是,國家融資擔?；疬€對省級融資擔保機構(gòu)的業(yè)務(wù)合作設(shè)置門檻,凡不以中小微企業(yè)和“三農(nóng)”信貸服務(wù)為主的省級融資擔?；鸺皩σ缘胤秸l(fā)行債券做增信為主營業(yè)務(wù)的擔保機構(gòu),都不在基金的合作范圍之內(nèi),這等于創(chuàng)設(shè)與鎖定了擔保機構(gòu)為小微企業(yè)提供擔保服務(wù)的方向,間接強化了商業(yè)銀行支持小微企業(yè)融資的理念與行為。

實際上,出于有效激勵商業(yè)銀行面向小微企業(yè)投放信貸的政策目的,早在2015年國務(wù)院常務(wù)會議就提出要三年實現(xiàn)政府主導(dǎo)的省級再擔保機構(gòu)全覆蓋,目前這項任務(wù)已基本完成。只是,已有的省級再擔保機構(gòu),無論服務(wù)方向還是職能定位,均出現(xiàn)了不同程度的偏轉(zhuǎn)與失準,比如有的再擔保機構(gòu)參與PPP項目,直接或間接為地方政府回購社會資本方的投資本金或承諾最低收益提供擔保,有的還以逐利為目的,為股權(quán)融資與理財產(chǎn)品提供變相支持等。有了國家融資擔?；?厘定基金投資方向,不僅使國家融資擔?；稹⑹〖壴贀?、轄內(nèi)融資擔保這一多層次的政策性融資擔保體系得以建立起來,也使小微企業(yè)融資獲得了嚴密而完整的擔保服務(wù)。

本質(zhì)上,國家融資擔?；鹁哂袦使伯a(chǎn)品屬性,不以追求最大化利益回報為目的,而以保本微利為原則,也不要求提供抵押和反擔保,而以信用擔保為主,因此,其擔保費率大大低于同類市場化機構(gòu)。而即便采取股權(quán)投資方式進入再擔保企業(yè),原則上也不參與分紅。這樣的投資安排,無疑可顯著削減擔保機構(gòu)的業(yè)務(wù)成本,增強擔保機構(gòu)的資金沉淀能力與抵御風險的實力。

與不追求高收益的投資指向相并行,國家融資擔?；馃o疑也須注重風險控制。作為非銀行金融機構(gòu),必須遵循《融資擔保公司監(jiān)督管理條例》規(guī)定的“擔保責任余額不得超過其凈資產(chǎn)的10倍”這條紅線,守住不賺快錢的商業(yè)圭臬,遠離理財產(chǎn)品與股票配置。如此風險自我約束行為看上去雖顯得有些過分保守,但正是國家融資擔?；饻使伯a(chǎn)品特征的反映,更能保證基金對擔保機構(gòu)投資的持續(xù)而穩(wěn)定,進而夯實商業(yè)銀行為中小企業(yè)融資服務(wù)的擔?；A(chǔ)。當然,與商業(yè)化基金一樣,國家融資擔?；鹨矔胁俦P者控制,因此,要在精心挑選與配備好基金團隊的前提下,制定出嚴格而清晰的正向激勵與約束指標。(作者張銳系中國市場學會理事、經(jīng)濟學教授)